↑ USD/JPY（ZAI） 下落幅がかなり大きく、切り下げとなり易い形
4月7日にロイターで佐々木融氏が米金利低下による「ドル100円割れ」を予想している。
当ウェブログも過剰期待のセンチメントとポジションの偏りを理由に
ほぼ同時期にショート転換していたので偶然の一致ではある。
（実際に100円割れがあるとしたらウクライナでの突発事件か5月上旬の米指標だろう）
巷では日銀の追加緩和がなかったので失望売りが出たとの説が多いが、
米株の急落から見てウクライナ問題の緊迫化の方が重要である。
所詮、東証は外国人によって「作られた」相場に甘んじるしかなく、
彼らの集団心理や仕掛けによって振り回される運命にある。
だから大幅下落した今の水準が実力に近いのだ。
逆に言えば、彼らの心理を見抜いてポジションを変えれば
一気にパフォーマンスが向上する。
「ロイターの言う「短い春」はほぼ終わったと判断した。
先週末の雇用統計は左程悪くなかったが、市場の反応が余りに悪い。
これはマーケットの過剰期待が調整局面を迎えつつあるという
明白な予兆である。当ウェブログの想定通り今月に転換点を迎えるかもしれない」
「雇用統計ではこの下落を説明できないから、市場が先取りし過ぎたのである。
短期的には「非常に良くない」と判断する。
雪崩を打って悲観に転じる投資家が増え易い状況である」
と当ウェブログは先週に書いた。
順当な展開と言えるだろう。
「香港インデックスがムンバイに遂にキャッチアップされた。
市場を見る限りでは、中国の高成長は「終わった」と言えよう。
この市場の動きが、中印の成長率逆転を予言するものかどうか、注視したい」
とした当ウェブログのスタンスは引き続き維持である。
政策効果で中国が僅かにリードしているが僅差に過ぎない。
一方、ウクライナ東部での以下の問題も予想通りに再燃している。
大規模な軍事衝突はあり得ないが「落とし所がない」のが致命的である。
「シリアには化学兵器の放棄という落とし所があったが、クリミアにはない。
従って、シリアのように急激に危機前の状況に復帰する可能性は極めて低い。
今回、米露とも大規模軍事介入は不可能である。
米軍はウクライナでロシア軍に対抗することは地政学的に不可能だし、
ロシア軍が大規模軍事加入を行えば米欧から強烈な経済制裁を受けて自国経済に大打撃だ。
だからロシアは口では平和を唱え、裏では覆面軍事介入を続けるだろう。
一方アメリカも妥協できない。オバマは弱腰として批判されており、
クリミア独立編入を座視したら欧州に批判されるだけでなく国内で袋叩きになる。
また、ウクライナ東部でロシアの影響を受ける勢力が一斉に蜂起し
次々と「クリミア化」を進めてウクライナを二分してゆくだろう」
「米露とも決め手を欠き相手の出方と国内世論を窺いながら
威丈高かつ慎重に度胸試しを続けることになろう。
経済制裁もブラッフをかませながら小出しにして
決定的対立をぎりぎりで回避しようとするだろう」
想定通りに情勢は緊迫化してきた。
ウクライナ情勢は依然として流動的であり、リスクは燻り続ける。
「突発高でまだ上昇トレンド発生ではなく、注視する必要がある」
「そもそも東証の連騰は間隙を衝いたスペックの「力技」によるものであり、
ソフトバンクやファーストリテイリングが先物を動かす為のおもちゃにされている。
これは12月の上昇と同じ「脆弱な」高値である」
「また、ウクライナではクリミアの分離がほぼ既定事実となっており、
そうなるとウクライナの穀倉地帯や資源関連も分離工作の対象となるのは避けられず、
米欧露のパワーゲームと小競り合いの継続は必至である」
と書いてきた当ウェブログの見解は完璧に的中した。
以下のスタンスも依然として継続である。
「年初は1万3000円台までの調整は充分あり得ると考えていたが、
1月、2月と余りにも市況が悪くモメンタムが完全消滅したので、
今はその弱気すら修正せざるを得ないと考えている」
「先月の市況悪化で、1万2000円台までの下落が視野に入ったと判断する。
東証ロングもドルロングも円ショートも刻々と状況が悪化している。
能天気で市場の怖さを侮った金融関係者の言葉を真に受けるからそうなるのだ。
最も動きの遅い投資家が恐怖に襲われた時、下落幅は予想外の大きさになる」
「愚図愚図している内に日本では消費税引き上げが迫っており、
早くも不動産のチャートは下を向いてうなだれ始めている。
今年はショートを適切に使わないとパフォーマンスが大きく低下する、
それが当ウェブログの見方である」
「ウクライナ情勢に隠れてはいるが、日本経済への懸念が生じている。
先週、東証の不動産セクターが完全に下方屈曲したことが明らかになった。
これは内需の落ち込みと、明確なアベノミクスの失敗を意味するものである」
「不動産は言う迄もなく、内需においては最大級のウエイトを占めるセクターだ。
その不動産セクターが数日前に強烈な急落を見せた。
株価は代表的な先行指標の一つであり、実体経済を先取りして動くものだ。
景況が持続的に改善している時期にこのような下落が起きる訳はない」
「世界経済の回復が緩慢である以上、2006年のような外需成長は期待薄であり、
内需落ち込みが予告されている以上、日本経済への急ブレーキと、
今迄は幸運に恵まれてきた安倍政権の転落は不可避である」
「市場の女神が微かに囁いているのを感じる。「Sell their Abenomics」と」
以下の当ウェブログの見解も勿論、維持している。
「ドル円やクロス円の年初の高値を奪回する
モメンタムが残っているようには到底見えない」
「ドル円もクロス円も頭打ちで上昇力が弱い。
特に問題はユーロだ。理由不明だが明らかに弱い。
何かユーロ圏に問題が発生しているのか注視したい」
「どうせドル高方向だろうと油断すること自体がリスク要因である」
「実際、ユーロ圏の指標が良い割にユーロは上昇していない。
市場参加者の考える水準が市場の現実から乖離し始めているのである」
「堅調すぎるほど堅調な市況、しかしそれだからこそ却って嫌な予感がする。
2014年は暢気な楽観論者がいきなり横っ面を張られるような
大波乱の年になるかもしれない」
「何度も言うようにIMM通貨先物での円ショートは高水準であり、
急反動が生じると大きなインパクトが与えられるのは必至」
「円安急伸は東証にとって強力な追い風であるが
その分、2014年の日本株のパフォーマンスが削られる可能性を見ておきたい」
「1月最初の週の暗雲漂う市況は、矢張り純朴で単純過ぎるリフレ派が
恥辱とともに滅ぶ前兆であると考えざるをえない」
「力を誇る者は力に滅び、富を誇る者は富に滅び、
市場を侮る者は市場に滅ぶ。これが万古不変の定理である」
「昨年末の先物主導の上昇と、記録的な円売りポジション残高のもたらした
「脆弱な高値」が急落をもたらしたのだ。市場の論理から言えばそうなる」
「市場心理の面においては、東証の活況を能天気に信じ込んでいた外国人投資家が
想定外の下落に慌てふためいて続々と悲観派に鞍替えしているのが現状である。
従って年初の日経平均1万6000円台の奪回には相当の時間を要する」
「この期に及んで強がって「年末に日経平均は1万8000円」と強弁する論者は
市場を全く理解していない。市場は愚かな人間よりも遥かに的確に未来を予見する。
年初からこの急落に襲われたという事実は、今年の景況が予想よりも悪いことを示唆する」
「それ以前の二次曲線的落下も事実だった訳で、
ひとまず市場心理悪化は食い止められたが
いつでも問題は再燃する可能性があると思われる」
「米経済回復が緩慢であること、ユーロ圏の回復がそれ以上に弱いことから、
この反発もそう長いことにはならずモメンタムは減衰すると見ている。
来月末までにダブルトップ形成が今のメインシナリオだ」
以上が当ウェブログの直近の見通しである。
「悪い円安」は暫く遠ざかったが、いずれにせよ
大勢の低所得者が苦しみ、じわじわと不満が安倍政権に向かうだろう。
「外国人にとって日本市場はいまだに「新興国」の部類である。
米市場と違って金融政策の効果は限定的で、
（幻覚を見ている日本人が多いが、真実は必ず明らかになる）
外乱要因による影響を受け易くボラティリティが高い」
「国内投資家のプレゼンスも大幅低下しており
回転が速く動きの俊敏な海外スペックに翻弄され易い」
「日本株下落や円高の時は口を極めて外国人を諸悪の根源のように罵った低能なメディアは
彼らが東証を大幅に押し上げると「アベノミクスのおかげ」と大本営発表の片棒を担ぐ。
健忘症の連中は、数年後にまた「外国人の日本売り」「投機」と批判するだろう。
お前達の言説の方が遥かに風見鶏であり投機的である」
「「悪い円安」の黒い影が刻々と接近していることを認識していない者が非常に多く、
2014年は前半でピークを付ける「二日酔い状態」になりかねない」
「ドル高円安が進行することで日本の輸入物価高・CPI上昇を招き、
スペックの仕掛けによる自己実現的な円安トレンド定着の可能性も見えてきた。
2013年前半にジョージ・ソロスが不吉な予言を行ったように、
「円安が止まらなくなる可能性」を見ておくべきである」
「財務省の法人統計で衝撃的な数字が出た。
米経済回復でドル高円安が進み輸出業に大きな恩恵が及んだにも関わらず、
