■今回のまとめ
１）米国市場の下落幅は今年最大となり、昨年１２月以来の安値水準となった。
２）騰落レシオはピークアウト感が見られ、低下傾向に入った可能性が高い。
３）過去の調整を当てはめると「彼岸底」の可能性がある。
日経平均が調整局面に入ってきた可能性が高くなりました。チャート分析では、将来「どう」動くのかを過去の経験則に当てはめて分析することも一つの有効な手法となります。今回は、過去の調整局面をあてはめた調整シナリオをレポートします。
本日の日経平均は、米国株式市場の下落を受けて続落となりました。下げ渋っているものの、調整局面になった可能性が指摘されています。
そこで、過去の似たような大幅上昇の相場をピックアップし、その後の調整を分析することによって、今回の調整した場合でのシナリオをレポートします。
日経平均の日足チャート上での「三空（３回窓を空けて上昇すること）」や、騰落レシオ（２５日）の過熱圏とされる１２０％を超えた水準での推移など、既に相場の過熱を示す多くのサインが出揃っていました。
そのような相場環境の中で、昨日、米国市場はＮＹダウで－２０３ドル、ナスダックで－４０ポイントと、今年最大の下落幅となりました。米国株の大幅下落を受けて、日経平均は昨日までの５日連続陰線から寄り付きの安値は９５０９円と、９５００円目前までの下落となりました。
以上の点を踏まえると、相場の過熱感を冷ますための調整局面に入ってきた可能性が高くなってきていると考えられます。
今回の上昇場面では、相場格言にもあるように「押し目買い待ちに、押し目なし」の展開となり、その上昇ピッチの速さから多くの投資家が買いそびれ、調整を押し目買いの好機と捉えていると考えられます。
では、「調整局面の押し目買いのタイミングはどこなのか？」を過去の類似局面と比較して目安を考えてみたいと思います。
今回の上昇局面では、日経平均は２月２９日の高値で「４７日、＋１８％」の短期上昇波動を描きました。その上昇ピッチや騰落レシオ（２５日）の１４０％超えなど特徴的な上昇であり、過去の類似局面が探し易く、比較することができやすいと考えられます。
過去の上昇局面の抽出条件としては、以下の条件でチャートをチェックしました。
１．底値水準から反発し、それまでの下落局面の下降トレンドが転換していること
２．長期の移動平均線である２００日移動平均線を突破していること
３．２５日、７５日移動平均線のゴールデンクロスを示していること
類似局面は、以下の４つの局面と取り上げました。
◆２０１０年
上昇日数 ４６日 上昇率 ＋１６．４％ 騰落レシオピーク １６３％
調整日数 １２日 下落率 －４．１％
◆２００３年
上昇日数 ５１日 上昇率 ＋３２．４％ 騰落レシオピーク １２８%
調整日数 １９日 下落率 －８．４％
◆２００２年
上昇日数 ２２日 上昇率 ＋２７．７％ 騰落レシオピーク １３３％
調整日数 ２３日 下落率 －９．４％
◆１９９９年
上昇日数 ８０日 上昇率 ＋３１．８％ 騰落レシオピーク １４１％
調整日数 １７日 下落率 －８．１％
過去の４つの局面での「上昇率・上昇期間」はそれぞれ異なりますが、その後の調整での「下落率・下落期間」では、だいたい「－８％程度・２０日程度」の調整となっているようです。また騰落レシオ（２５日）は８０％程度の水準まで低下しています。
今回の上昇局面に、過去の４つの局面で想定できる「下落率・下落期間」を当てはめてみます。今回の高値を９８６６円（２月２９日）とすると、－８％で９０７６円、３月２０日頃が調整の日柄の目安となってきます。
これは他の様々なテクニカル指標と同様に一つの判断材料に過ぎず、あくまでも過去の経験則であり、上記の調整目安が必ず今回の調整に当てはまるものではありません。
ただし、将来の株価の動きはわかりませんが、過去の株価の動きはわかりますので、想定シナリオを分析して用意しておけば、いざというときの判断で迷いがなくなると思います。
相場格言に「彼岸底」というアノマリーがありますが、過去の調整日数を当てはめると、ちょうどお彼岸くらいにあたります。上昇後の調整の日柄が不思議に一致しますし、例年、３月上旬から調整して、３月下旬から配当取りで下げ止まり、４月の新年度入りの新規資金で上昇ということがよくおきますので、押し目買いシナリオの１つとして考えてみてもよいと思います。
レポート担当：ケンミレ株式情報 石原 健一
追記 ３月８日４時半
今日のようにＮＹがたったの２００＄下がっただけで、ワーワー泣き叫びながら大騒ぎする人
の目で見る人