再考、インバウンド消費

18日の東京市場はミニアップルショックに見舞われました。アッ
プルはiPhoneのほとんどを中国で製造し中国国内での販売も昨年
持ち直しの兆しを示していました。新型肺炎の広がりである程度
の影響は避けられないという認識は市場にもあったでしょう。

それでも改めて会社側から1～3月期の売り上げ目標が未達に終わ
りそうだという発表は市場にアップり以外の企業にも広がる懸念
も出てきて嫌気売りを誘いました。特にアップル関連と言われる
電子部品や半導体関連銘柄に大きく下げる銘柄が目立ちました。

年明け以降電子部品株や半導体関連銘柄は需要が急回復した5G関
連絵銘柄として上昇していましたから利益確定の対象になった面
もありました。インバウンド関連銘柄など業績懸念が高い企業が
多い中で数少ない明るい投資対象だった5G関連銘柄が崩れただけ
に市場への影響も大きかったようです。

春節や国慶節といった中国でのお祝いシーズンではこれまでテレ
ビの画面で決まりきったように流れていたのは訪日中国人観光客
が貸し切りバスから降り吸い込まれるように家電量販店のラオッ
クスの店舗に入る様子でした。

経営危機に陥った老舗家電量販店のラオックスを買収したのは中
国資本でした。時代は訪日中国人観光客の爆買いと言われる現象
は始まる前の事です。インバウンドブームの流れに乗って爆発的
に売り上げを拡大した象徴的な企業がラオックスでした。

2014年6月には400円台だった株価は翌年7月には5640円という高
値を記録しました。いわゆる「テンバガー銘柄」の仲間入りをし
ました。それから5年の歳月が流れ当社株は過去最高値の僅か4％
まで沈みました。

どの時代でもブームは発生し、多くは終息します。ブームはどこ
まで続くのか、そして恩恵を受けた企業の業績にどの程度影響を
与えるのか過ぎ去ってみれば反省点は多くも将来の姿を見通せる
投資家は余り多くはないのではないかと思います。一過性のブー
ムに終るのかそれとも定着して新しい流れが生まれるのか議論は
尽きません。

思い起こせば我々日本人も30年前には海外旅行のお土産は男性に
は高級ウィスキーやたばこ、女性には口紅やブランド物のスカー
フなどが定番でした。それは税金や内外価格差があったからでし
た。そう考えると中国人観光客の爆買いも日本人が辿ったように
いずれ鎮静化しニュースにもならなくなるのかもしれません。

今回は新型肺炎の影響で訪日観光客需要が蒸発したためでしたが
日本人観光客が辿ったように旅行消費はモノから体験へと次第に
シフトするのは必然かもしれません。精々モノの消費は日本に来
なければ出会えない土産品などに落ち着くのではないでしょうか。