日本企業の自己資本比率は過去最高の水準となったのである。
投資増の勢いは依然として弱く、人件費に至っては前年比で5％も減少している。
自民党政権と経済界が結託して労働者の実質所得を減らしていると考えざるを得ない」
「このような内向きの日本企業を優遇したところで、
日本経済が強く回復する筈がないのは火を見るよりも明らかである。
「成長率が低下しているにも関わらず政策に嘴を挟む大企業と癒着し、
経営層や株主ばかりに恩恵を及ぼす自民党の旧態依然の体質が露見する。
2014年に急落するのは間違いなく安倍政権の支持率である。
2015年にはリフレ派への評価は地に墜ち、アベノミクスは嘲笑の対象となろう」
当ウェブログの以上の見解も変更しない。
消費税引き上げの前迄は概ね変わらないだろう。
「機を見るに敏なエコノミストは、所謂アベノミクス効果と見えた現象が
米経済好転に支えられた偶然であることを示唆し始めている」
「東証急騰は、機を窺っていた海外ファンド勢の一斉突撃によるもので、
日米経済回復を当て込んだ「思惑」による作られた相場であるのは明白だ」
「ドルが100円に達するスピードが速過ぎたため、
今後は梯子を外される反落の可能性を見ておくべきである。
IMM通貨先物では再び円ショートポジションが積み上がってきており、
海外ファンド勢には相場を吊り上げて売り浴びせるだけの力がある」
「IMM通貨先物では円ショート残高がここ数年にない規模にまで膨れ上がっており、
この「山」を消化して押し上げていくのは難行である」
市場の道理として上昇速度は低下せざるを得ない」
と書いてきた当ウェブログの見解は今週も維持する。
…2014年は紛れもない「失望の年」になりかけている。
「市況を見れば分かるようにアベノミクスはもう既に過去の材料になった。
投資家の目はアメリカに集中している。
米経済指標を睨みながら前のめりな姿勢を強めるだろう」
「米経済が回復し日米金利差が拡大すれば
民主党だろうが自民党だろうが円安ドル高の恩恵で東証は上がるに決まっている。
所詮はアベノミクスの３本の矢など誤差の範囲に過ぎない」
「たとえ民主党政権が続いていたとしても円安に転換し、東証は上がったであろう。
しかしアベクロコンビがスタンドプレーに走ったせいで上昇が先食いされてしまい、
来年、再来年の株式のパフォーマンスは総じて低下せざるを得まい」
「上昇を先食いしたために東証の足元は脆弱になっている。
2014年、2015年には無理をした今年前半の報いで
相当厳しい市況になることは容易に予想される」
「論より証拠、ＩＭＦは今年の日本の成長率を２％程度、
2014年の成長率は鈍化して1％程度と予想している。
まさに「馬脚をあらわす」である」
「2015年以降は、安倍政権や黒田日銀が何と言おうが
マーケットはそれを嘲笑し完全無視して動くであろう」
「来年度、再来年度は上値が重い展開になると予想されるので、
今年度の内に打つべき手は打っておかなければならない」
「ドルへの資金回帰の奔流はドルを押し上げ円を沈ませる。
回り回って東証に資金を導く強力な援護射撃となろう」
「円安の援護のない東証は「片肺飛行」で
モメンタムが著しく失われることがはっきりした」
「中国があのベア・スターンズ破綻の段階に近いとバロンズが書いているそうだが、
個人的にはまだ2007年のパリバショックの前あたりだと考えている。
まだ市場に強い恐怖感は漂っておらず、警報は弱い」
「「ＶａＲショック」の10年ぶりの再来も警戒される。
不動産セクターは安易に買ってはいけない。
安直な黒田バズーカが国債市場を壊してしまっているので
そのマグニチュードは予想外の域に達する可能性がある」
「ＩＭＦのブランシャール氏が所謂アベノリスクを事実上認め、
財政再建や構造改革を実現できなかった場合、投資家の信認が失墜し
世界経済のリスクとなる恐れがあると指摘した」
「参院選での野党の自滅で自民党の古い体質が墓場から蘇るだろうから
今後警戒すべきは「ねじれ解消リスク」である」
「自民党は歴史的に利益誘導・分配型の政党であり、
80年代以降の自民党政権の実績が証明しているように、
経済政策を成功させる力量に欠けることは明らかだ。
自民が参院選で盛大に勝てば勝つほど、次回の選挙は惨敗することになる」
「マーケットはねじれ解消で政治が安定すると見ているがそれは甘い。
ねじれを解消させてしまったために電力利権や道路利権等の抵抗勢力が続々と蘇り、
財政悪化と人口動態の劣化が容赦なく進むであろう」
「東京オリンピックは結構なことだが既に政治の道具にされている。
数値から見て成長率改善効果は殆どないに等しく、
歴史的教訓から考えて景況の落ち込みは必至である。
今の喜びが大きければ大きいほど、かつがれたと知った時の怒りは大きくなる」
当ウェブログは以上の見解を依然として維持している。
ＶａＲショック再来は当面遠ざかったが、
輸入物価高、自動車関連ひとり勝ちの懸念が強まっている。
一方、長期金利の動きから見て「事実上のマネタイズ」との見方は的中しつつある。
「目先の円安に幻惑され、日本の将来に不吉な影がかかっている」
「当ウェブログが予測していた「悪い円安」が、異様な速度で到来することになる。
安倍・黒田コンビが市場を軽視したために、財政危機もほぼ確実に接近する。
「剣によって立つ者は剣によって滅びる」との箴言と同じく、
金融政策によって立つ者は金融政策によって滅びるのであろう」
「黒田総裁の「次元の違う」量的・質的緩和は、事実上のマネタイズである」
「日本の国債市場は再起不能になり、財政再建を果たす可能性はほぼ失われた」
「黒田バブルに便乗して億単位の稼ぎを得る者が続出するだろうが、
今から警告しておく。決して調子に乗って騒いではならない。
ツケを回された国民の強い怒りは決してそのような輩を許さないであろう」
一方、以下の当ウェブログの見解はほぼ的中と言えるだろう。
ユーロ大反転は確定した。
ここで言うゴールドはドル建ての想定であり円建てでは高値だが、
金利も配当も付かないゴールドを持つ理由は全くないので修正する必要は感じない。
ＦＲＢの緩和縮小観測で更なる下落の可能性が高い。
「ゴールドは「完全に終わった」と断言して良い」
「香港や上海市場を見ても分かるように、
今の中国では内需主導で高成長を持続するのは不可能である」
「円安は明確に日本経済にとってポジティブである」
「ユーロ大幅下落は遠ざかったか、もしくは消えたと考える」
「ユーロ圏は深刻な経済悪化ではないだろうが停滞は必至」
今年は苦難の始まりの年となるだろう。
危険な「悪い円安」の時代がもうすぐそこまで迫っている。
↓ EUR/JPY（ZAI） ウクライナ情勢の緊迫化にも関わらず、何故か下落幅が小さい
↓ GBP/JPY（ZAI） ドル円ほどではないが急落
左程注目されなかったが、
月曜に円安牽制とも解釈できる発言が出ていた。
市場のパワー・バランスが崩れかかっている時には、
この種の軽い材料も思わぬ反響をもたらすことがある。
米当局の為替発言、円安けん制の思惑か波紋呼ぶ（reuters）
http://jp.reuters.com/article/jp_fed/idJPTYEA3601M20140407
これはタイミング完璧な報道だった。
海外投資家がアベミクスに対して懐疑的になってきていること、
追加緩和の可能性が低いことをはっきり書いている。
追加緩和は「単発」なのでスペックの売り崩しに対するカウンターとならなければ
たちまち寄ってたかって好餌にされてしまうのが目に見えている。
もっと市場センチメントが悪化してからでないと空砲になるから
いま追加緩和に期待するのは市場の駆け引きを分かっていない人間だろう。
ドル101円後半、株安や中国貿易統計受けじり安（reuters）
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPTYEA3906R20140410
黒田日銀総裁による追加緩和の否定は大した材料ではなかったが、
より深刻だったのはウクライナ情勢の緊迫化であろう。
ブラフだろうが天然ガス供給停止との話もこの頃に出ている。
先週のドル安には、議事要旨公表の影響が強かった。
ＦＲＢのスタンスを巡って投資家が右往左往している状況だ。
こうした局面では、ボラティリティが拡大しやすくなる。
世界的な株安受けドル買い先行、新興国・高金利通貨に売り＝ＮＹ市場（asahi.com）
http://www.asahi.com/business/reuters/CRBTYEA3B004.html
金曜深夜にはこのような状況。踏んだり蹴ったりである。
一方、叩き落とされたドル円は重要なポイントに差し掛かっている。
市場関係者は週明けの為替市場の動きへの警戒度を上げている筈だ。
◇ ◇ ◇ ◇
注目銘柄。「ロングポジションを閉じなければならない」
「「Sell in April, and go away!」だろうがショートポジションは取っておきたい」
と先週に書いたのが完璧に的中した。（ただの偶然なので悪しからず）
↓ 不動産関連（Yahoo.finance） 意外にケネディクスの値持ちがいいが、基本的に下向き
