合併・企業結合の目的と類型

合併・企業結合の目的と類型について、思いつく事を書いてみたいと思います。大競争時代、サバイバル時代ということで、いろんな業界でM&Aが、昔と違って、最近はポジティブな、将来を見据えた事業拡大の手段として日常茶飯事化してきました。毎日、もぐら叩きのように、案件が噴出しています。

［目的］

合併、あるいは持株会社方式等を利用した企業間統合・企業結合の狙いや経済的機能は以下の通りですね。通常は複数の理由がありますね。

１．業績不振会社の救済：倒産すると従業員・取引先（預金者）等への影響が大きい為、体力のある会社が救済する。

２．経営の合理化：職能部門等で重複する人員を整理し、間接費・コスト低減を計る。

３．統合化：地域毎の販社を統合、営業地域の異なる会社同志が合併するなどにより、効率を追及する。

４．総合力の発揮：合体することにより企業規模を拡大し、資金力（設備投資力等）の強化、販売強化、人の採用力強化を目指す。大規模なものは水平プラス垂直的合併となる。

５．相互補完：技術・地域・製造・販売等の弱点を相互補完する。

６．資産・技術等の入手：他社保有の資産・技術・ノウハウ・許認可等を入手する。

７．水平的合併：同種品目の製品を生産している企業同士が、世界的な競争に備えて、あるいはマーケットで相応の影響力を持つための拡大・集中・効率的生産、体力強化を目指す。

８．垂直的合併：原材料・半製品・製品製造とその販売を分担していたものを一貫化する。

○昔は、含み損の解消を狙った合併などもありましたが、最近は減っていると思います。即ち、含み益のある会社を吸収合併し財務体質（B/S の補修）を強化することが出来ましたが、最近は受入記帳価額が時価とするパーチェス法が原則になりましたしね（プーリング法はレアケースですね。（昔は、例えば含み益のある土地などの受入記帳価額は、時価を限度として自由に価格設定が出来ましたしね。勿論課税合併差益の問題はありますが）。

最近は、村上ファンドの阪神買収やスティールのサッポロビールの様に、優良資産（土地）を保有している割には、株価が割安（＝本業がいまいち）な企業の株式取得がはやっているような感じです。

［類型］

類型としては、以下のような感じでしょうか。

       　　　前向度    外圧    効果

・救済合併     ×     ○     1＋1≦1.5

・リストラ型合併   △     △     1＋1=2前後

・戦略的合併   ○     ×     1+1≧2.5