(石油関連ニュース)
原油/天然ガス価格チャート：https://tradingeconomics.com/commodity/brent-crude-oil
(中東関連ニュース)
＊レポート｢中東に広まるドローン(UCAV)の開発と軍事利用｣参照。
・イスラエル：ユダヤ人デモ数百人がエルサレムのアルアクサモスク乱入。
・エジプト、UAE、ヨルダン、3か国産業パートナーシップを締結。
(注)本レポートは「マイライブラリー｣で一括してご覧いただけます。
http://mylibrary.maeda1.jp/0559MajorEneosIdemitsu2021.pdf
２．営業キャッシュフロー (続き)
(コロナ禍に無関係な邦系２社、V字回復したメジャーズ！)
（２）２０１９年(度)～２１年(度)営業キャッシュフローの推移
(図http://menadabase.maeda1.jp/2-D-5-14.pdf 参照)
２０１９年(度)から２０２１年(度)までの３年間の営業キャッシュフローの推移を見ると、メジャーズと邦系２社の動きは大きく異なる。即ち、メジャーズ５社は２０１９年から２０２０年にかけて急落した後、２０２１年は２０１９年の水準を上回るまでにV字回復している。これに対してENEOS及び出光はメジャーズと全く逆の様相を呈しており、２０２０年度は前年度よりキャッシュフローが増加しており、２０２１年度はむしろ減少している。但し金額面では両者の格差は極めて大きい。
具体的に年(度)の推移を見ると、２０１９年はShellが４２２億ドルと飛び抜けて高く、次いでExxonMobil、Chevron、ｂｐ、ＴｏｔａｌＥｎｅｒｇｉｅｓが２００億ドル台であった。ＥＮＥＯＳの営業キャッシュフローは４７億ドルにとどまり、出光の場合は▲３億ドルであった。
２０２０年(度)にはメジャーズ５社は極めて厳しい状況となり、Ｓｈｅｌｌのキャッシュフローは３４１億ドルに急減、他の４社はさらに大きく落ち込みＣｈｅｖｒｏｎは前年の４割、１００億ドルをわずかに上回るフローであった。これに対して邦系２社は前年度を上回るキャッシュフローを生み出している。但し金額的にはメジャーズで最も少ないＣｈｅｖｒｏｎよりも低い水準にとどまっている。
２０２１年に入るとメジャーズの営業キャッシュフローは大幅にアップし、２０１９年を上回るまでに回復している。一方、邦系２社はむしろキャッシュフローが減少している。３年間の動きを見るとメジャーズは販売(売上)の増減が営業キャッシュフローの増減と比例しているが、邦系２社はむしろ反比例しており、原油価格を製品に転嫁する方式により営業力の有無にかかわらず低い水準の営業キャッシュフローが生み出されていると言えよう。
完
本稿に関するコメント、ご意見をお聞かせください。
前田 高行 〒183-0027 東京都府中市本町2-31-13-601
Tel/Fax; 042-360-1284, 携帯; 090-9157-3642
E-mail; maeda1@jcom.home.ne.jp
(石油関連ニュース)
原油/天然ガス価格チャート：https://tradingeconomics.com/commodity/brent-crude-oil
・露原油禁輸に抵抗するハンガリー。原油価格上昇。Brent $115.63, WTI $112.66。
・米大統領広報担当官：サウジ訪問の米高官2名の石油増産要請説を否定。
・ギリシャ沖で米が60万バレル瀬積みのイランタンカーを拘束。
・イラン、ペルシャ湾内でギリシャ船タンカー2隻拘留。自国船拘束への報復か？。
(中東関連ニュース)
・イエメン：6/2の休戦期間切れを控え国連特使が双方に延長要請。
・経済制裁に対抗、イラン石油相とロシア副首相、3件の協定に調印。
・レバノン中央銀行、ドル交換レートを月曜から3日間一時的に変更。
5/23 石油連盟
杉森 石油連盟会長定例記者会見 発言要旨・配布資料
http://www.paj.gr.jp/from_chairman/data/2022/index.html#id1968
5/24 出光興産
機構変更に関するお知らせ
https://www.idemitsu.com/jp/content/100039526.pdf
5/24 出光興産
人事異動に関するお知らせ
https://www.idemitsu.com/jp/content/100039525.pdf
5/24 bp
Abu Dhabi’s ADNOC and Masdar to join bp’s UK hydrogen projects
https://www.bp.com/en/global/corporate/news-and-insights/press-releases/abu-dhabis-adnoc-and-masdar-to-join-bps-uk-hydrogen-projects.html
