「グリーンシュート」と「オーメン」

最近欧米メディアで登場回数がめっきり増えているのが「グリーンシュート」という言葉。「緑の芽吹き」ということで「景気回復の兆し」を表現したもの。信頼感指数などの心理指数が軒並み好転しているのは、一時に比べ金融市場に安定感が出ていることに加え、とにもかくにも株価の戻りが大きい。こうなると改善を読み取れるものは「グリーンシュート（景気回復の芽吹き）」と見なされる傾向が高まる。しかし心理指数ほどには実体経済の回復は速くないので、回復が軌道に乗っているのか否かは当面は不明ということになる。ベージュブック（地区連銀経済報告）が多少なりともお墨付きを与えてくれたなら、市場の景色も変わっていたと思われるが、全体的には悪化という結果だった。１２地区ののうち５地区が悪化の勢いが弱まっているとしたが、前回と同じだった。

むしろ予想外はベージュブックよりも１０年債の入札結果と市場の反応だった。入札は滞りなく終わったのだが、その条件が問題だった。このところの長期金利の上昇を映して今週も債券市場は軟調展開（金利は上昇）。１０年債の利回りは今週に入り３．９％近辺まで上昇していた。入札日の１０日は３．９％を突破、入札時の市場金利は３．９６％だったとされる。結果は３．９９％で条件決定。市場はこれを嫌がった。すなわち一般には市場金利以下で条件設定されるところを、それ以上の金利でないと消化されなかったという理解が成り立つからだ。そうなると今後も続く国債の大量発行に対し不安の雲がモクモクとわき上がることになる。その結果が８ヵ月ぶりの長期金利４％台乗せだった。需要はあるが、条件が良くないと買わないとなると、そもそも長期金利の低位安定見通しを作りだすことで住宅ローン金利の低水準安定そこから住宅需要の喚起を目指していたFRBの戦略も思い通りに行かないことを意味する。もっと端的には、FRBの緩和策で長期金利が下がっていたのは、スタート時の頃だけでいまやコントロール不能という解釈もできるわけだ。今夜の３０年債の入札結果はどうなるか。
昨夜の１０年債入札が波乱の兆しでなければいいが。そういえば「前兆」を表す英語にOmenがある。そう例の「オーメン」です。６月にも関係がある。