(参考)原油価格チャート：https://www.dailyfx.com/crude-oil
(新型コロナ関連ニュース)
・5月のドバイ空港乗降客数、ロンドンヒースロー空港抜き世界一に。
(石油関連ニュース)
・米国がイラン制裁解除すれば最低3カ月で輸入再開：杉森石連会長。
・仏Total石油、社名をTotalEnergiesに変更。再生エネルギーへのシフト加速。
(中東関連ニュース)
・シリア難民キャンプ元IS兵士家族の帰還に恐怖心抱くイラクモスル市民。
(注)本レポートは「マイ・ライブラリー」で一括してご覧いただけます。
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２．売上高利益率 (続き)
(逆風強まる石油企業、IEAからも最後通牒！)
(2)２０１９年下期以降今期までの売上高利益率の推移
(図：http://menadabase.maeda1.jp/2-D-4-63.pdf 参照)
２０１９年第３四半期から今期(２０２０年第１四半期)までのIOC５社及びアラムコの売上高利益率の推移を見ると、IOC５社は一昨年末から昨年末まで各社いずれも大きな変動（特にマイナス幅の大きな変動）を示している。
２０１９年第３四半期の売上高利益率はChevronの７．４％を筆頭に、Shell６．６％、Total５．８％、ExxonMobil４．９％といずれもプラスの利益率で、ｂｐのみが▲１．１％であったが、５社の格差はそれほど大きくはなかった。２０１９年第４四半期にChevronの利益率は▲１９．１％と大幅に下落した。さらに２０２０年第２四半期には全社がマイナス決算となり、損失率もShell、bp及びChevronは▲５０％台を記録している。この間比較的小幅な損失率にとどまっていたExxonMobilも昨年第４四半期には▲４３％の大幅な損失率を記録、昨年１年間はIOC各社いずれも厳しい決算を余儀なくされた。
一方、アラムコの２０１９年第３四半期の売上高利益率は２６．２％であり、IOC5社を圧倒している。アラムコはその後も２０％台の高い利益率を確保しており、昨年第２、第３四半期は一時的に利益率が低下したが、それでも１０％台後半であった。
２０２１年に入り各社とも業績が回復、第１四半期のIOC５社の売上高利益率は、bpの１２．８％を筆頭にShell１０．２％、Total７．６％ExxonMobil４．６％、Chevron４．４％と２０１９年第３四半期の水準に戻っている(因みにアラムコの売上高利益率は２９．９％)。
各社とも業績向上に必死に取り組んでいるがコロナ禍の影響がいつまで続くか不明である。また最新のIEAレポートは２０５０年までの炭酸ガス排出量ネットゼロを目標とし、化石燃料供給プロジェクトへの投資を即時取りやめるよう提言している[１]。さらにShellに対してはオランダの裁判所が２０３０年までに排出量を２０１９年比で４５％削減するよう命じており（Shellは控訴中[２]）、ExxonMobilの株主総会では環境対策の強化を求める投資ファンドが推薦する取締役2名の選任を押し付けられる[３]など石油企業を取り巻く環境は厳しさを増しており、業績の先行きは楽観を許さない。
(完)
本稿に関するコメント、ご意見をお聞かせください。
前田 高行 〒183-0027 東京都府中市本町2-31-13-601
Tel/Fax; 042-360-1284, 携帯; 090-9157-3642
E-mail; maedat@r6.dion.ne.jp
[１] ‘Net Zero by 2050 A Roadmap for the Global Energy Sector’
https://www.iea.org/reports/net-zero-by-2050
[２] ‘Shell response to Dutch court ruling in case brought by Milieudefensie!’
