１月の、世界各国の主要株式市場の株価収益率（ＰＥＲ）一覧を更新しました。
＜１．株価収益率（ＰＥＲ）とは？＞
株価収益率（ＰＥＲ）って何？という人にご説明しておきますと、株価が、その会社の利益の何倍くらいになっているか、という株価の割高・割安を示す尺度です。ある会社の一株あたりの利益が１万円として株価が２０万円なら、２０万円÷１万円＝２０倍、というわけですね。言い換えれば、「株価は利益の何年分か」を表していると言えます。株価収益率が２０倍なら「利益の２０年分の株価」ということですね。
で、なぜこれが大事かというと、株価が割高か割安か、全てこれだけで説明できてしまうような万能のモノサシだからです。歴史上、たくさんのバブルがありましたが、多くは株価収益率が４０倍とか６０倍とか８０倍という、利益額から見れば気の遠くなるような株価になったんですね。
もちろん当時は、その「高い株価収益率」を正当化するもっともな理屈がたくさんあったのでしょうけれど、結果的にはどんなバブルもはじけ、高い株価収益率は「重力」に負けて低下し（時には破滅的なスピードで）、概ね１５倍前後に落ち着いています。株価収益率は、特に株価が割高になっていないかどうか、目安としては「２０倍を超えていないかどうか」チェックすればいいと思います。
一方で例えば１５倍未満の株価収益率は相対的に割安といえますが、割安には割安な理由があるので、飛びつくのはオススメしません。あくまで「割高」のチェックに用いると良いでしょう。
＜２．今月の株価収益率＞
１月の世界の株価収益率の推移はこんな感じです。
１月の株価収益率の平均は少し上昇しましたね。先月の単純平均は１０．６６倍で、今月は１０．７６倍。上昇したということは、株価が「割高」になった、ということになります。
株価が「割高」になる理由としては２つで、
・株価が上がる
・企業の利益が減る
のどちらかです。
というわけで、いつものように最近の株価の動きをチェックしておきましょう。
■日経平均株価（３ヶ月）
■日本を除く、世界の先進国の平均株価（３ヶ月）
■世界の新興国の平均株価（３ヶ月）
おぉ！何だか上昇していますね！日本株も先進国も新興国も上昇しておりますが、特に好調なのが先進国でありまして、この３ヵ月の最高値を完全に上抜けておりますね。素晴らしい。
ということで上記３株価指数の具体的な数値で見てみると、１ヵ月で以下のような推移となっております。
・日本 ：上がる（８，４０１円→８，７６６円）
・先進国：下がる（９９３ポイント→１，０６５ポイント）
・新興国：下がる（１，０６５ポイント→１，１６０ポイント）
新年早々、なかなか幸先のいいスタートですね。２０１２年はぜひこの勢いを維持してほしいものです。
さて、欧州の債務問題などが根強く市場に影を落としている中で、最近の相場上昇を押し上げているのは・・・先月も書きましたが、やはりアメリカ経済の復調ですね。「アメリカ経済は好調である」というコメントは最近、よく耳にするようになりましたが、実際、雇用関係の数字も大きく改善され始めております。
また、クルマの販売も好調のようですね。そうしたことも背景にあってか、昨年は、経営破たんしたはずのＧＭが世界の生産台数１位に返り咲いたようです。アメリカ経済の回復を象徴する出来事ですね。
と言うわけでアメリカの株価をチェックするとこのようになっております。
■アメリカ株価指数推移（Ｓ＆Ｐ５００：期間１年）
世界の株価は昨年８月頃に大きく下落したわけですが、早くもその水準まで回復してきております。ドル安になっている分は割り引く必要がありますが、しかし他の国と比べても一足早い回復となっているのは間違いないと思います。
思い起こせば、今回の世界的な金融危機は、２００７年のサブプライム問題までさかのぼるわけですが、その震源であるアメリカが一足早く回復するのだとすると、皮肉といえば皮肉ですし、象徴的といえば象徴的ですね。良くも悪くも、アメリカ経済が世界経済の先頭を走る状態はもう少し続くのかもしれません。
