年が明け、２０１４年となりました。穏やかな元旦を迎え、今年も日々
ブラッシュ・アップして行きたいと思います。
本年もブロガー／読者の皆さん、宜しくお願いします。
さて、初日は、上昇相場にある日経平均を過去の歴史を鳥瞰して、今後
投資の攻めと守りについて一助にしたいと思います。
かつて東京の兜町には、「株を枕に寝正月」という格言がありました
昨年の日経平均は、約５７％の上昇を演じ、戦後４番目の上げ相場と
なり、市場に先高観があるので、そんな格言が復活した格好です。
（株券が電子化され、この格言は、形骸化されてますが・・・。）
同様にバブル崩壊が始まった１９９０年の正月も「株を枕に…」が
ぴったりの雰囲気でした。
そんな中、過去の上昇率上位の年を振り返り、今後の参考にしたい。
１．１９５２年 １１８．４％ （朝鮮戦争特需）
２．１９７２年 ９１．９％ （日本列島改造論 By 田中角栄首相）
３．１９５１年 ６３．０％ （朝鮮戦争特需）
４．２０１３年 ５６．７％ (アベノミクスなど) でした。
昨年の上昇は、１９７２年以来の４１年ぶりの上昇となり、列島改造の
ブームがあった１９７２年、株価上昇率の首位は７．２倍強になった
松島炭鉱（現在の三井松島産業）で、他にも鉱業株や証券株が値を飛ば
したと当時の新聞が伝えています。
当時の大納会の終値は、５２０７．９４円と、当時として最高値でした。
もっとも７２年末には、もう翌７３年の金融引き締め・株安を警戒する声が
出始めていました。７３／１／３付日経朝刊の恒例の株価アンケート相場
の神様とも呼ばれた石井久・立花証券社長（当時）が、７３年の年間高値
６月６０００円、年間安値を後半４９００円と慎重に予想していた。
しかし、実際の７３年の日経平均は高値が１／２４の５３５９．７４円となり
安値１２／１８の３９５８．５７円と期待を下回り、年間騰落率も、１７．３％
マイナスでした。
７２年の場合、期待で２倍近く上昇した株価が熱冷ましとなった格好です。
今年を占う上で、１つ注意したいのは、安倍首相の大納会での東証を訪れ、
「来年（１４年）もアベノミクスは買いだ」とあいさつしたが、決して、昨年は
アベノミクスだけが買われたわけではないことです。
円ベースで先進国を比べると、ドイツ株（ドイツＤＡＸ指数）は２７日まで
５８．２％と、日本株以上のリターンを確保しており、ＮＹ市場のダウも
５２．２％値上がりしています。
日経平均採用銘柄の様に比較的規模の大きい企業は、日本だけで事業を
しているわけではないから、業績は、経営上の大失策でもない限り、他の
先進国の主要企業と大差ありません。
日経平均が大幅高になったのは、円という「価値が目減りした通貨」を物
差しにして、企業の実力を測定したからです。日本企業だから他の国際
企業に比べて日本人を多く雇っているが、円安のおかげで日本人従業員に
払う割高な賃金が大幅に節約でき、その分、利益が膨らんだのです。
今年から、日本企業が真剣に取り組むべきことは、円安が進まなくても、
ＲＯＥ（自己資本利益率）が最低１０％位は確保できる様な強い経営の
実現です。
昨年末時の東証１部上場企業のＰＢＲ（株価純資産倍率）をＰＥＲ（ 予想
株価収益率（ＰＥＲ）で割ると約８．５％だから、目標の１０％まであと
一歩に迫っています。
長期的に安定したＲＯＥが生み出させるように、経営力に磨きをかけ、国民
資産をしっかりと増やすエンジンとなるのが、上場企業の役割です。
さて今年は１２年の２２．９％高、１３年の５６．７％高に続く３年目の株高が
実現するでしょうか。
当面のハードルは３つあります。
１）４月に消費税率が引き上げられ、その後に駆け込み需要の反動などで
景気が一時的に停滞局面に入る可能性大。
２）内閣支持率からは目が離せない。安倍首相の靖国参拝を巡って国民の
間にも賛否両論があり、支持率が下がれば、政策遂行能力が落ちると
見て外国人投資家が株式を売る可能性。
３）米国で大統領の任期は１期４年だが、２年目の１１月に中間選挙が
実施され、任期２年の下院議員の全員と任期６年の上院議員の１／３
改選されること。（中間選挙の年は、円高が進みやすい）
今年も日経平均は、上がるかもしれないが、ベテラン投資家に本音を聞くと、
「難しい年になりそうだ」との反応も多いのは、上記３つの理由があるから。
今年は、ＮＩＳＡ（少額投資非課税制度）が始まるため、新たに株式投資を
始めたり、投資信託を購入したり、久々に投資を再開したりする人が多そう。
しかし、どんな銘柄をどれ位の量、いつ買うのかの判断を誤れば、大切な
資産が損なわれかねません。
強気相場に潜むトラップに注意するため、情報のアンテナを高くし、無理を
しない心構えの「休むも相場」もあることでしょう。
また、「強気相場は悲観の中に生まれ、懐疑の中で育ち、楽観と共に成熟し、
幸福のうちに消えて行く。」を忘れないようにしたいと思います。
（参考：日経ネット14/1/1号）
それでは、また。
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