来年のことを言うと鬼が笑う

あと月末まで4営業日を残しますが、日経平均は10月の大幅上昇の反動もなく中間選挙後
も24日時点では上げ幅は大きくはありませんが、中間選挙後の株高というジンクスは健在
だったようです。

FOMCの議事録からも12月の0.5％の利上げ既定路線になってきたようです。余程、雇用
統計やCPIが市場予想と乖離しない限り波乱は少なそうです。今後の市場は引き締め緩和
の次は利上げ停止の時期に関心が向かいます。1～3月期に利上げ停止まで行けるのかどう
かが焦点でしょう。

またこれまでの利上げの結果、今後景気に関しては悪いニュースの方が増えるでしょう。
現状では景気後退は避けられないとしても比較的浅い悪化に止まるのではないかという見
方もあるようです。すべてはインフレの行方と年明けの利上げ幅も含めたFRBの動向がカ
ギを握っています。

現在の市場は引き締め緩和期待が株価を動かしています。悪い材料には目をつぶっている
状況です。いずれ悪いニュースを織り込む場面が出てくる可能性はあるでしょう。日本の
製造業は中国経済に左右される割合は低くはありません。

その中国のゼロコロナ政策は年初時点では北京オリンピック後にも緩和されるだろうとい
う見方もありました。そのあとは10月の共産党大会後にはゼロコロナ政策の見直しも予想
されましたが、その後行われたのは隔離期間の1日短縮だけでした。

そうこうするうちに中国では今年の春以来の感染者数が増えてきました。現在は局所的な
ロックダウンが行われているようです。日本でも第8波が警戒されているように感染者数が
これまで少なかった国では今年感染を抑え込むことが難しいというのが現実です。

厳しい行動制限で世界的に見ても感染者数を抑えてきた中国は裏を返せば集団免疫が成立し
ていない国です。潜在的に感染が広がりやすい状況であり感染力の強いオミクロン型の前で
は完全に封じ込めるのは相当困難な事案です。

中国のゼロコロナ政策の問題点は経済を犠牲にしても感染を抑え込む政策を続けていること
です。感染しても軽症者が多いオミクロン型が主流になり世界の潮流はウィズコロナに転換
しました。医療資源の限られている中国ではゼロコロナ政策を取り下げると累計死者数が米
国を越えるだろうという予想もあります。

当初成功したゼロコロナ政策が中国当局の成功体験となり柔軟な対応が出来なくなっていま
す。ゼロコロナ政策の結果、袋小路に嵌ってし中国経済は果たして来年どんな状況になって
いるのでしょうか。今年数々の予想が外れたことからこれといった決めつけは危険です。
予想はしてもその時々の状況で柔軟に変えられるように準備しておくべきかもしれません。