[３] ‘ExxonMobil announces preliminary results in election of directors’
5/24 Shell
Shell to sell interest in Deer Park refinery to partner Pemex
https://www.shell.com/media/news-and-media-releases/2021/shell-to-sell-interest-in-deer-park-refinery-to-partner-pemex.html
5/25 出光興産
機構変更に関するお知らせ
https://www.idemitsu.com/jp/content/100035558.pdf
5/25 出光興産
人事異動に関するお知らせ
https://www.idemitsu.com/jp/content/100035557.pdf
5/26 Shell
Shell response to Dutch court ruling in case brought by Milieudefensie
https://www.shell.com/media/news-and-media-releases/2021/shell-response-to-dutch-court-ruling-in-case-brought-by-milieudefensie.html
5/27 石油連盟
杉森 石油連盟会長定例記者会見配布資料
https://www.paj.gr.jp/from_chairman/data/2021/index.html#id1936
5/28 経済産業省
「夏季の省エネルギーの取組について」を決定しました
https://www.meti.go.jp/press/2021/05/20210528003/20210528003.html
5/28 bp
Lightsource bp announces €900 million solar investment in Portugal
https://www.bp.com/content/dam/bp/business-sites/en/global/corporate/pdfs/news-and-insights/press-releases/lightsource-bp-announces-900-million-solar-investment-in-portugal.pdf
5/28 Total
TOTAL IS TRANSFORMING AND BECOMING TOTALENERGIES
https://www.total.com/media/news/press-releases/total-transforming-and-becoming-totalenergies
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２．売上高利益率
(２９．９％、驚異の利益率を誇るアラムコ！)
(１)当期売上高利益率 (図：http://menadabase.maeda1.jp/2-D-4-53.pdf 参照)
IOC５社の今期売上高利益率はｂｐが１２．８％と最も高く、続いてTotalが１０．２％でありこの２社が利益率１０％を超えている。他の３社はＴｏｔａｌ７．６％、ExxonMobil４．６％であり、Chevronが４．４％で５社の中では最も低い。
これら５社に対してアラムコは２９．９％と言う非常に高い利益率を誇っている。次項の四半期推移で触れる通り同社の利益率は常に５社を圧倒している。
(続く)
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２．売上高(続き)
(ほぼ原油価格に連動した各社の売上高！)
（２）２０１９年下期以降今期までの売上高の推移
(図http://menadabase.maeda1.jp/2-D-4-61.pdf 参照)
２０１９年第３四半期から２０２１年第１四半期に至る四半期ベースの売上高の推移を見ると、２０１９年第３四半期の売上高は８９５億ドルのShellを筆頭に、アラムコが８１２億ドルで続き、ｂｐ及びＥｘｘｏｎＭｏｂｉｌは６００億ドル台、Ｔｏｔａｌ５００億ドル弱でＣｈｅｖｒｏｎは最も少ない３４８億ドルであった。
その後、２０１９年第４四半期から２０２０年第２四半期にかけて各社とも売上高が急激に減少した。２０２０年第２四半期はＡｒａｍｃｏが３７２億ドルでＳｈｅｌｌを抜いてトップになり、ＥｘｘｏｎＭｏｂｉｌ、Ｓｈｅｌｌ及びｂｐが３２０億ドル前後で競り合っているが、６社の売上高はいずれも２０１９年第３四半期の２分の１あるいはそれ以下である。
２０２０年第３四半期以後は売り上げが２期連続で上昇、２０２１年第１四半期の売上高は６社のうち４社が２０１９年第３四半期のほぼ９割まで回復している。但しＳｈｅｌｌ及びｂｐ２社のみは回復の速度が鈍い。
売上高の変動に大きな影響を与えるのが原油価格であるが、代表的な油種であるＢｒｅｎｔ原油の各四半期の平均価格を見ると以下の通りであった(価格はドル/バレル)。
６２．００ドル（’19年3rd QTR）→６３．０８ドル(‘19年4thQTR、前期比＋1.7％）→５０．０６ドル(‘20年1stQTR、前期比▲20.6％）→２９．５５ドル(‘20年2ndQTR、前期比▲41.0％）→４２．９４ドル(‘20年3ｒｄQTR、前期比＋45.3％）→４４．１６ドル(‘19年4thQTR、前期比＋2.8％）→６１．１２ドル(‘20年1stQTR、前期比＋38.4％）