富士重工（東証一部 7270） 467 → 670 ／ 573 → 1,283 ／ 1,938 → 2,563
2,267 → 2,947
マツダ（東証一部 7261） 232 → 306 ／ 178 → 275 ／ 87 → 217 ／ 130
298 → 314 ／ 332 → 425 ／ 380 → 522
竹内製作所（JASDAQ 6432） 636 → 1593 ／ 743 → 1,672 ／ 1,678 → 2,200 ／
2,250 → 2,286 ／ 1,924 → 2,878 ／ 1,995 → 2,878
3,020
ユナイテッドアローズ（東証一部 7606） 1,044 → 1,215 ／ 1,087 → 1,284
1,146 → 1,526 ／ 1,341 → 1,752
1,906 → 3,160 ／ 3,410 → 3,650
4,025 → 3,345
ユナイテッド（東証マザーズ 2497） 2,800
トーセイ（東証一部 8923） 25,170 → 59,300 ／ 83,600 → 102,100 ／ 67,200 → 79,100 ／ 82,100 → 64,200
サンフロンティア（東証一部 8934） 61,600 → 114,600 ／ 77,700 → 154,100 ／ 88,300 → 154,100
マネックスＧ（東証一部 8698）45,500 ／ 39,300 → 45,500
シャープ（東証一部 6753） 321 → 368
丸紅（東証一部 8002） 404 → 437 ／ 453 → 587 ／ 450 → 587 ／ 542 → 608
494 → 577 ／ 540 → 577 ／ 541 → 602 ／ 529 → 602
489 → 706 ／ 518 → 706 ／ 705 → 752
東京建物（東証一部 8804） 298 → 312 ／ 277 → 413 ／ 541 → 615 ／ 857 → 923
1,128
昭和シェル石油（東証一部 5002） 987 → 1059 ／ 966 → 1008
716 → 723 ／ 688 → 1008
竹内の業績見通しに市場が驚いて急騰劇を演じたが、
こうした状況で竹内を買っても損益が悪化するだけなので注意。
↓ 輸出関連（Yahoo.finance） ドル円が下げ止まらない限り買ってはいけない
「アベ相場」楽観論に冷や水…追加緩和期待薄れ（読売新聞）
http://www.yomiuri.co.jp/economy/20140412-OYT1T50028.html
読売新聞が珍しく的確な報道を出している。
チャートも明らかに悪いのがひと目で分かる。
因に記事末尾で「法人税減税など企業の成長を後押しする戦略の具体化が必要」とあるのは嘘だ。
日本企業の投資効率は劣化しており、法人減税しても大した効果はない。
（せいぜい株主と経営陣が潤う程度）
◇ ◇ ◇ ◇
【 いとすぎの為替ポジション 】
先週のショート転換が成功、
週後半にはクロス円が下落しなくなったので警戒中ではある。
2014/04/04 171.81 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
現在 ＞ 141.04 ユーロ／円（損益105％）← 今年の損益率
169.97 ポンド／円
101.58 米ドル／円
◎ 2013年の損益率（手数料等除外）＞ 164％
◎ 2012年の損益率（手数料等除外）＞ 142％
◎ 2011年の損益率（手数料等除外）＞ 138％
◎ 2010年の損益率（手数料等除外）＞ 147％
◎ 2008年秋～09年末の損益率（手数料等除外）＞ 353％
▼ ポジション解消済み
2014/03/28 170.28 GBP/JPY Lev ×1.5
2014/03/07 172.55 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2014/02/28 170.77 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2014/02/21 170.50 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2014/02/07 167.91 GBP/JPY Lev ×1.5
2014/01/24 168.75 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2014/01/17 141.12 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/12/18 167.10 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/12/05 167.32 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/11/01 157.27 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/10/25 157.54 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/08/27 151.16 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/08/14 150.89 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/08/09 128.68 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/07/31 149.01 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/07/26 150.88 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/07/17 151.30 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/06/21 97.89 USD/JPY Lev ×2.0
2013/06/11 152.83 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/06/07 150.87 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/05/24 153.41 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/05/16 101.94 USD/JPY Lev ×1.5
2013/05/10 154.46 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/05/03 130.01 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/04/26 129.02 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/04/16 150.10 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/04/12 129.73 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/04/04 145.91 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/03/21 144.80 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/03/15 144.46 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/03/07 142.28 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/03/01 120.89 EUR/JPY Lev ×1.5
2013/02/13 124.85 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/02/08 125.97 EUR/JPY Lev ×1.5
2013/01/24 120.99 EUR/JPY Lev ×1.5