アメリカが借金を膨らまし、桁違いの赤字となって世界に黒字をばらまく「不均衡」問題は、永続不可能ではありますが、ではアメリカ以外で「赤字なのに信用力が高い」国があるかと言われればありません。今の「アメリカ頼み」の状態がみんなに居心地がいいのは間違いありませんね。もうしばらくアメリカ経済にがんばってもらうしかなさそうです。
さてここで個別のＰＥＲをチェックするとこのような感じです。
株価収益率が２０倍以上の市場を当サイトでは「割高市場」と定義していますが、全体的には、引き続き割高市場が１つもない素敵な状態です。
つまりほとんどの株式市場が「割安」レベルにある、ということになります。少なくとも投資する上では「割安」な市場が多いというのは悪くない状況ではあります。
その中で気になる点があるとすれば、相変わらず、わが日経平均が最もＰＥＲが高い＝最も割高、という残念な状況ですね。日経平均株価は上記の通り、８，７００円台と、我々日本人の感覚からすれば「かなり安い」水準ですが、しかしＰＥＲで見ればむしろ「かなり割高」な状態となっております。
他国と比較して日本株が割高な理由としては、日本の金利が低いことなども背景にあるわけですが、とは言えＰＥＲが２０倍、３０倍になっても許容されるかと言われればそれはないと思います。そう考えれば、９，０００円台や１万円台に戻るのはなかなか難しいですね。利益そのものが増えることが必要条件となってきます。
日本企業の追い風としては、復興需要や、タイの洪水の影響がなくなってくることですが、一方で為替相場が今後どう動くか、というのもポイントですね。仮に本当にアメリカ経済が復調してくるのであれば、米ドルの金利上昇期待から円安ドル高に動く可能性が出てきます。
一方で世界経済がモタモタしているようであれば、ますます円高が進む可能性もあります。ユーロも大きく下がっておりますしね。そうなると企業収益もなかなか上がらず、日本株が本格的に復調するのはまだまだ先となってしまいますね。
いずれにせよ、日本株に投資される方は、今、日本株が相応に割高な状態にあることを理解した上で投資されることをお勧めいたします。
※参考：世界各国主要株式市場の株価収益率（ＰＥＲ）
http://www.ginkou.info/modules/per/
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株価収益率（ＰＥＲ）って何？という人にご説明しておきますと、株価が、その会社の利益の何倍くらいになっているか、という株価の割高・割安を示す尺度です。ある会社の一株あたりの利益が１万円として株価が２０万円なら、２０万円÷１万円＝２０倍、というわけですね。言い換えれば、「株価は利益の何年分か」を表していると言えます。株価収益率が２０倍なら「利益の２０年分の株価」ということですね。
で、なぜこれが大事かというと、株価が割高か割安か、全てこれだけで説明できてしまうような万能のモノサシだからです。歴史上、たくさんのバブルがありましたが、多くは株価収益率が４０倍とか６０倍とか８０倍という、利益額から見れば気の遠くなるような株価になったんですね。
もちろん当時は、その「高い株価収益率」を正当化するもっともな理屈がたくさんあったのでしょうけれど、結果的にはどんなバブルもはじけ、高い株価収益率は「重力」に負けて低下し（時には破滅的なスピードで）、概ね１５倍前後に落ち着いています。株価収益率は、特に株価が割高になっていないかどうか、目安としては「２０倍を超えていないかどうか」チェックすればいいと思います。
一方で例えば１５倍未満の株価収益率は相対的に割安といえますが、割安には割安な理由があるので、飛びつくのはオススメしません。あくまで「割高」のチェックに用いると良いでしょう。
＜２．今月の株価収益率＞
１月の世界の株価収益率の推移はこんな感じです。
１月の株価収益率の平均は少し上昇しましたね。先月の単純平均は１０．６６倍で、今月は１０．７６倍。上昇したということは、株価が「割高」になった、ということになります。
株価が「割高」になる理由としては２つで、
・株価が上がる
・企業の利益が減る
のどちらかです。
というわけで、いつものように最近の株価の動きをチェックしておきましょう。