これに対して６社の対前期比売上高増減比率の平均は、＋1.0％(4thQTR）→▲25.9％(‘20年1stQTR）→▲35.2％(‘20年2ndQTR）→＋43.4％(‘20年3ｒｄQTR）→▲1.3％(‘19年4thQTR）→＋21.6％(‘20年1stQTR）であった。両者を比較すると２０１９年第３四半期から翌年第３四半期までの１年間は原油価格との相関関係が極めて高いことがわかる。しかし２０２０年第４四半期と２０２１年第１四半期については、売上高の上昇率が原油価格のそれを下回っている。各社は価格上昇の追い風をつかみ切れなかったようである。
(続く)
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(参考)原油価格チャート：https://www.dailyfx.com/crude-oil
(石油関連ニュース)
・イラン核問題解決の見通し立たず原油価格3日連続で上昇。Brent $68.60, WTI $66.13。
(中東関連ニュース)
・米が手を引けば中東は露、中国の草刈り場に：米中央軍司令官。
・イスラエル諜報機関Mossad長官にBarnea副長官昇格。
・イラン、大統領立候補者7名を発表。アハマドネジャド前大統領は失格。
・サウジKingdom Holding1-3月決算、2，430万ドルの黒字に転換。
・スエズ運河庁、コンテナ船所有正栄汽船賠償額を5.5憶ドルに減額。正栄提示の1.5億ドルと隔たり埋まらず。
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２．売上高
(アラムコはExxonMobilの１．２倍、ｂｐの２倍！)
（１）当期売上高 (図：http://menadabase.maeda1.jp/2-D-4-51.pdf 参照)
２０２０年１－３月期の売上高はアラムコが７２６億ドルと最も多い。IOC５社の中ではExxonMobilが最も多い５９１億ドルであり、これに次ぐのがShell５５７億ドル、Total４３７億ドル、BP３６５億ドルであり、Chevronの売上高は最も少なく３１１億ドルにとどまっている。
アラムコの売上高を１００とした場合、IOC各社はそれぞれExxonMobil８２、Shel６８、Total６０、BP５０、Chevron４３であり、ExxonMobil、Shellの売上高はアラムコのほぼ８割、BPが２分の１であり、Chevronの売上高はアラムコの４割強である。利益面ではアラムコの利益がIOC５社の利益合計額よりも大きく、IOC５社で利益が最大のShellもアラムコの４分の１に過ぎないことと比較すると（前項参照）、アラムコとＩＯＣ５社の売上格差は利益の格差ほど大きくない。
(続く)
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1. 純利益 (続き)
(足並みを揃えて利益を確保したIOCｓ、断然他社を引き離すアラムコ！)
（２）２０１９年下期以降今期までの利益の推移
(図：http://menadabase.maeda1.jp/2-D-4-62.pdf 参照)
ここではコロナ禍発生以前の２０１９年第３四半期から今期(２０２１年第１四半期)までの利益の推移を追ってみる。
IOC各社はかつて高い収益を誇ってきた。例えば２０１０年代前半のExxonMobilは年間４００億ドル前後の利益を計上している。近年その収益力に陰りが見えてきたが、それでも２０１９年の第３四半期ではＥｘｘｏｎＭｏｂｉｌ、ＳｈｅｌｌなどＩＯＣ４社は利益を確保し、ｂｐのみが７億ドルの赤字であった。
ところが２０２０年に入り全世界にコロナ禍が広がると、ＩＯＣ各社の収益は一気に悪化し、第１四半期にはＥｘｘｏｎＭｏｂｉｌ及びｂｐの２社が赤字となった。さらに第２四半期には５社すべてが赤字に転落、なかでもShell、ｂｐ２社は１７０億ドル前後の巨額の赤字を余儀なくされた。続く第３、第４四半期も５社中３社が赤字状態になっている。因みに１－１２月の年間決算ではＥｘｘｏｎＭｏｂｉｌ、Ｓｈｅｌｌ、ｂｐ３社の赤字幅は２００億ドル強、Ｔｏｔａｌ、Ｃｈｅｖｒｏｎも５０億ドル以上の赤字であり、かつてなかった惨状であった[１]。
しかし今年に入り米国および中国に景気回復の兆しが見られIOC各社の業績も急回復、５社全てが黒字に転換している。最も大きな黒字を計上したのはShellの５７億ドルであり、Chevronが１４億ドルで最も少なかった。各社の黒字幅はかつての高収益時代には及ぶべくもないが、２０１９年下期の水準に戻っている。
この間アラムコは５社を大幅に上回る利益を確保しており、２０１９年第３四半期の利益は２１３億ドルであった。２０２０年はコロナ禍の影響で利益額は急落、第２四半期には約４分の１の６６億ドルまで落ち込んだが、Shellが１８１億ドルの巨額の赤字を計上するなどIOC５社が赤字に陥ったことに比べればアラムコの傷は浅かったと言えよう。アラムコはその後、再び増益傾向となり、今期（２０２１年１－３月期）は２１７億ドルの利益を計上、コロナ禍以前の水準に戻っている。
(続く)
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[１] 詳細は｢サウジアラムコと五大国際石油企業の 2020 年業績比較｣参照。
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(石油関連ニュース)
・仏石油会社Total、社名をTotalEnergiesに変更。
(中東関連ニュース)
・シリアの国内避難民660万人、世界最大：ノルウェー民間団体発表。
・レバノン大統領：ハリリ氏に組閣能力なし。反発する議会勢力。
・UAE、来月から100%外資認可。中東地域のビジネス覇権巡りサウジと競争。