2012/12/26 136.78 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/12/21 136.36 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/12/12 132.76 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/11/29 131.44 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/11/09 126.37 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/11/02 83.12 AUD/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/10/25 128.91 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/10/18 127.47 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/08/29 81.23 AUD/JPY Lev ×1.5
2012/09/12 125.27 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/07/27 81.86 AUD/JPY Lev ×1.5
2012/08/15 123.83 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/07/20 95.50 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/07/13 123.21 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/07/06 97.98 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/06/29 125.19 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/06/21 100.82 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/06/14 123.27 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/06/07 99.03 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/06/01 120.02 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/05/23 100.68 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/05/14 102.44 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/05/11 128.50 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/04/27 106.60 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/04/19 130.30 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/04/13 128.88 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/04/06 84.02 AUD/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/03/30 132.57 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/03/22 85.75 AUD/JPY Lev ×1.5
2012/03/13 128.51 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/03/13 83.48 CAD/JPY Lev ×1.5
…以下省略…
「資源国通貨は底打ちしました。
豪中銀が政策金利の引き下げを停止する可能性が高まり、
豪ドルは当面の底打ちの可能性が高まっている」
ドル円が重要なポイントに差し掛かっている。
下にブレイクすると値幅が拡大する可能性がある。
基本的にはウクライナ情勢次第であろう。
※ くれぐれも投資家各位で御判断下さい。
※ このウェブログを参考とし、めでたく投資収益を得られた方は、
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（当ウェブログのこちらのカテゴリーも御覧下さい。）
4月7日にロイターで佐々木融氏が米金利低下による「ドル100円割れ」を予想している。
当ウェブログも過剰期待のセンチメントとポジションの偏りを理由に
ほぼ同時期にショート転換していたので偶然の一致ではある。
（実際に100円割れがあるとしたらウクライナでの突発事件か5月上旬の米指標だろう）
巷では日銀の追加緩和がなかったので失望売りが出たとの説が多いが、
米株の急落から見てウクライナ問題の緊迫化の方が重要である。
所詮、東証は外国人によって「作られた」相場に甘んじるしかなく、
彼らの集団心理や仕掛けによって振り回される運命にある。
だから大幅下落した今の水準が実力に近いのだ。
逆に言えば、彼らの心理を見抜いてポジションを変えれば
一気にパフォーマンスが向上する。
「ロイターの言う「短い春」はほぼ終わったと判断した。
先週末の雇用統計は左程悪くなかったが、市場の反応が余りに悪い。
これはマーケットの過剰期待が調整局面を迎えつつあるという
明白な予兆である。当ウェブログの想定通り今月に転換点を迎えるかもしれない」
「雇用統計ではこの下落を説明できないから、市場が先取りし過ぎたのである。
短期的には「非常に良くない」と判断する。
雪崩を打って悲観に転じる投資家が増え易い状況である」
と当ウェブログは先週に書いた。
順当な展開と言えるだろう。
「香港インデックスがムンバイに遂にキャッチアップされた。
市場を見る限りでは、中国の高成長は「終わった」と言えよう。
この市場の動きが、中印の成長率逆転を予言するものかどうか、注視したい」
とした当ウェブログのスタンスは引き続き維持である。
政策効果で中国が僅かにリードしているが僅差に過ぎない。
一方、ウクライナ東部での以下の問題も予想通りに再燃している。
大規模な軍事衝突はあり得ないが「落とし所がない」のが致命的である。
「シリアには化学兵器の放棄という落とし所があったが、クリミアにはない。
従って、シリアのように急激に危機前の状況に復帰する可能性は極めて低い。
今回、米露とも大規模軍事介入は不可能である。
米軍はウクライナでロシア軍に対抗することは地政学的に不可能だし、
ロシア軍が大規模軍事加入を行えば米欧から強烈な経済制裁を受けて自国経済に大打撃だ。
だからロシアは口では平和を唱え、裏では覆面軍事介入を続けるだろう。
一方アメリカも妥協できない。オバマは弱腰として批判されており、
クリミア独立編入を座視したら欧州に批判されるだけでなく国内で袋叩きになる。
また、ウクライナ東部でロシアの影響を受ける勢力が一斉に蜂起し
次々と「クリミア化」を進めてウクライナを二分してゆくだろう」
「米露とも決め手を欠き相手の出方と国内世論を窺いながら
威丈高かつ慎重に度胸試しを続けることになろう。
経済制裁もブラッフをかませながら小出しにして
決定的対立をぎりぎりで回避しようとするだろう」
想定通りに情勢は緊迫化してきた。
ウクライナ情勢は依然として流動的であり、リスクは燻り続ける。
「突発高でまだ上昇トレンド発生ではなく、注視する必要がある」
「そもそも東証の連騰は間隙を衝いたスペックの「力技」によるものであり、
ソフトバンクやファーストリテイリングが先物を動かす為のおもちゃにされている。
これは12月の上昇と同じ「脆弱な」高値である」
「また、ウクライナではクリミアの分離がほぼ既定事実となっており、
そうなるとウクライナの穀倉地帯や資源関連も分離工作の対象となるのは避けられず、
米欧露のパワーゲームと小競り合いの継続は必至である」
と書いてきた当ウェブログの見解は完璧に的中した。
以下のスタンスも依然として継続である。
「年初は1万3000円台までの調整は充分あり得ると考えていたが、
1月、2月と余りにも市況が悪くモメンタムが完全消滅したので、
今はその弱気すら修正せざるを得ないと考えている」
「先月の市況悪化で、1万2000円台までの下落が視野に入ったと判断する。
東証ロングもドルロングも円ショートも刻々と状況が悪化している。
能天気で市場の怖さを侮った金融関係者の言葉を真に受けるからそうなるのだ。
最も動きの遅い投資家が恐怖に襲われた時、下落幅は予想外の大きさになる」
「愚図愚図している内に日本では消費税引き上げが迫っており、
早くも不動産のチャートは下を向いてうなだれ始めている。
今年はショートを適切に使わないとパフォーマンスが大きく低下する、
それが当ウェブログの見方である」
「ウクライナ情勢に隠れてはいるが、日本経済への懸念が生じている。
先週、東証の不動産セクターが完全に下方屈曲したことが明らかになった。
