遅すぎたニコンの決断

世界の金融市場に大きな不確定要素を与え混乱を招いた米国大統領
選挙の結果は日本時間お昼過ぎに大勢が判明します。メール問題に決
着がつきクリントン候補が何とか逃げ切りそうだということからリスクオン
で世界的に株高が進みました。その勢いは投票日の8日も続いたようで
す。円相場も1日以来の105円台を回復し既に市場はクリントン候補の当
選を先取りして動いているようです。

今後市場の心は次第に個別企業に向かいそうです。8日に決算を発表し
たニコンは今期の業績を300億円の黒字から60億円の赤字に修正しまし
た。1000人の希望退職募集などの構造改革費用480億円が赤字転落の
原因です。ニコンといえばかつてはキャノンと並んで精密業界では高収
益で名門企業という評価が一般的な受け止め方でした。リーマンショック
前の2007年には4270円という高値をつけていました。

ニコンの主力事業はデジタルカメラと半導体製造装置が二本柱です。一眼
レフデジタルカメラではキャノンと2社でほぼ市場を独占していてブラン力の
衰えはないようですが大きな成長は望めません。またスマホのカメラ機能
の急激な向上からコンパクトカメラ市場は大幅な市場縮小が続いています。
今後もスマホのカメラ機能は向上が続くでしょうから既にコンパクトカメラは
過去の遺物になりそうです。デジカメ部門全体も成熟市場となり成長は余り
期待できません。

もう一方の柱である半導体露光装置では首位のオランダのＡＳＭＬに最先
端製品の開発競争で出遅れ急激にシェアを失ったことから赤字体質から
なかなか抜け出せない状況です。中国の液晶特需で現状では液晶製造
装置が下支えしていますが、これも何時まで続くのか保障は出来ません。
かつての稼ぎ頭だった主力2事業が揃って収益力の低下に陥ったことが
ニコンの業績不振の元凶です。

今回の構造改革で固定費中心にコスト削減が進み収益を上げやすくなっ
たことはある程度は評価できそうですが、新たに稼げる事業を見出せなけ
れば構造改革後も縮小均衡に陥る可能性が高くなります。どんな事業もい
ずれ成熟し稼ぐ力が弱まります。主力事業が好調な時に先の先を見据え
て新たな事業を育成できた企業だけが生き残れます。2015年2月に英国
の眼底カメラメーカーを478億円で買収して医療分野に進出しましたが業
績への貢献度は小さいという見方が多いようです。既存の主力事業に代
わる新事業を育成できていなかったニコンの苦境はしばらく続きそうです。