「ベン・バーナンキ最後の聖戦、失われた利下げ余地」

休日明けのNY株の急落。ダウ（－7.7％）よりもナスダックの8.95％、S&P500の8.93％と下げ率が大きいことが目に付いた。また手仕舞い売りの波がやってきた。値引き合戦が功を奏した形のクリスマス商戦の好スタートは当てにはならない。やはり経済は急収縮という感じで、悪化のテンポが速くなっていると見られる。テキサス州でのバーナンキFRB議長の講演内容も、ついに利下げを示唆するものに加え実質量的緩和策への移行を語るものに。この方向は予想されていたが、そのままの道を歩んでいる。米国債とエージェンシー債（機関債）をFRBが買い取る形で資金を流そうというもの。

一般に馴染みがないことから、ちと難しく映るかもしれないデータに昨夜発表されたISM（米供給管理協会）の製造業景況感指数がある。11月の指数は36.2で前月の38.9からさらに下がった。全米約350社の購買担当役員へのアンケートを基に作られる指数で、50を境目に上下で景気の拡大、後退のメドとなっているもの。つまり36ポイント台はかなり悪い。昨夜の発表数値は1982年5月以来の低水準というから、株安の材料にもなるわけだ。
この数値には価格指数というのもあって、10月は37.0で11月は25.5となった。なんと1949年6月の10.6以来の低水準というのだけれど・・・・ヘリコプター・ベンは、こうした状況を放置はできないでしょう。

この話とも関連するが、今日の日経（14版）の11ページ（企業総合欄）に「DRAM、1ドル割れ」という小さな囲み記事があった。２～３年サイクルで世代交代する半導体メモリーの世界で1ギガの製品が主力になって11ヵ月で1ドルの大台を割れたとのニュース。7月前半が最高値とのことで、そこから64%の値下がりで採算ラインは2~2.5ドルとのこと。つまりメーカーは投資分を回収する前に値が下がってきているということ。大丈夫か！！東芝！ということか（東芝だけではないが）。

これだけ急激に下げてきているという事実自体が、いろいろと今後を推測する上での材料あるいは要素になる。企業業績の予想以上の悪化と読めば、株価はPBR1倍割れといっても、安心して買えないということになろうし、予想PERといっても当てにはナランということにもなる。それにしてもこの64%の値下がりという数字。原油やプラチナの下げ率と似ているのも興味深いのだ。

なんだか「ベン・バーナンキ最後の聖戦、失われた利下げ余地」は時間の問題なのだ。