これは内需の落ち込みと、明確なアベノミクスの失敗を意味するものである」
「不動産は言う迄もなく、内需においては最大級のウエイトを占めるセクターだ。
その不動産セクターが数日前に強烈な急落を見せた。
株価は代表的な先行指標の一つであり、実体経済を先取りして動くものだ。
景況が持続的に改善している時期にこのような下落が起きる訳はない」
「世界経済の回復が緩慢である以上、2006年のような外需成長は期待薄であり、
内需落ち込みが予告されている以上、日本経済への急ブレーキと、
今迄は幸運に恵まれてきた安倍政権の転落は不可避である」
「市場の女神が微かに囁いているのを感じる。「Sell their Abenomics」と」
以下の当ウェブログの見解も勿論、維持している。
「ドル円やクロス円の年初の高値を奪回する
モメンタムが残っているようには到底見えない」
「ドル円もクロス円も頭打ちで上昇力が弱い。
特に問題はユーロだ。理由不明だが明らかに弱い。
何かユーロ圏に問題が発生しているのか注視したい」
「どうせドル高方向だろうと油断すること自体がリスク要因である」
「実際、ユーロ圏の指標が良い割にユーロは上昇していない。
市場参加者の考える水準が市場の現実から乖離し始めているのである」
「堅調すぎるほど堅調な市況、しかしそれだからこそ却って嫌な予感がする。
2014年は暢気な楽観論者がいきなり横っ面を張られるような
大波乱の年になるかもしれない」
「何度も言うようにIMM通貨先物での円ショートは高水準であり、
急反動が生じると大きなインパクトが与えられるのは必至」
「円安急伸は東証にとって強力な追い風であるが
その分、2014年の日本株のパフォーマンスが削られる可能性を見ておきたい」
「1月最初の週の暗雲漂う市況は、矢張り純朴で単純過ぎるリフレ派が
恥辱とともに滅ぶ前兆であると考えざるをえない」
「力を誇る者は力に滅び、富を誇る者は富に滅び、
市場を侮る者は市場に滅ぶ。これが万古不変の定理である」
「昨年末の先物主導の上昇と、記録的な円売りポジション残高のもたらした
「脆弱な高値」が急落をもたらしたのだ。市場の論理から言えばそうなる」
「市場心理の面においては、東証の活況を能天気に信じ込んでいた外国人投資家が
想定外の下落に慌てふためいて続々と悲観派に鞍替えしているのが現状である。
従って年初の日経平均1万6000円台の奪回には相当の時間を要する」
「この期に及んで強がって「年末に日経平均は1万8000円」と強弁する論者は
市場を全く理解していない。市場は愚かな人間よりも遥かに的確に未来を予見する。
年初からこの急落に襲われたという事実は、今年の景況が予想よりも悪いことを示唆する」
「それ以前の二次曲線的落下も事実だった訳で、
ひとまず市場心理悪化は食い止められたが
いつでも問題は再燃する可能性があると思われる」
「米経済回復が緩慢であること、ユーロ圏の回復がそれ以上に弱いことから、
この反発もそう長いことにはならずモメンタムは減衰すると見ている。
来月末までにダブルトップ形成が今のメインシナリオだ」
以上が当ウェブログの直近の見通しである。
「悪い円安」は暫く遠ざかったが、いずれにせよ
大勢の低所得者が苦しみ、じわじわと不満が安倍政権に向かうだろう。
「外国人にとって日本市場はいまだに「新興国」の部類である。
米市場と違って金融政策の効果は限定的で、
（幻覚を見ている日本人が多いが、真実は必ず明らかになる）
外乱要因による影響を受け易くボラティリティが高い」
「国内投資家のプレゼンスも大幅低下しており
回転が速く動きの俊敏な海外スペックに翻弄され易い」
「日本株下落や円高の時は口を極めて外国人を諸悪の根源のように罵った低能なメディアは
彼らが東証を大幅に押し上げると「アベノミクスのおかげ」と大本営発表の片棒を担ぐ。
健忘症の連中は、数年後にまた「外国人の日本売り」「投機」と批判するだろう。
お前達の言説の方が遥かに風見鶏であり投機的である」
「「悪い円安」の黒い影が刻々と接近していることを認識していない者が非常に多く、
2014年は前半でピークを付ける「二日酔い状態」になりかねない」
「ドル高円安が進行することで日本の輸入物価高・CPI上昇を招き、
スペックの仕掛けによる自己実現的な円安トレンド定着の可能性も見えてきた。
2013年前半にジョージ・ソロスが不吉な予言を行ったように、
「円安が止まらなくなる可能性」を見ておくべきである」
「財務省の法人統計で衝撃的な数字が出た。
米経済回復でドル高円安が進み輸出業に大きな恩恵が及んだにも関わらず、
日本企業の自己資本比率は過去最高の水準となったのである。
投資増の勢いは依然として弱く、人件費に至っては前年比で5％も減少している。
自民党政権と経済界が結託して労働者の実質所得を減らしていると考えざるを得ない」
「このような内向きの日本企業を優遇したところで、
日本経済が強く回復する筈がないのは火を見るよりも明らかである。
「成長率が低下しているにも関わらず政策に嘴を挟む大企業と癒着し、
経営層や株主ばかりに恩恵を及ぼす自民党の旧態依然の体質が露見する。
2014年に急落するのは間違いなく安倍政権の支持率である。
2015年にはリフレ派への評価は地に墜ち、アベノミクスは嘲笑の対象となろう」
当ウェブログの以上の見解も変更しない。
消費税引き上げの前迄は概ね変わらないだろう。
「機を見るに敏なエコノミストは、所謂アベノミクス効果と見えた現象が
米経済好転に支えられた偶然であることを示唆し始めている」
「東証急騰は、機を窺っていた海外ファンド勢の一斉突撃によるもので、
日米経済回復を当て込んだ「思惑」による作られた相場であるのは明白だ」
「ドルが100円に達するスピードが速過ぎたため、
今後は梯子を外される反落の可能性を見ておくべきである。
IMM通貨先物では再び円ショートポジションが積み上がってきており、
海外ファンド勢には相場を吊り上げて売り浴びせるだけの力がある」
「IMM通貨先物では円ショート残高がここ数年にない規模にまで膨れ上がっており、
この「山」を消化して押し上げていくのは難行である」
市場の道理として上昇速度は低下せざるを得ない」
と書いてきた当ウェブログの見解は今週も維持する。
…2014年は紛れもない「失望の年」になりかけている。
「市況を見れば分かるようにアベノミクスはもう既に過去の材料になった。
投資家の目はアメリカに集中している。
米経済指標を睨みながら前のめりな姿勢を強めるだろう」
「米経済が回復し日米金利差が拡大すれば
民主党だろうが自民党だろうが円安ドル高の恩恵で東証は上がるに決まっている。
所詮はアベノミクスの３本の矢など誤差の範囲に過ぎない」
「たとえ民主党政権が続いていたとしても円安に転換し、東証は上がったであろう。
しかしアベクロコンビがスタンドプレーに走ったせいで上昇が先食いされてしまい、
来年、再来年の株式のパフォーマンスは総じて低下せざるを得まい」
「上昇を先食いしたために東証の足元は脆弱になっている。
2014年、2015年には無理をした今年前半の報いで
相当厳しい市況になることは容易に予想される」
「論より証拠、ＩＭＦは今年の日本の成長率を２％程度、
2014年の成長率は鈍化して1％程度と予想している。
まさに「馬脚をあらわす」である」
「2015年以降は、安倍政権や黒田日銀が何と言おうが
マーケットはそれを嘲笑し完全無視して動くであろう」
「来年度、再来年度は上値が重い展開になると予想されるので、
今年度の内に打つべき手は打っておかなければならない」
「ドルへの資金回帰の奔流はドルを押し上げ円を沈ませる。
回り回って東証に資金を導く強力な援護射撃となろう」
「円安の援護のない東証は「片肺飛行」で
モメンタムが著しく失われることがはっきりした」
「中国があのベア・スターンズ破綻の段階に近いとバロンズが書いているそうだが、
個人的にはまだ2007年のパリバショックの前あたりだと考えている。
まだ市場に強い恐怖感は漂っておらず、警報は弱い」
「「ＶａＲショック」の10年ぶりの再来も警戒される。
不動産セクターは安易に買ってはいけない。
安直な黒田バズーカが国債市場を壊してしまっているので
そのマグニチュードは予想外の域に達する可能性がある」
「ＩＭＦのブランシャール氏が所謂アベノリスクを事実上認め、
財政再建や構造改革を実現できなかった場合、投資家の信認が失墜し
世界経済のリスクとなる恐れがあると指摘した」
「参院選での野党の自滅で自民党の古い体質が墓場から蘇るだろうから
今後警戒すべきは「ねじれ解消リスク」である」
「自民党は歴史的に利益誘導・分配型の政党であり、
80年代以降の自民党政権の実績が証明しているように、
経済政策を成功させる力量に欠けることは明らかだ。
自民が参院選で盛大に勝てば勝つほど、次回の選挙は惨敗することになる」
「マーケットはねじれ解消で政治が安定すると見ているがそれは甘い。
ねじれを解消させてしまったために電力利権や道路利権等の抵抗勢力が続々と蘇り、
財政悪化と人口動態の劣化が容赦なく進むであろう」
「東京オリンピックは結構なことだが既に政治の道具にされている。
数値から見て成長率改善効果は殆どないに等しく、
歴史的教訓から考えて景況の落ち込みは必至である。