5/24 TotalEnergies
South Korea: TotalEnergies Signs LNG Long-Term Sale Contract with Hanwha Corporation
https://totalenergies.com/media/news/press-releases/south-korea-totalenergies-signs-lng-long-term-sale-contract-hanwha
5/25 ExxonMobil
ExxonMobil to grow shareholder value by meeting need for energy, essential products and lower-emissions solutions
https://corporate.exxonmobil.com/News/Newsroom/News-releases/2022/0525_ExxonMobil-to-grow-shareholder-value-by-meeting-need-for-energy
5/25 Shell
Shell completes sale of retail and lubricants businesses in Russia
https://www.shell.com/media/news-and-media-releases/2022/shell-completes-sale-of-retail-and-lubricants-businesses-in-russia.html
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荒波に翻弄される国際石油企業と政策に守られる邦系石油企業：2021年(度)業績比較 (８)
２．営業キャッシュフロー
(稼ぐ力に大きな内外格差！)
（１）２０２１年(度)営業キャッシュフロー
(図http://menadabase.maeda1.jp/2-D-5-04.pdf 参照)
２０２１年(度)の営業キャッシュフローを比較するとENEOSは２，０９５億円(１９億ドル、換算レート：１１２円/ドル)であり、出光は１，４６１億円(１３億ドル、換算レート：１１２．４円/ドル)であった。一方メジャー５社はExxonMobilが４８１億ドルと最も大きく、次いでShell（４５１億ドル）、TotalEnergies(３０４億ドル)、Chevron(２９２億ドル)、ｂｐ(２３６億ドル)であった。
メジャーズ５社の営業キャッシュフローはいずれも２００億ドル以上であり、これに対してＥＮＥＯＳ及び出光は最も多いExxonMobilの２５～３３分の１に過ぎず、ｂｐと比較してもその１０分の１以下である。内外の石油企業は営業の稼ぐ力に大きな格差がある。
(続く)
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２．売上高利益率 (続き)
(コロナ禍の影響少なく２年連続で利益率が向上したENEOS/出光！)
（２）２０１８年(度)～２１年(度)売上高利益率の推移
(図http://menadabase.maeda1.jp/2-D-5-13.pdf 参照)
２０１８年(度)から２０２１年(度)までの４年間の売上高利益率の推移を見ると、メジャーズと邦系２社の動きは大きく異なる。即ち、メジャーズ５社は２０２０年にいずれも利益率が大幅なマイナスに落ち込んだのに対し、ENEOS及び出光は２０２０年度、２１年度ともプラスであり、しかも２年連続で利益率が向上していることである。
具体的に年(度)の推移を見ると、２０１８年(度)はChevronが９．３％で最も高い利益率を示し、以下ExxonMobil(７．２％)、Shell(６．０％)、TotalEnergies(５．５％)、ｂｐ(３．１％)、ＥＮＥＯＳ(２．９％)、出光(１．８％)であった。２０１９年(度)はＣｈｅｖｒｏｎの利益率が急下降(２．１％)したが、その他メジャーズ４社はほぼ横ばいであった。これに対してＥＮＥＯＳ/出光両社は共にマイナスとなっている。これは先に「利益」の項でも触れたが、２０２０年初にコロナ禍が始まり、同年１－３月に大きな損失が発生しており、４－３月決算の邦系２社に影響したためである。
２０２０年(度)はコロナ禍が企業業績を大きく圧迫しメジャーズ５社を直撃している。利益率もｂｐ(▲１８．６％)を筆頭にＥｘｘｏｎＭｏｂｉｌ、Ｓｈｅｌｌは▲１２％台、Ｃｈｅｖｒｏｎ、ＴｏｔａｌＥｎｅｒｇｉｅｓも▲５％台の損失率となった。しかし邦系２社は原油価格の製品価格への転嫁を認める政府のエネルギー政策のおかげで損失を出さずプラスの利益率となっている。
２０２１年(度)は原油価格が回復、メジャーズ各社の利益率はいずれも２０１８年を上回っている。ＥＮＥＯＳ／出光の２社は原油価格の転嫁に加え円安により在庫評価が高くなったことにより、前年度を上回る利益率を達成している。
