![](https://blogimg.goo.ne.jp/img_emoji/cat_2.gif)
それでは、いよいよ「円高の秘密」。完結に移行しようと思います。
![](https://blogimg.goo.ne.jp/img_emoji/cat_2.gif)
前回の記事と同じ資料をお示ししますね。
![](https://blogimg.goo.ne.jp/user_image/24/85/fb3d85c242fe72211f05eeebacf42555.png)
1970年代の円高は、「ニクソンショックによるもの。また、
70年代後半の円相場の上昇は、恐らくオイルショックがらみではないか、と思います。この事は確証が持てないので、また後日、改めて記事にして
みますね。
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さて。今回着目したいのは、その次の円相場の高騰。「プラザ合意」についてです。
「プラザ合意」。
玉虫色でお伝えしましたね。
![](https://blogimg.goo.ne.jp/img_emoji/cat_1.gif)
当時急速に進行しつつあったアメリカの貿易赤字を解消するため、当時のG5(アメリカ、日本、イギス、ドイツ、フランス)が為替相場への協調介入
を行った、と言うものですね。
んで、特に貿易赤字が顕著だった日本にこの介入は大きく響き、当初240円ほどであった為替相場が、1年後には150円台に、さらに3年後には
120円台にまで進行したんです。
こちらはプラザ合意当時の為替の推移です。出典は前資料と共にWikiから。
すごいね~。今とは比べ物にならないほど急速な「円高」です。円高なんですよ。にもかかわらず、この当時の日本は、不景気どころか、空前絶後の
「バブル景気」に見舞われたんです。
この時、政府が取った政策が「低金利政策」そして「公共事業の拡大」「法人税減税」「所得税率の引き下げ」です。
そう。見れば判りますね。積極的な「財政出動」を行ったんです。同時に日銀には金融緩和政策をとらせた。
超円高であるにも関わらず、日本は超好景気に見舞われるのです。
さてさて。これを見ると、決して「円高」は悪者ではないことがよくわかりますね。実際、当時の日本を支えたのは「輸出産業の拡大」と「海外への
観光の拡大」であったわけですから。
但し、同時に国内では、「所得」を大幅に増大させる為の政策も取っていたのです。内需を喚起し、外需を促進させる。両輪でバブル経済は動いて
いたのです。
そして、120円台にまで上昇した円は、バブル経済が収束へ向かうにつれ、再び円安の方向へと推移します。
こうやって見てみると、決して円高は悪者ではないけれど、経済が上向きの時は為替相場は通貨安にシフトするんだな、と実感させられます。
そして1990年。バブルは崩壊します。
バブルが崩壊する模様は、水泡に帰すをご覧ください。
![](https://blogimg.goo.ne.jp/img_emoji/cat_2.gif)
さて。ここの動き。また不思議ですよね。バブル崩壊後、確かに円相場は急速に値上がりをする傾向を見せていますが、90年代半ばころ、それまでの
円の動きよりも、さらに値上がりをする勢いが加速し、一気に80円を切る水準にまで値下がりしてます。
この時、一体何があったのか。
![](https://blogimg.goo.ne.jp/img_emoji/cat_2.gif)
そう。「阪神大震災」です。では、一体なぜ阪神大震災の時、円相場は急速に上昇したのでしょうか。ここに登場するのが、「円キャリートレード」という
言葉です。
「円キャリートレード」。これは、金利の低い日本でお金を借りて、為替で円を外貨に両替し、そのお金で海外の市場に投資するやり方です。
バブル崩壊後、日本の政策金利は急速に低下し、阪神大震災が発生する頃には、2%を割り込む水準にまで低下しています。バブル崩壊前、ピーク時
には6%もあったんですよ。
![](https://blogimg.goo.ne.jp/img_emoji/cat_5.gif)
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![](https://blogimg.goo.ne.jp/img_emoji/cat_6.gif)
経済に関心がなかったので、さっぱり判りません。
![](https://blogimg.goo.ne.jp/img_emoji/cat_6.gif)
ですが、それでものんきが想像するとすれば、やはり東欧。東西冷戦構造が終結し、そこ(東欧)へお金の流れが出来上がったからバブルは崩壊したのです
から、恐らくそういうことだと思います。
んで、阪神大震災が起こったことで、日本にそのお金を返却する流れが起きた・・・らしいです。
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だめだなぁ~。なかなか裏付けとなるような資料がネット上では見つかりません。まだ当時は今ほどネットがはやってませんでしたからねぇ。
震災で阪神地方が破壊されて、そこに市場が生まれた、と海外の投資家たちは感じたのでしょうか。返済、と言うよりかは日本に投資しようとしたのかも
しれませんね。
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はい。ではでは。本題に移ります。
円高の謎
リーマンショックが起きた後、日本経済が壮絶な経済危機気に見舞われた背景として、「極端な円高」と「株安」がありましたよね。んで、「輸出関連企業」を中心
に株が売られ、日本は究極的な経済危機に見舞われました。
さて。この時、「通貨高」が問題になったのは日本だけではなかったでしょうか。
欧州も、米国も「通貨安」だったと思います。
たとえばこの現象、震災直後でもそうでしたね。普通は国の経済情勢を根本から覆すような事があれば、その国の通貨は売られ、通貨安に傾くはずです。
にもかかわらず、震災後も日本は「超円高」のまま推移しましたね。
経済からみる震災でも震災直後、日銀が大規模な金融市場への資金供与を行った事は記したと思いますが、実は震災直後、為替相場は若干「円安」の方向に傾きかけていた
んです。
これ、平時であれば問題はなかったのですが、震災直後で、「円」が売られると同時に「日本株」も売られていました。円安と株安が震災直後の日本を同時に襲おうと
していたんです。日本の株式市場では、30%近くを外国人投資家が保有しているのですが、「株」と「円」が同時に下がるということは、客観的に見て外国人投資家たち
が「株」を売って日本から撤退しようとしていたのだと思うのです。
これを食い止めたのが日銀。1週間のうちに82兆円(2週間で105兆円)に及ぶ大幅な資金供与を短期金融商品を買い取るという方法で行い、外資が日本から逃げ出すのを
食い止めたのです。さて。
お気づきになったでしょうか。アメリカやヨーロッパでは、これと真逆の事が起こっていますね。欧米では、中央銀行が大幅な資金供与を行ったところ、資金は欧州や
アメリカから逃げ出しましたね。そのお金が日本に投入されたわけですが、変ですよね~
変だと思いませんか?
はい。「円高の謎、その1」から引用しました。
アメリカやヨーロッパでは、「量的緩和=中央銀行による市場からの債権の買い取り(資金注入)」が行われた結果、相場は通貨安に傾き、逆に日本では日銀に
よる量的緩和が行われた結果、相場は極端な通貨高に傾きました。
不思議ですね。
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ってことで・・・実は続きを記したいのですが、脳が回転しません・・・
![](https://blogimg.goo.ne.jp/img_emoji/cat_6.gif)
明日は早いので、・・・続きは次回。
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