やっと来た、調整局面

遅ればせながらやってきました調整局面。それでもここまでの経緯から、まだ半信半疑で押しの浅い状態での反転を期待する動きも見られる。予想をはるかに超えるピッチの速い上昇の裏にあった新規資金の流入だが、それを７日水曜日に「リスク・テイク・バブル」としてここに書いた。問題はその逆流がどのような形になるのかという部分になる。これだけの規模のものが、これだけ短期間に金市場に流れ込んだのは初めてのことなので、その逆バージョンも一般には相応のものを覚悟せねばなるまい。しかし、今回の相場に乗れなかった向きの逆張り的な買いも見られるので、昨年６月のような規模にはならないのではなかろうか。それでも逆方向へのモメンタムは生まれそうだ。あの時に書いたようにクオンツ運用は一方通行的なものになるが、逆もまたそうだということ。むしろここからは、どの段階でＥＴＦの買いが復活するか、あるいは実需の引き合いがあるのか。先に値幅、そして日柄と持ち込むのが理想なので、やっと来ました調整局面ということに。これで、値幅も日柄もそこそこで再び走るなら（そうも思えないが）またまた考えを改めねばなるまい。それでもＦＥＤもドル安を考えると無下に利下げの継続も行えまい。

改めて一連の流れを考えるに、スケールの大きな相場になりつつあるのではないだろうか。そのためには相応に下げてもらった方がいいのではないか。ドル円も108円台の攻防戦に移行するようで、緊張感のある週になりそうだ。