雇用統計の結果を受けて

政府機関閉鎖の影響もあり10月の雇用統計の結果は事前の予想は12万人程度の
増加との見方が市場で多数派でした。また例えそれよりも低い数字でも3週間近く
に及んだ閉鎖の影響であり市場には10月の結果は一過性の悪化に止まり為替に
も株価にも大きな影響はないだろうと思われていました。ところが予想外の20万人
増加という結果を受けて為替は99円台の円安にまたＮＹ市場は167ドル上昇して
あっさり今年の高値を再び更新しました。

強い雇用統計の結果で為替が円安に振れるのは理解できます。一方不思議なの
は雇用統計の結果を受けてのＮＹ市場の大幅上昇という反応です。今回のＮＹ市
場の上昇のキッカケになったのは9月の低調な雇用統計の結果で緩和縮小時期
が少なくとも来年の3月以降になるという見方が主流になったことです。それに市
場予想よりも良い企業決算が株価の背中を押し今月の高値更新に繋がりました。

一緒に発表された9月の雇用統計の上方修正もあり雇用統計の結果で市場では
再び緩和縮小の時期が前倒しになるという予想も出てきました。緩和縮小の前倒
しで5週間上昇して今年の高値圏にあるＮＹ市場が利益確定で下落するというケー
スも考えられました。ところが市場は景気の底堅さの方に反応して上昇しました。
本来なら過剰流動性相場で悪材料される緩和縮小に繋がる材料は株価の足を
引っ張ります。

悪い材料にも反応せずに上昇した市場は過熱感が強く警戒しなければならない
のかあるいは米国の景気回復を先取りした動きで一段の上昇の出発点でクリス
マスラリーへと続くのか判断に迷うところです。今回の雇用統計の結果がこのと
ころの欧米株の上昇について行けず上値の重い展開が続く日本株が円安という
援軍を得て年末高が期待できることになるのかどうか今週の動きがポイントかも
しれません。

決算発表もピークを過ぎ市場の関心は再びマクロ経済の動向に関心が向かいま
す。怖いくらいに強い上昇を続けるＮＹ市場はこのまま調整もせずに1万6000ドル
台乗せまで行くのでしょうか。上昇すればするほど何かのキッカケで大きな調整を
心配するのは少々神経質に過ぎるのでしょうか。まだはもうなのか、もうはまだな
のか予想は困難を極めます。