今の喜びが大きければ大きいほど、かつがれたと知った時の怒りは大きくなる」
当ウェブログは以上の見解を依然として維持している。
ＶａＲショック再来は当面遠ざかったが、
輸入物価高、自動車関連ひとり勝ちの懸念が強まっている。
一方、長期金利の動きから見て「事実上のマネタイズ」との見方は的中しつつある。
「目先の円安に幻惑され、日本の将来に不吉な影がかかっている」
「当ウェブログが予測していた「悪い円安」が、異様な速度で到来することになる。
安倍・黒田コンビが市場を軽視したために、財政危機もほぼ確実に接近する。
「剣によって立つ者は剣によって滅びる」との箴言と同じく、
金融政策によって立つ者は金融政策によって滅びるのであろう」
「黒田総裁の「次元の違う」量的・質的緩和は、事実上のマネタイズである」
「日本の国債市場は再起不能になり、財政再建を果たす可能性はほぼ失われた」
「黒田バブルに便乗して億単位の稼ぎを得る者が続出するだろうが、
今から警告しておく。決して調子に乗って騒いではならない。
ツケを回された国民の強い怒りは決してそのような輩を許さないであろう」
一方、以下の当ウェブログの見解はほぼ的中と言えるだろう。
ユーロ大反転は確定した。
ここで言うゴールドはドル建ての想定であり円建てでは高値だが、
金利も配当も付かないゴールドを持つ理由は全くないので修正する必要は感じない。
ＦＲＢの緩和縮小観測で更なる下落の可能性が高い。
「ゴールドは「完全に終わった」と断言して良い」
「香港や上海市場を見ても分かるように、
今の中国では内需主導で高成長を持続するのは不可能である」
「円安は明確に日本経済にとってポジティブである」
「ユーロ大幅下落は遠ざかったか、もしくは消えたと考える」
「ユーロ圏は深刻な経済悪化ではないだろうが停滞は必至」
今年は苦難の始まりの年となるだろう。
危険な「悪い円安」の時代がもうすぐそこまで迫っている。
↓ EUR/JPY（ZAI） ウクライナ情勢の緊迫化にも関わらず、何故か下落幅が小さい
↓ GBP/JPY（ZAI） ドル円ほどではないが急落
左程注目されなかったが、
月曜に円安牽制とも解釈できる発言が出ていた。
市場のパワー・バランスが崩れかかっている時には、
この種の軽い材料も思わぬ反響をもたらすことがある。
米当局の為替発言、円安けん制の思惑か波紋呼ぶ（reuters）
http://jp.reuters.com/article/jp_fed/idJPTYEA3601M20140407
”為替に関連した米政府高官の発言に、何らかの意図があるのかどうか波紋を呼んでいる。足元では海外投資家の中に、アベノミクスの成長戦略に対する不満が溜まってきており、もし、米政権の中に円安けん制が芽生えているなら、注目材料になる。日銀の異次元緩和が始まった１年前の４月とは、日本を見つめる海外当局や投資家の視線に温度差がある。
米通商代表部（ＵＳＴＲ）のフロマン代表は３日（米現地時間）の米議会での公聴会において、為替操作に対するオバマ政権の見解を問われ、為替は「政権にとって重要度の高い課題」と強調した。「全貿易相手国に対して、市場で形成される為替レートをより重視するよう求めていく」と述べた。
〔中略〕
ルー米財務長官は今年１月、日本について「為替に過度に依存すれば長期的な成長はない」とし、日本の為替政策を「注視し続ける」と述べていた。その発言をめぐっては「ドル／円で１０５円以上の円安を米国は望んでいない」（国際金融筋）との思惑も出ている。
昨年４月から始まった日銀の異次元緩和は、デフレ脱却が目的であり、円安をターゲットにした政策ではないと黒田東彦総裁らが、繰り返し説明してきた。
リーマンショック後の経済大変動に対し、米連邦準備理事会(ＦＲＢ)が一連の量的緩和政策（ＱＥ）で対応してきたこともあり、政府・日銀は異次元緩和の反射的な効果としての円安は、何ら批判されないとの認識で一致している。
しかし、異次元緩和の結果として円安となり、それが企業業績を好転させ、株価が上昇してきたというメカニズムが働いていたのも事実で「海外では、構造改革を断行するための麻酔ならば仕方がないと理解されてきた。構造改革の具体的な成果が遅れるにつれ、厳しい見方が出てきた」（別の国際金融筋）との指摘もある。
国際金融界に知人の多い国際協力銀行（ＪＢＩＣ）の渡辺博史総裁（元財務官）は今月３日、記者団との懇談会で、日銀が追加緩和に踏み切る可能性は「株式市場崩壊など、よほどのことがないとない」と予想。同時に米国が進める緩和縮小とは正反対の緩和強化に対し「なかなか支持しないだろう」との見解を示した。
〔中略〕
このところ日銀は、黒田総裁が３月に入り「完全雇用に近い」とたぶたび言及するなど、労働市場のひっ迫により、物価が順調に上昇する可能性が高まっているとの認識をにじませている。その背後には、２％の物価目標達成への自信も見え隠れする。
政府・与党関係者の間でも「今以上の円安は、原材料価格の上昇など負の側面が大きい」との声も出始めた。
マーケットでは依然として日銀の早期緩和に対する期待感が、一部の海外勢を中心に根強く存在しているが、政府・日銀を取り巻くムードとかい離が生じている。 (竹本能文 編集：田巻一彦)”
これはタイミング完璧な報道だった。
海外投資家がアベミクスに対して懐疑的になってきていること、
追加緩和の可能性が低いことをはっきり書いている。
追加緩和は「単発」なのでスペックの売り崩しに対するカウンターとならなければ
たちまち寄ってたかって好餌にされてしまうのが目に見えている。
もっと市場センチメントが悪化してからでないと空砲になるから
いま追加緩和に期待するのは市場の駆け引きを分かっていない人間だろう。
ドル101円後半、株安や中国貿易統計受けじり安（reuters）
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPTYEA3906R20140410
”東京市場午後３時のドル／円は、前日のニューヨーク市場午後５時時点に比べて小幅ドル安／円高の１０１円後半。中国の貿易統計で輸出・輸入の落ち込みが確認されたことや、日経平均株価が前日比で一時マイナス圏に転じたことなどで、じり安の展開となった。
ドル／円は午前９時前にこの日の高値１０２.１４円をつけた。日経平均は寄り付き後に２００円を超える上昇となったが、徐々に上げ幅を縮小。午後に入ってマイナス圏に突入したことを手掛かりに、ドル／円はきょうの安値１０１.６４円まで下落した。
〔中略〕
午前１１時過ぎに発表された中国の貿易統計が輸出、輸入ともに弱い内容となったことで、市場のリスク回避姿勢は強まったという。ただ、「それも、数字を信用すればの話で、数字自体が信じられないので反応のしようがない」（機関投資家）との意見もでていた。
中国税関当局が１０日発表した３月の貿易統計は輸出が前年同月比６.６％減、輸入は同１１３％減となった。輸出は２月の１８.１％減に続くマイナスで、２カ月連続の減少は２００９年以来となる。
〔中略〕
この日の市場のセンチメントには、ウクライナ問題の再燃も影響しているという。
ウクライナ情勢の緊迫化について、「再燃するのが早かった。民族問題が絡み、全ての当事者にとって円満な解決は不可能であり、長引く可能性がある」とＦＸプライム・取締役の上田真理人氏はいう。
一方、「今週の黒田総裁の会見は、追加緩和があっても、かなり遅い時期になりそうで、短期筋にとっては、積極的に円を買う材料もない代わりに、円売りを拡大する理由がない」（同）という。
ワシントンで１０、１１日に開催される２０カ国・地域（Ｇ２０）財務相・中央銀行総裁会議では、世界経済と金融動向に関する議論の中で、ウクライナ情勢についても活発な意見交換が展開される見通しだ。
緊張感が高まれば、欧州やロシア経済だけでなく、世界経済全体にも影響が波及しかねないだけに市場の注目度も上がっている。１０日には７カ国（Ｇ７）財務相会議が予定され、ウクライナ情勢で意見交換する。
今回の議論では、地理的に近い欧州やロシア経済への影響を通じた世界経済動向について、様々な観点から分析や見通しが提起される可能性がある。ただ、ロシアも参加する中でＧ２０として、ロシアに対し何らかの措置を講じるようなことは議題とならない見通しだ。
〔中略〕
米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が９日に公表した３月１８─１９日の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）議事要旨では、ＦＲＢが発表した金利見通しがより積極的な利上げを示唆したことに対し、委員から、市場が過度に反応しないか懸念が出ていたことが分かった。
ＦＲＢが発表した「点図表」として知られる金利見通しは、フェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標が２０１６年末までに２.２５％まで上昇することを示唆し、これまでの予想よりも積極的な見方が示された。
ただ、今回の議事要旨によると、「金利予想の変化が過度に強調された」と複数の委員が指摘。金利見通しが示すほど、ＦＲＢが金融引き締めに積極的でない可能性が判明した。
