スティーブン・ローチ曰く

さて今週は5月31日に5月のＦＯＭＣ議事録の公開、週末6月2日に米5月の雇用統計の発表が主な材料。言うまでもなく、いずれも金融政策の方向性を探る材料としてドル相場に影響を与える。日経本紙が安全資産への資金移動という記事を掲載し、インドやブラジル、ロシアなど新興国市場からの資金流出に触れていた。最近のコメントにどなたか書かれていたと思うが、いわゆるレパトリ（資金の本国回帰）で益出しの回収があったもの。ヘッジファンドの決算なども絡んでいるが、例えばインドなど過去1年は日本の買いで上げたようなものだが、欧州系などはずいぶん前から資金を入れているので仮に1年前の水準に株価が戻ったとしても十分益が出る形だろう。彼らが益出しをして急落し、慌てた日本国内の投資家が解約に走れば、さらに急落という図式。為替版ニュージーランドの二の舞になりかねない。したがって日本の個人投資家を驚かせないほうがいいんじゃないかな。そういえば金については、2000年のＩＴバブルのようなもんで、妥当値からかなり高値に買い上げられていたので急落も已む無しということだったと思うが、謂わんとしていることはわかるが、それじゃぁ金の妥当価格って何ドルなの？生産コスト？答えられないんじゃないだろうか。

それはそうとインタビューに答えていたのがモルガンスタンレーのスティーブン・ローチというのが目を引いた。正直言って同氏のマクロ分析には共感を覚えるのだが、如何せん、「曲がり屋」で有名。最近も米国株式について180度方向転換し強気に転じて驚かれたばかりだが、その途端に下げが始まったのだった。まぁ、短期予想ではないわけだから現時点でどうのこうの言うのはお門違いではあるけれどね。いずれにしても同氏が金の弱気を語ったというのは、ロング派を勇気付けたりしてね。