相場の波動を長くしている「警戒感（経験則）」

結局、昨夜はＮＹ時間外のロンドンの取引時間帯の１０６９．７ドル（スポット１０６８．５７ドル）が高値となった。材料はドル安。昨夜書いたが主要６通貨に対するドルの相場を示すドル・インデックスが７５ポイント台まで売り込まれた。ユーロも戻り高値を更新し２００８年８月２２日以来の高値に。今朝ある為替コメントを読んだが、ユーロの高値更新は金と原油が買われドル売りの流れに反応してもたらされたとしていたので、思わず笑ってしまった。双方で材料にしあっているということか。

思えば１０００ドル乗せから１ヵ月あまり。直後から実需の伴わない相場は続かないと言われながら、ここまで上がってきた。１０００ドル台の滞空時間が延びている。

一連の流れを見ていて思うのは、９月上旬に１０００ドルを突破してここまで金市場は常に警戒モードの中にあり、だからこそ今回の上昇相場に乗り遅れた投資家も多い。乗り遅れた投資家は下げ（調整局面）を待っている。しかし待っている時ほど、その下げが起こらず、結果的に少し下げただけで買い参入することになる。昨夜のＮＹでも６０ドル割れが買われたのはそれ。こうした動きが、いまの循環的な上昇をもたらしているといえる。ただし循環的な上げ相場は、きっかけ次第で循環的という表現よりもスパイラル的な下げにつながることは経験則として皆頭にこびりついている。

逆説的だが、その警戒感が熱狂相場の到来を遠ざけ、ジワジワと上値を追う今の相場につながっているわけだ。結果的に思わぬ息が長くなっているということになる。相場格言の教える「もうは、まだなり」という展開となっている。

拍車が掛るには、例えばＩＭＦ保有金売却に関するプラス材料やユーロの１．５ドル接近といった手掛かりが必要となりそうだ。