市場では「イエレンＦＲＢ議長の『６カ月発言』もあり、もう少しタカ派的な内容になるかと思っていたので、ＦＯＭＣメンバーの姿勢は少し意外だった。『６カ月発言』を後押しするような内容もなく、イエレン氏はたまたま口をすべらせただけという印象が強まった」（外為アナリスト）との声が出ていた。 (森佳子)”
黒田日銀総裁による追加緩和の否定は大した材料ではなかったが、
より深刻だったのはウクライナ情勢の緊迫化であろう。
ブラフだろうが天然ガス供給停止との話もこの頃に出ている。
先週のドル安には、議事要旨公表の影響が強かった。
ＦＲＢのスタンスを巡って投資家が右往左往している状況だ。
こうした局面では、ボラティリティが拡大しやすくなる。
世界的な株安受けドル買い先行、新興国・高金利通貨に売り＝ＮＹ市場（asahi.com）
http://www.asahi.com/business/reuters/CRBTYEA3B004.html
”１１日終盤のニューヨーク外為市場では、世界的な株安を受け、安全資産としてのドルが買われた。前日に続きこの日も米株価が下落したことでリスク選好度が低下、新興国通貨や高金利通貨が売られる展開となった。
シティＦＸのＧ１０外為戦略部門のグローバル責任者、スティーブン・イングランダー氏は、「世界にとっての悪いニュースはドル押し上げ要因となる」とし、「株式市場に関する懸念が高まったことを受け、保守的な傾向が強まり、ドル買いにつながった」と述べた。
ただ、この日のドルの上昇は一時的なものとの見方も出ている。
終盤の取引で、ドル指数は０.１％高の７９.４７０。ただ、週初からは１.２％下げており、１週間の下落としては約７カ月ぶりの大きさとなった。
〔中略〕
ドル／円も横ばいの１０１.５２円。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利上げ開始がまだ先のことになるとの見通しが広がったことで、前週４日からの下落率は２.５％に達した。
一方、新興国通貨、および高利回り通貨は対ドルで下落。南アフリカランドは０.５％安の１０.４７２０ランド、豪ドルは０.２％安の０.９３９７米ドルとなった。
年初の時点では、米景気回復と米連邦準備理事会（ＦＲＢ）による緩和縮小を受け、ドルは上昇するとの見方が出ていた。ただその後、こうした見方は後退。９日に公表された３月１８─１９日の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）議事要旨を受け、ＦＲＢの利上げ開始予想が２０１５年第１・四半期から同年下半期に後ずれするとの見方が台頭したことで、ドルに対する圧迫が強まった。〔以下略〕”
金曜深夜にはこのような状況。踏んだり蹴ったりである。
一方、叩き落とされたドル円は重要なポイントに差し掛かっている。
市場関係者は週明けの為替市場の動きへの警戒度を上げている筈だ。
◇ ◇ ◇ ◇
注目銘柄。「ロングポジションを閉じなければならない」
「「Sell in April, and go away!」だろうがショートポジションは取っておきたい」
と先週に書いたのが完璧に的中した。（ただの偶然なので悪しからず）
↓ 不動産関連（Yahoo.finance） 意外にケネディクスの値持ちがいいが、基本的に下向き
富士重工（東証一部 7270） 467 → 670 ／ 573 → 1,283 ／ 1,938 → 2,563
2,267 → 2,947
マツダ（東証一部 7261） 232 → 306 ／ 178 → 275 ／ 87 → 217 ／ 130
298 → 314 ／ 332 → 425 ／ 380 → 522
竹内製作所（JASDAQ 6432） 636 → 1593 ／ 743 → 1,672 ／ 1,678 → 2,200 ／
2,250 → 2,286 ／ 1,924 → 2,878 ／ 1,995 → 2,878
ユナイテッドアローズ（東証一部 7606） 1,044 → 1,215 ／ 1,087 → 1,284
1,146 → 1,526 ／ 1,341 → 1,752
1,906 → 3,160 ／ 3,410 → 3,650
4,025 → 3,345
ユナイテッド（東証マザーズ 2497） 2,800
トーセイ（東証一部 8923） 25,170 → 59,300 ／ 83,600 → 102,100 ／ 67,200 → 79,100 ／ 82,100 → 64,200
サンフロンティア（東証一部 8934） 61,600 → 114,600 ／ 77,700 → 154,100 ／ 88,300 → 154,100
マネックスＧ（東証一部 8698）
シャープ（東証一部 6753） 321 → 368
丸紅（東証一部 8002） 404 → 437 ／ 453 → 587 ／ 450 → 587 ／ 542 → 608
494 → 577 ／ 540 → 577 ／ 541 → 602 ／ 529 → 602
489 → 706 ／ 518 → 706 ／ 705 → 752
東京建物（東証一部 8804） 298 → 312 ／ 277 → 413 ／ 541 → 615 ／ 857 → 923
昭和シェル石油（東証一部 5002） 987 → 1059 ／ 966 → 1008
716 → 723 ／ 688 → 1008
竹内の業績見通しに市場が驚いて急騰劇を演じたが、
こうした状況で竹内を買っても損益が悪化するだけなので注意。
↓ 輸出関連（Yahoo.finance） ドル円が下げ止まらない限り買ってはいけない
「アベ相場」楽観論に冷や水…追加緩和期待薄れ（読売新聞）
http://www.yomiuri.co.jp/economy/20140412-OYT1T50028.html
”東京株式市場で株価の下落に歯止めがかからない。
〔中略〕
消費増税に伴う駆け込み需要の反動減により、４～６月の景気は悪化が予想されている。３月の景気ウォッチャー調査で２～３か月後の景気判断指数が４か月連続で低下するなど、先行きへの不安感を高める指標が相次ぐ。
政府が大型の補正予算を組み、ここに日銀の追加緩和が加われば、金利が低下し、企業の資金調達コストが軽くなって７月以降に景気が持ち直す――。市場はこうしたシナリオを描いていたが、日銀の黒田東彦（はるひこ）総裁が８日の記者会見で、「（金融緩和策を）今、追加する必要があるとは思っていない」と明言したことで、楽観論は雲散霧消した。
敏感に反応したのは、外国人投資家だ。大規模な金融緩和によって復活した米国経済の「成功体験」が、日本でも再現されると見て、昨年は日本株を１５兆円近く買い越していた。しかし、「黒田総裁に追加緩和を否定され、アベノミクスは失敗すると見て売りに走った」（中小証券）という。
海外情勢も不安材料だ。ロシアがウクライナへの天然ガス供給の停止を示唆するなどウクライナ情勢が緊迫化しており、ロシアや欧州経済の冷え込みが懸念される。中国の李克強（リークォーチャン）首相が短期的な景気刺激策に否定的な考えを示したことも、株価の重しとなっている。
みずほ証券の倉持靖彦氏は「金融緩和などの政策に後押しされる相場は一段落し、今後は法人税減税など企業の成長を後押しする戦略の具体化が必要だ」と指摘する。（鎌田秀男）”
読売新聞が珍しく的確な報道を出している。
チャートも明らかに悪いのがひと目で分かる。
因に記事末尾で「法人税減税など企業の成長を後押しする戦略の具体化が必要」とあるのは嘘だ。
日本企業の投資効率は劣化しており、法人減税しても大した効果はない。
（せいぜい株主と経営陣が潤う程度）
 | 『日経会社情報』2014年春号 2014年 04月号 |
◇ ◇ ◇ ◇
【 いとすぎの為替ポジション 】
先週のショート転換が成功、
週後半にはクロス円が下落しなくなったので警戒中ではある。
2014/04/04 171.81 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
現在 ＞ 141.04 ユーロ／円（損益105％）← 今年の損益率
169.97 ポンド／円
101.58 米ドル／円
◎ 2013年の損益率（手数料等除外）＞ 164％
◎ 2012年の損益率（手数料等除外）＞ 142％
◎ 2011年の損益率（手数料等除外）＞ 138％
◎ 2010年の損益率（手数料等除外）＞ 147％
◎ 2008年秋～09年末の損益率（手数料等除外）＞ 353％
▼ ポジション解消済み
2014/03/28 170.28 GBP/JPY Lev ×1.5
2014/03/07 172.55 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2014/02/28 170.77 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2014/02/21 170.50 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2014/02/07 167.91 GBP/JPY Lev ×1.5