(続く)
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(中東関連ニュース)
・トルコ外相、15年ぶりにイスラエル訪問。関係再活性化に取り組む。
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２．売上高利益率
(ｂｐとほぼ同等のＥＮＥＯＳ／出光、ロシア経済制裁問題を免れトップのＣｈｅｖｒｏｎ！)
（１）２０２１年(度)売上高利益率
(図http://menadabase.maeda1.jp/2-D-5-03.pdf 参照)
２０２１年(度)の売上高利益率を比較するとENEOSは４．９％、出光は４．２％であり、メジャーズ５社の中で最も低いｂｐ(４．６％)とほぼ同じ水準であった。メジャーズの中で最も利益率が高かったのはＣｈｅｖｒｏｎの１０％であり、ＥＮＥＯＳ或いは出光の２倍以上である。なおＥｘｘｏｎＭｏｂｉｌ、Ｓｈｅｌｌ及びＴｏｔａｌＥｎｅｒｇｉｅｓは共に８％前後であり、Ｃｈｅｖｒｏｎのみが二桁の利益率を確保している。同社は他のメジャー４社が対ロシア経済制裁問題で巨額の損失を余儀なくされた中で、その影響を免れ高い利益率を示している。
(続く)
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２．売上高 (続き)
(原油価格とほぼ連動するメジャーズ、影響の薄いENEOS/出光！)
（２）２０１８年(度)～２１年(度)年間売上高の推移
(図http://menadabase.maeda1.jp/2-D-5-12.pdf 参照)
２０１８年(度)から２０２１年(度)までの４年間の年間売上高の推移を見ると、まず目につくのは原油価格との連動性である。メジャーズ５社は原油価格の変動との相関性が極めて高いのに比べ、邦系２社の売上高は相関性が低いことである。ENEOSと出光の変動が少ない理由は本稿の冒頭でも触れた通り原油価格の変動をほぼ自動的に製品価格に転嫁できる制度に助けられていることが主因である。と同時に国内の石油市場が成熟しており需要が好不況に左右されにくいためであると考えられる。
具体的に年(度)の推移を見ると、２０１８年(度)はShellが３，８８４億ドルと最も多く、次いでｂｐ２，９８８億ドル、ＥｘｘｏｎＭｏｂｉｌ２，９０２億ドル、ＴｏｔａｌＥｎｅｒｇｉｅｓ２，０９４億ドルでＣｈｅｖｒｏｎがメジャーズでは最も少ない１，５８９億ドルであった。これに対してＥＮＥＯＳは１，０２１億ドルと1千億ドルの大台を超えたが出光は３９９億ドルにとどまり、Ｓｈｅｌの１０分の１である。
２０１８年のＢｒｅｎｔ原油年間平均価格は７１ドル/バレルであったが、２０１９年は６４ドル/バレルに下落、各社の売上も減少した(但し出光のみは売り上げがアップ)。７社の売上順位は変わらなかった。しかし２０２０年(度)には新型コロナ禍で世界の景気が一気に冷え込み、Ｂｒｅｎｔ原油価格も前年比で３０％以上下落した結果、Ｓｈｅｌｌの売上高は対前年比でほぼ半減１，８０５億ドルとなった。特にｂｐの落ち込みは激しく前年の２，７８４億ドルから１，０９１億ドルに激減している。一方、ＥＮＥＯＳは前年比２１％の下落にとどまり、売上高(７２２億ドル)メジャーズで最も少ないＣｈｅｖｒｏｎ(９４５億ドル)の８割弱であった。
２０２１年(度)にはＢｒｅｎｔ年間平均価格は前年の１．７倍に急上昇し、メジャーズトップのＥｘｘｏｎＭｏｂｉｌの売上高は２，８５６億ドルに急伸、他のメジャー各社も１．５倍或いはそれ以上の売り上げ増加となっている。これに対してＥＮＥＯＳ、出光の売上は１．３倍弱にとどまり、メジャーズとの格差は再び大きくなっている。なおこの年(度)は各社とも前年比では売り上げが伸びたものの、出光以外は４年前の水準に戻っていない。
(続く)
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(石油関連ニュース)
原油/天然ガス価格チャート：https://tradingeconomics.com/commodity/brent-crude-oil
・原油価格わずかに下落。Brent $112.43, WTI $109.72。
・サウジ石油相：OPEC+の枠組みでロシアと行動を共にする。
(中東関連ニュース)
・ウクライナ紛争に仲介の用意あり：カタール首長、ダボス会議で演説。
・サウジ皇太子、近くトルコ訪問。カショギ事件の溝埋める。 ＊
＊レポート｢どうなる？カショギ記者殺害事件の幕引き｣(2019年4月)参照。
・イラン/オマーン、ホルムズ海峡のHengam油田を共同開発。
・サウジ国営ファンドPIF、Kigdom Holdingの株15億ドルを取得。
・自由と安全のためカリブ海島国のパスポートを購入するレバノンの金持ち。
