反転のキッカケは掴めず

市場注目の雇用統計の結果は市場予想の市場予想の16万人増に対して14.2万人、失業率は4.3％
予想に対して4.2％、平均時給は8月に前年同月比で3.8%上昇、平均時給は8月に前年同月比で
3.8%上昇しました。今回は6〜7月分が下方修正されたため、6〜8月でならした増加ペースは月
11.6万人と5カ月連続で鈍化しました。新型コロナ禍前の15〜19年の平均（19万人）を大きく下
回る水準にまで下がってきたため今月のFOMCでの利下げを正当化するものでした。

利上げ幅が0.25％になるのか、0.5％になるのか雇用統計の結果が出ても市場関係者の間でも見
方が分かれています。円相場の行方にも大きく関係しますから日本市場にとってはまだ気が抜け
ない時間が続きそうです。雇用統計に結果を受け米国株安と円高の流れが続いていることから
週明けの東京市場は軟調な展開が予想されます。来週は3ヶ月に一度のメジャーSQが週末にあり
ます。需給主導の荒い相場も予想されます。

半導体セクターの主力銘柄の東京エレクトロンやディスコ、アドバンテストの下値模索は続きそ
うです。日経平均への影響度の高い銘柄群ですから3万6000円割れがあるとしたらこの銘柄群の
下げが主導することもありそうです。特に8月5日の安値を下回ってしまった東京エレクやディス
コ株は下値目途が見当たりません。この2銘柄の下げが他の半導体銘柄に広がることも予想され
ます。

両銘柄とも4～6月期決算で業績を上方修正ただけに保有している投資家としては見切るタイミン
グを逸した感があります。中国からの駆け込みで中国からの売り上げが5割に達している企業も
あり中国以外の需要が弱いことも下げの材料になっているようです。PCやスマホ需要の回復は
当初より遅れそうだという見方が増えています。

中国景気の低迷がPCやスマホ需要の足を引っ張っているとの見方が出てきています。世界的な
EV需要の減少からパワー半導体の需要にも陰りが出ているのでしょうか。米国の規制の及ばな
い非先端製品向けの製造装置の特需の反動が気になり4～6月期の好決算も買い材料にはなって
いません。

中国の鉄冷えも深刻さを増しているようです。鉄鉱石価格は下げが鮮明です。原油価格も中国
景気懸念もありWTIは70ドルを割り込んでいます。三菱商事や三井物産の下落率が高いのは資源
価格の下落が影響しているようです。反対に伊藤忠株の下げが限定的なのは非資源に強い構造だ
からでしょう。10月下旬からスタートする決算発表で商社株の中間期決算と今期見通しは要注目
なことになりそうです。