VIX指数低下は安心材料にならず

３月16日には60を記録していたVIX指数は足元では30台まで下がり
相場が落ち着きを取り戻しつつあるようです。米国でも同様にピー
ク時の半分まで低下しています。騰落レシオも3月中旬には40代半
ばという見たことも無い数字でしたが、直近では100を超え中立の
水準まで戻しています。

では相場がこの先さらに上昇を続けるかというと話は別のようです。
今回のようなこれまで経験したことのないような大きな危機では第
2波及び第３波が再び襲来する可能性は否定できません。このまま
指数が低下すると考えるのは安易すぎるように思えます。もっとも
次のVIX指数の上昇の山は低くなるでしょうが。

東京市場は3月19日に1万6552円の安値をつけたあと反発に転じまし
た。NYダウは少し遅れて23日に1万8591ドルの安値を付けて反発し
ました。米国では今週にも新型コロナウィルスのピークアウトしそ
うだ予想されています。日本はまだピークアウトの目途は立ちませ
ん。

株式市場は既にピークアウトを先取りするように前倒しで底入れ反
発しています。ということはピークアウトになっても当面の好材料
出尽くしとなる可能性も捨てきれません。

東京市場は安値から14日の高値まで下げ幅の41％を戻しNYダウは
半値戻し（2万4071ドル）まであと少しの水準まで戻してきました。
大きく叩かれた反動で戻してきましたからそろそろ胸突き八丁の水
準だとも言えます。

安川電機の株価推移をみる限り悪材料出尽くしでの反発という見方
が出来ます。SBGの場合も2020年3月期が7500億円の最終赤字に転
落するという報道で下げて始まりましたが、大引けは5％の上昇でし
た。既に決算悪は3月の下げで織り込んだという見方もできるでしょう。

安川電機もSBGも事前にかなり悪い決算だということを市場は覚悟
していました。しかし今後決算を発表する企業が同じように悪材料
出尽くしで反発するかは予断を許しません。大きく叩かれた反動で
反発してきた訳ですが、当面の最悪は織り込んだとしてもどこまで
回復できるかはまだ感染の終息の時期次第です。

現時点で強気に先々まで織り込む形で上げ続けるほど果たして体力
が回復したのでしょうか。近いうちに調整局面を再び迎えるかもし
れないという警戒心を持ちながら市場を眺めた方がいいのではない
でしょうか。