エントリ書いててＣＤＳがちゃんと理解できたような気が…

　ＣＤＳがよくわからん。

　いや、その意味はちゃんと知っている。
　クレジット・デフォルト・スワップで、ＣＤＳ。

　これは１行で説明すると、

「会社倒産時の債権を保証する保険」

　である。
　例えば、Ａ社の債権をＢ社が100万円、年利10％で持ってたとする。この場合、Ａ社が倒産すると、Ｂ社に100万円の損失が発生してしまう。
　そこで、Ｃ社が、「Ａ社の債権原価を保証する保険（これがＣＤＳ）」をＢ社に販売する。
　Ｃ社は、Ａ社が倒産した時、Ｂ社に100万円（時価）支払う。

　ここで、問題になってくるのは、Ｃ社が販売するＣＤＳの価格である。
　通常、Ａ社の倒産リスクが高ければ、この場合価格は10万を超える。年間利回りを超えちゃうのだが、そんなもん、購入して意味があるのだろうか…。だって、このケースだと、Ａ社の債権を直接Ｃ社が持っているようなものである。Ｂ社だけが一方的に損しているように思える。

　それで、これがややこしいのだが、Ｃ社もＡ社の債権を買い、Ｂ社がＡ社の債権原価を保証するＣＤＳをＣ社に販売する。
　こうすると、Ｂ社とＣ社の保険料は相殺され、ゼロになる。貸借対照表上から、保険料分が消え…。リスクの高いＡ社から、ノーリスクで年利10％の金利収入を得ている、安全企業Ｂ社、Ｃ社が誕生する…。

　えー？
　こうなると、ＣＤＳって、リスク隠しにしか使えないんじゃ…。

　とか、そんな事を考えてメダパニってたんだが、そうか。元金保証とかをする金融商品はＣＤＳをかけて販売するか。例え倒産リスクが低かろうとも。
　実際、今回の金融危機、ＣＤＳはそれなりに効果的に発動しているそうだし。

　そうなってくると、上記Ｂ社Ｃ社のような粉飾決済以外の使い道なら、結構いいような気がしてくるから不思議だ。

　ＣＤＳの引き受け手大手であるＡＩＧが潰せない理由が、今日、このエントリを書いててやっと合点がいったのであった。
　そりゃー、ＡＩＧを潰すと、ＣＤＳのおかげでガチガチの評価だった債権が、あっとゆーまに元金保証できなくなるもんな。ものすげー信用収縮率だろうよ。

　…つーか俺、り○な銀行とか▲村総研とか旧○クラ銀行とかでシステム開発した経験があって、それなりに金融知識はあるけど、それって約定の発生の仕方とか、運用レベルの話だし、専門家じゃないからな…。このエントリ、間違ってないだろうか。不安だ…。間違ってたらツッコミお願いします。


Ｐ．Ｓ．
　規制の緩和を繰り返すと、金融っつーのはここまでムチャクチャになるんだなぁ。
　ＣＤＳを使った、「ＢＳ（貸借対照表）からリスクを奇麗に消し去る方法」といい、先日やっと、国内でも禁止された担保無しの空売りといい…。
　特にこの空売りについては、福田政権の頃にアメリカが先んじて禁止してて、「空売り規制かけたら下げ相場で買い手がつかないんじゃ…」とか思ってたら、まさかこんな汚い手段だったとは…。

【蛇足：上記の空売り規制について】
　機関投資家は、貸し株の担保なしで、売り浴びせしていた模様。市場に10株しかないのに、100株売ったりしてて、バレたらしい…。そりゃ米で禁止したなら、日本の株価はだだ下がりだろうよ。絶対影響あるだろこれ。
　また、個人投資家はこの空売りはできない。機関投資家だけの特権。
　今朝の産経新聞で、ＪＰモルガンのエコノミストが「この規制、絶対効果ない！」と断言してたけど、おほっ。腐っとるなお前。