クリスマスラリーの確率は？

今日一日取引を残していますが、どうやら今週は上値の重い1週間で終わりそうです。
先週のCPIの結果から12月のFOMCでは0.5％の利上げがほぼ織り込まれたようです。
FOMC前に12月の雇用統計やCPIの発表がありますが、余程市場予想から離れた数字
にならない限り利上げペースの減速は間違いないでしょう。FRBも少なくとも利上げ
ペースの減速を望んでいるようです。

もっとも市場は利上げペースの減速の次に利上げ停止、さらに利下げ時期のさや当て
をするようになり前のめりで金融緩和への転換を材料に株高を囃す場面も出そうです。
市場が見切り発車で緩和相場トレードになり株高になれば資産価格の上昇がインフレ
の高止まりが懸念されFRBにとっては望まない結果になります。

市場では年初からかなり金利が上昇してきたことや経済に減速の兆しが出てきたこと
から利上げ幅から最終的なり金利の到達地点に関心が移っています。ターミナルレー
トが最終的に5％を下回るのか、4％後半で収まるのか。今後の経済指標の内容次第で
どちらに転ぶかは現時点では不明です。

中間選挙前に予想外の株高が進みました。水準が切り上がったことで中間選挙後の株高
というアノマリーが今回できるのかも現時点では何とも言えません。米国ではクリスマ
スラリー、日本では掉尾の一振というのが過去では市場でよく使われた単語です。さて
今年はそのような結果になるのでしょうか。