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http://mylibrary.maeda1.jp/0448OilMajor2018-2ndQtr.pdf
2018.8.6
前田 高行
１． 五社の４－６月期業績比較(続き)
（２）総合利益 (図：http://menadabase.maeda1.jp/2-D-4-52.pdf 参照)
今期は５社ともに前年同期を上回る利益を計上しており、特にShell及びBPの利益の伸びが目覚ましい。利益額が５社の中で最も大きいのはShellの６０億ドルであり前年同期（１５億ドル）の４倍である。Shellに次いで利益が多いのはExxonMobilの４０億ドル及びTotalの３７億ドルであり、両社の利益は前年に比べそれぞれ１８％増及び８３％増である。Chevronは３４億ドルであり前年同期１５億ドルの２．４倍である。BPの４-６月利益は５社の中では最も少ない２８億ドルであるが、わずか１億ドル強にすぎなかった前年同期に比べ大幅に改善している。
（３）上流部門と下流部門の利益
(図：http://menadabase.maeda1.jp/2-D-4-56.pdf及びhttp://menadabase.maeda1.jp/2-D-4-57.pdf参照)
利益を上流部門(石油・天然ガスの開発生産分野)と下流部門(石油精製および製品販売分野)に分けて比較すると、まず上流部門ではBP(３５億ドル)、Chevron(３３億ドル)、ExxonMobil（３０億ドル）の３社が３０億ドル台の利益を計上して並んでいる。またTotalもこれら各社に引けを取らない２７億ドルの利益を計上している。５社の中で上流部門の利益が最も少ないのはShellであり、同社の利益は１１億ドルにとどまっている。但し、同社は前年同期に５社の中で唯一上流部門が赤字であったが今期はプラスに転じている。その他の４社もBPが５倍、Chevronは４倍、ExonMobilは２．５倍、Total２倍と全社で上流部門の利益が大幅に向上している。
下流部門の利益が最も高かったのはBPの１５億ドルで、これに次ぐのがShellの１２億ドルである。その他の３社はいずれも８億ドル前後である。各社を前年同期と比べると、BPが微増（+３％）だった以外４社は減少しており、特にExxonMobilとShellは半減している。
このように今期は前年同期に比べ各社とも上流部門の利益が下流部門の利益を大幅に上回っている。これは原油天然ガスの価格が大きく上昇したためである。歴史的に見ても五大国際石油企業は２０１４年に原油価格が１００ドルを超えるまで上流部門の利益が下流部門を上回る時代が長く続き、その後一転して原油価格が暴落した２０１５～１７年は下流部門の利益が上流部門を上回っていた。現在原油価格が高値安定しているため上流部門が再び利益の源泉になっているのである。
なお上記（２）総合損益は各社によって石油化学品部門あるいはその他の損益を含むため上・下流部門の利益の合計額とは一致しないケースがある。
(続く)
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