謎解きは難しい

週明け14日の東京市場は小幅に安く寄り付いた後上昇に転じまし
た。11日の日経平均がSQ値（2万2621円）を上回る2万2758円で
引け当日の終値がSQ値を上回ると当面堅調に推移するという経験
則が先高に繋がったのでしょうか。ゴールデンクロスを達成した
ということも上げ材料になっています。

日本株にとって重要な円相場や米国株が先週堅調に推移していた
ことも当面に限っては強気ムードも出ているようです。円相場が
110円手前で揉みあっているにも関わらず11日以降株価上昇が鮮
明になってきたことも俄か強気を誘っているようです。短期的な
過熱感の指摘もあり当面は2万3000円を超えられるのかどうか強
弱感の綱引きの様相を呈しています。

一方個別銘柄では難解な動きも目立ちます。前期33％純利益が増
え今期も伸びは6％と一桁台に減速しますが、増益基調を維持する
にも拘わらずオリンパスは年初来安値を更新しました。反対に今
期は純利益が28％減とのニュースでも大成建設は年初来高値を更
新しました。この極端な動きは何が原因なのでしょうか。

大成建設はリニア新幹線工事に絡んだ談合問題が11月に表面化し
て以来株価は3月まで下げ基調でした。決算発表で悪材料出尽く
しという判断なのでしょうか。両銘柄とも年初来の安値や高値を
更新するほど大きな材料には私には思えません。

決算シーズンの株価の動きは少なくとも机上の計算のように動き
ません。そういえばオリンパスと同じ精密セクターに属するニコ
ンは前期の大幅増益に続いて今期も純利益が44％増加するという
決算にも拘わらず決算発表翌日に株価は年初来安値を付けました。

12月決算企業ですが精密業界を代表するキャノン株も日経平均の
上昇にも拘らず年初来安値圏で低迷しています。精密セクターは
疫病神がついているのでしょうか。お祓いをしてもらい必要があ
りそうです。指数は上昇しているのに個別銘柄では天国と地獄銘
柄が混在している現在の相場は難解そのものです。

しかし決算発表も今日で一巡します。決算内容を巡って超短期で
売買する取引は鎮静化します。14日の取引でも資生堂の決算が市
場予想を大幅に上回ったことで大幅高になりました。しかし12月
決算の資生堂の最初の四半期決算の内容だけに大きく反応するの
は少々過剰反応のようにも感じます。

既に2013年から株価は7倍の水準です。これまでの上昇でかなり
好材料を織り込んでいると考えられます。その水準からさらに
一日で15％弱も大幅に上昇したというのはやはり過熱感がないと
は言えません。決算シーズンが終わり中長期投資家には決算内容
をよく吟味して有望株を探す時期が始まります。