けいざい四季報 ２０２４ Ⅱ ③ 異常円安 値上げラッシュ再燃の恐れ

けいざい四季報　２０２４　Ⅱ　③　異常円安　値上げラッシュ再燃の恐れ

【ポイント】
①異常円安が進み政府・日銀が計９兆７８８５億円の為替介入に追い込まれる
②日銀が「緩和継続」を表明したため、日米金利差を意識した円売り圧力が増大
③異常円安の進行で輸入物価が上がり、値上げラッシュ再燃の恐れが指摘される

異常円安が一段と進み、政府・日銀は為替介入の実施に追い込まれました。

２度の為替介入
円相場は、４月２９日の外国為替市場で１ドル＝１６０円台まで下落した後、一転して１５４円台に急騰しました。政府・日銀が円買いドル売りの為替介入に踏み切ったとの観測が浮上しました。さらに５月２日、円相場は１ドル＝１５７円台半ばから一時１５３円台まで４円以上も急騰。政府・日銀が再び為替介入に踏み切ったとの見方が強まりました。
財務省は５月３１日、外国為替市場で４月２６日から５月２９日までに計９兆７８８５億円の為替介入を実施したと発表しました。実施日は８月に公表されますが、４月２９日と５月２日だとみられています。介入規模は月次公表ベースで過去最大となりました。
それでも円安の流れは止まっていません。円相場は５月１４日には１ドル＝１５６・４６円（東京市場１７時時点）まで下落。６月２６日には１ドル＝１５９・９０円（同）となっています。


日本銀行本店＝東京都中央区



背景に金融緩和
異常円安の背景にあるのは日銀の金融緩和です。
日銀は４月２６日の金融政策決定会合で、短期金利の誘導目標を「０～０・１％程度」に据え置きました。同時に公表した景気予測「経済・物価情勢の展望」では、当面「緩和的な金融環境が継続する」としました。日銀が緩和継続を表明する一方で米国の早期利下げ観測が後退し、日米の金利差が広がった状態が続くとの見方から、金融市場で円売り圧力が増大しました。
６月１４日の金融政策決定会合では、「月間６兆円程度」としてきた国債買い入れの減額方針を決めました。具体的な減額計画は７月会合で定めるとしました。短期金利の誘導目標は「０～０・１％程度」で据え置きました。
日銀は３月のマイナス金利政策解除に続き、「量的引き締め」にも移行することになります。国債買い入れの減額によって長期金利に上昇圧力がかかるため、日米金利差拡大を背景に進んできた円安を一定程度抑制する効果を期待する声もありました。しかし具体策が示されなかったことで、同日の為替市場では円安が進みました。

輸入物価が上昇
異常円安の進行によって値上げラッシュ再燃の恐れが高まっています。
主要食品メーカー１９５社の値上げ動向調査を続けている帝国データバンクは、２４年１～１０月に値上げが予定される品目のうち、「円安」要因の値上げは２９・２％となり、前年同時期（１１・５％）に比べて約３倍の水準に拡大したと分析しています。
さらに「３４年ぶりの安値となった円ドル為替相場は、２０２２年半ば～２３年前半の値上げラッシュを引き起こした当時の円安水準を超えており、２４年４月における円ベースの輸入物価指数は前年同月比６・４％の上昇となるなど影響が顕在化している」と指摘。「今秋にかけて『円安値上げ』の割合がさらに高まる局面も予想される」と警鐘を鳴らしています。
（つづく）

「しんぶん赤旗」日刊紙　2024年6月27日付掲載

異常円安の背景にあるのは日銀の金融緩和。
日銀が緩和継続を表明する一方で米国の早期利下げ観測が後退し、日米の金利差が広がった状態が続くとの見方から、金融市場で円売り圧力が増大。
異常円安の進行によって値上げラッシュ再燃の恐れが高まっています。