公聴会初日を終えて

注目のバーナンキＦＲＢ議長の下院金融委員会での公聴会。
“by no means on a preset course（決して事前に方針が決まっているわけではない”という言葉が表すように、データが予想より強ければ早めに縮小着」で、悪くて予想通りいかない場合には、縮小着手は遅らせるか、状況によっては今の政策をさらに拡大させることもありというもの。つまり両方の可能性があると。ただし何度も確認してきたように買取り縮小に着手さらに停止とゼロ金利修正すなわち利上げは別物で、後者はかなり順調にいってからのこと。

現時点の判断は、このようにオープンなので、早とちりしてパニックにならないように。昔はやったようなある朝突然、降ってわいたような政策変更などいたしません。

しかし、ここまでの状況からは、市場はまず縮小そして停止は既定路線として受け入れているし、ＦＲＢサイドもその方向で見ているということは間違いなかろう。現時点で・・・ということだが。

本日、ある原稿を書くのにいろいろ考えたが、やはり5月の時点でスケジュールを臭わせはじめたのは、来年1月末にせまる任期とは無縁ではなかろう。仮にバトンタッチする場合（すると思うが）、そこから始めるのではなく、波乱を避けたいのなら何らかの方向性を作って引き継ぐというのが常道だろう。まして、これだけの規模のばら撒きで出口自体がうんと遠のいているので、なお更ということ。

これを前提に動いたとしても、次々とリスク要因が登場するものと思われる。サブプライム問題からリーマンショックを経て、痛めつけられた米国内需が、空前のばらまきと財政のテコ入れで復活してきたいま、この流れの中で処理に着手したいというのが本音と思う。この先何かでつまづくと、対応策は限られているのは事実。

金価格は、この均衡の中でリスク要因との兼ね合いで取りあえずは居所を探っていく展開か。