「経済」関係の文章は日本語で読むのも面倒で、その上読んだところで理解できるのは極わずかあるかないか。わが生活費を含めできるなら考えずに済ませたいのが「経済」問題です。
==T.S Lê Xuân Nghĩa: VNĐ đang được định giá cao hơn USD từ 17%-23%==
年内に金利を大幅に下げることは困難である。M2の供給が残る年末までの数か月間最大でもわずか13－14％に制限されているため。その中で期待インフレ率は20-21%と高い。
＜要約＞
○銀行システムの流動性は安定的だが強固ではない。
○直接・間接投資の送金額は共に減少しており、100兆ドン近くの外貨建て買付残高とのアンバランスは為替レートへの大きな圧力となっている。
○購買力平価（PPP)によれば為替レートは43%以上もベトナムドンは高くなるのであり、もし貿易関係のある19通貨バスケット制で考察すればベトナム通貨は17-23%高く評価される。
○外貨供給は仮想であり、名目為替レートと実際レートの差は大きく、したがって為替レートは大きな圧力を受けている。
8月20日、ＡＢＢ銀行主催のセミナー「ベトナムの金融市場－2011年末の予想、銀行と企業の解決策への示唆」において一人の発言者としての資格でLê Xuân Nghĩa氏は述べた：
新総裁が約束したような金利の低下のためには、中央銀行は流動性の過剰な銀行から流動性の欠如した銀行へ資金を調節し、小規模銀行にたいし流動性の保証を約束するような資金の仲介者の役割を果たす必要がある。
＜今年は利率を大きく下げることはできない＞
Nghia氏は、金利は下がるとしても年内は依然として高い水準に留まると強調した。理由はM2(決算手段の総額)が金利を決定するものと理解され、これが極めて低い現状にある。
今年半年間の統計によれば、M2の供給は78兆ドンであり、この半分は国債によって「吸収」されている。
もし、M2が3%の水準を維持するならば第4四半期または2012年第1四半期のGDPは4%に留まると推定される。残る年内5か月に努力したとしてもM2は13－14%がせいぜいです。
一方、インフレ期待は依然として高水準にある。年間に換算すれば20－21%のインフレ率となります。
それは、銀行が顧客を失うことを恐れて各銀行がお互いの顔色を窺うといった問題以前のことです。銀行の流動性は安定的でしたが、しかし強固なものではありません。
したがってNghia氏は警告している。ベトナムは注意しなければ、資金不足と高金利、生産不足による商品の欠乏、物価上昇によって停滞インフレに陥る。
＜為替レートは引き続き最も悩める問題＞
国内への資金流入額が連続して減少してる：第1四半期24億ドル、第2四半期19億ドル。昨年の第2四半期は22億ドルだった。
外国からの直接投資は軽減だが、間接投資は大幅に減っている。2010年上半期の証券市場への間接投資は17.9億ドルであったが、今年上半期は3.5億ドルにしかならなかった。
重要なことは、各企業が銀行から借入れた外貨は期日には清算されなばならないため、現在の外貨供給は仮想供給であるという点です。今年上半期、ベトナム・ドンの貸付は3%の増加であったが外貨貸し付けは23%にもなった。
外貨の調達と貸付の不均衡は7月までに100兆ドンである。昨年同期は46兆ドンであったが、しかし年末にレート問題は緊張し、その圧力は昨年の第4四半期から今年の第一四半期まで続いた。
＜ベトナム・ドンは対USドルで17-23%高く評価されている＞
もしPPP(購買力平価説)で計算すると現在のベトナム・ドンはUSドルに対して43%も高くなることになる。別の言い方をすればもしベトナム・ドンのレートを調整しなければならないとしたらドンを43%安くしなければならない。
Nghia氏は言う：それは一つの計算方法である。しかしベトナムと輸出入関係にある19の通貨（貿易額の86%)との計算方法をとるならばUSドルに対する下落は23%に留まる。それはまだ現在USドルが多くの通貨に対して価値を失っていることを考慮していない。
このように言うことは、ベトナム・ドンはUSドルに対して17-23%高く評価されているということを容易にみてとれる。
2011年3月から金の密輸が大幅に減ったためベトナムの外貨収支バランスはプラスに転じた。
2009年の外貨収支の漏れ(Sai sót cán cân thanh toán quốc tế)は100億ドルであったが、そのほとんどが金の密輸であり、2010年には40億ドルに減少し、今年6月まではプラスになっている。
http://cafef.vn/20110822015452336CA34/ts-le-xuan-nghia-vnd-dang-duoc-dinh-gia-cao-hon-usd-tu-1723.chn