（前回からの続き）
こちらの記事を含め、以前から本ブログでは、アメリカでは「双子のバブル」（twin bubbles：本来の経済状態ならば並存はあり得ないはずの株と債券のバブル[私的造語]）が発生していて、これが同国経済を支える根幹であり、それはＦＲＢの緩和的な金融政策それも量的緩和策（ＱＥ）によってのみ？存続できる、と書いてきました。そしていまＦＲＢは、一時は金融正常化に向けた政策転向（利上げ等）を断念し（って、そもそも金融引き締めなんてＦＲＢにはできっこないことは分かり切っていますが？）、双子のバブル再生＆拡大に向けて緩和の度合いを強めているところであり、結局は４回目のＱＥに踏み出さざるを得ないでしょう？
で、そのＱＥで、たしかにバブルの一方の柱である株価は跳ね上がりそうです（？）。それは先日のＦＲＢの利下げ（10月のＦＯＭＣでＦＦ金利誘導レンジを0.25％下げ）でダウ平均が史上最高値付近に達したことからも予想されるところです。しかし、先述の事情から、もう一方の柱である債券のバブルはＱＥ４の後押しでも期待通りには膨張しない、とくにハイイールド債とかジャンク債の価格は低迷（利回りは上昇）しそうな気配です（？）。これらの相当数がシェール業者の社債で、今後の世界的な原油の需給緩和見通しや価格低下観測などから、各社の資金繰りや支払い能力に疑問符が付くため、それらの価格は上がりようがないためです。
となると、ＱＥでも債券バブルが望めないために、双子のバブル再生はおぼつかない・・・どころか、とあるシェール業者がデフォルト→上記社債価格が急落・利回り急騰→株価も急降下→・・・となっていき、双子のバブルは崩壊へ、そしてその伴連れで不動産価格まで暴落して恐怖の資産デフレへ、といった道筋が見えてくるような気が・・・
もちろん、これを防ぐ手―――石油価格を100ドル超に持っていく手―――は存在します。そうなるくらいにまでＦＲＢが通貨を刷ってバラマキをすればいい、つまりＱＥのスケールを拡大していけばいい、というわけです。そうすれば実質マイナス金利幅が大きくなってインフレが巻き起こるから自ずと原油価格も上がって100ドルを超えていき、債券暴落（金利急騰）リスクも低下するはずです（？）。しかし、これだと当然のように米国民は激しさを増す物価上昇にメッチャ苦しめられることになります。となると、そのときの大統領とか与党議員は直近の選挙での苦戦は免れないでしょう。よって、再選を目指すドナルド・トランプ大統領も、そこまでのインフレはけっして望まない・・・けれど、それだと今度は資産バブルが崩壊して・・・の破局を招くリスクを下げることができません・・・