2014/01/24 168.75 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2014/01/17 141.12 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/12/18 167.10 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/12/05 167.32 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/11/01 157.27 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/10/25 157.54 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/08/27 151.16 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/08/14 150.89 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/08/09 128.68 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/07/31 149.01 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/07/26 150.88 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/07/17 151.30 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/06/21 97.89 USD/JPY Lev ×2.0
2013/06/11 152.83 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/06/07 150.87 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/05/24 153.41 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/05/16 101.94 USD/JPY Lev ×1.5
2013/05/10 154.46 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/05/03 130.01 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/04/26 129.02 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/04/16 150.10 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/04/12 129.73 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/04/04 145.91 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/03/21 144.80 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/03/15 144.46 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/03/07 142.28 GBP/JPY Lev ×1.5
2013/03/01 120.89 EUR/JPY Lev ×1.5
2013/02/13 124.85 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2013/02/08 125.97 EUR/JPY Lev ×1.5
2013/01/24 120.99 EUR/JPY Lev ×1.5
2012/12/26 136.78 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/12/21 136.36 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/12/12 132.76 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/11/29 131.44 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/11/09 126.37 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/11/02 83.12 AUD/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/10/25 128.91 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/10/18 127.47 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/08/29 81.23 AUD/JPY Lev ×1.5
2012/09/12 125.27 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/07/27 81.86 AUD/JPY Lev ×1.5
2012/08/15 123.83 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/07/20 95.50 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/07/13 123.21 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/07/06 97.98 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/06/29 125.19 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/06/21 100.82 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/06/14 123.27 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/06/07 99.03 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/06/01 120.02 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/05/23 100.68 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/05/14 102.44 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/05/11 128.50 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/04/27 106.60 EUR/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/04/19 130.30 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/04/13 128.88 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/04/06 84.02 AUD/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/03/30 132.57 GBP/JPY Lev ×1.5 （ショート）
2012/03/22 85.75 AUD/JPY Lev ×1.5
2012/03/13 128.51 GBP/JPY Lev ×1.5
2012/03/13 83.48 CAD/JPY Lev ×1.5
…以下省略…
「資源国通貨は底打ちしました。
豪中銀が政策金利の引き下げを停止する可能性が高まり、
豪ドルは当面の底打ちの可能性が高まっている」
ドル円が重要なポイントに差し掛かっている。
下にブレイクすると値幅が拡大する可能性がある。
基本的にはウクライナ情勢次第であろう。
※ くれぐれも投資家各位で御判断下さい。
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