為替の実質レートと名目レート

８月２４日に書いたもう一つの日記の追加です。

夕方の野田財務省の発言を受けて、日本政府・日本銀行が為替介入することはない、と市場は反応したようです。
１９９５年６月３０日以来、１５年ぶりのレベルまで円高が進んでいます。

この「１５年ぶりの円高」って言うのは名目レートでの話です。
実質レートでは「過去最高値」の８割程度の水準です。


民主党政権は、代表選挙の準備で忙しいのか、円高への危機感が薄いのか、実質レートで為替を見ているからなのか、為替市場介入に興味を持っていないようです。


もとの日記に「実質レートは、机上の空論に過ぎない」と書きました。

１９７１年にニクソン・ショックがあり、米＄・日本円が変動相場制に移行しました。

日本銀行のウェブ・ページに載っている記録ですが、
（http://www.boj.or.jp/type/exp/stat/exrate.htm）

１９７３年のレベルを１００とすると、

現在の為替レートの名目水準は約４００です。
＄１が３６０円の時代から４００％以上円高が進んでおり、現在は＄１＝９０円以下のレベルです。

日本のインフレ率、貿易相手のインフレ率を考慮した実質水準は、約１３０です。
＄１が３６０円の時代から、１３０％円高が進んだとしたら、＄１＝２７６円と言う答えが出ます。

名目値での為替レートは約９０円なので、理論値と現実の値の間には３００％以上のずれがあります。

たった３７年間で、名目値と理論値に３００％もズレがあるのは、おかしいと思う。（直感）


もし、政策責任者が「実質レートの計算式は正しい」と信じるのだとしても、円売りの市場介入を実施して３０％分の円高を是正する必要があるのではないか。

そして、名目レートのみで、円高・円安を判断するのであれば、１５年ぶりの円高を放置するのは問題なのではないかと思う。