■日経平均株価（３ヶ月）
■日本を除く、世界の先進国の平均株価（３ヶ月）
■世界の新興国の平均株価（３ヶ月）
おぉ！何だか上昇していますね！日本株も先進国も新興国も上昇しておりますが、特に好調なのが先進国でありまして、この３ヵ月の最高値を完全に上抜けておりますね。素晴らしい。
ということで上記３株価指数の具体的な数値で見てみると、１ヵ月で以下のような推移となっております。
・日本 ：上がる（８，４０１円→８，７６６円）
・先進国：下がる（９９３ポイント→１，０６５ポイント）
・新興国：下がる（１，０６５ポイント→１，１６０ポイント）
新年早々、なかなか幸先のいいスタートですね。２０１２年はぜひこの勢いを維持してほしいものです。
さて、欧州の債務問題などが根強く市場に影を落としている中で、最近の相場上昇を押し上げているのは・・・先月も書きましたが、やはりアメリカ経済の復調ですね。「アメリカ経済は好調である」というコメントは最近、よく耳にするようになりましたが、実際、雇用関係の数字も大きく改善され始めております。
また、クルマの販売も好調のようですね。そうしたことも背景にあってか、昨年は、経営破たんしたはずのＧＭが世界の生産台数１位に返り咲いたようです。アメリカ経済の回復を象徴する出来事ですね。
と言うわけでアメリカの株価をチェックするとこのようになっております。
■アメリカ株価指数推移（Ｓ＆Ｐ５００：期間１年）
世界の株価は昨年８月頃に大きく下落したわけですが、早くもその水準まで回復してきております。ドル安になっている分は割り引く必要がありますが、しかし他の国と比べても一足早い回復となっているのは間違いないと思います。
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アメリカが借金を膨らまし、桁違いの赤字となって世界に黒字をばらまく「不均衡」問題は、永続不可能ではありますが、ではアメリカ以外で「赤字なのに信用力が高い」国があるかと言われればありません。今の「アメリカ頼み」の状態がみんなに居心地がいいのは間違いありませんね。もうしばらくアメリカ経済にがんばってもらうしかなさそうです。
さてここで個別のＰＥＲをチェックするとこのような感じです。
株価収益率が２０倍以上の市場を当サイトでは「割高市場」と定義していますが、全体的には、引き続き割高市場が１つもない素敵な状態です。
つまりほとんどの株式市場が「割安」レベルにある、ということになります。少なくとも投資する上では「割安」な市場が多いというのは悪くない状況ではあります。
その中で気になる点があるとすれば、相変わらず、わが日経平均が最もＰＥＲが高い＝最も割高、という残念な状況ですね。日経平均株価は上記の通り、８，７００円台と、我々日本人の感覚からすれば「かなり安い」水準ですが、しかしＰＥＲで見ればむしろ「かなり割高」な状態となっております。
他国と比較して日本株が割高な理由としては、日本の金利が低いことなども背景にあるわけですが、とは言えＰＥＲが２０倍、３０倍になっても許容されるかと言われればそれはないと思います。そう考えれば、９，０００円台や１万円台に戻るのはなかなか難しいですね。利益そのものが増えることが必要条件となってきます。
日本企業の追い風としては、復興需要や、タイの洪水の影響がなくなってくることですが、一方で為替相場が今後どう動くか、というのもポイントですね。仮に本当にアメリカ経済が復調してくるのであれば、米ドルの金利上昇期待から円安ドル高に動く可能性が出てきます。
一方で世界経済がモタモタしているようであれば、ますます円高が進む可能性もあります。ユーロも大きく下がっておりますしね。そうなると企業収益もなかなか上がらず、日本株が本格的に復調するのはまだまだ先となってしまいますね。
いずれにせよ、日本株に投資される方は、今、日本株が相応に割高な状態にあることを理解した上で投資されることをお勧めいたします。
※参考：世界各国主要株式市場の株価収益率（ＰＥＲ）
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