ＦＲＢ注目のＰＣＥコア指数が鈍化、好調な消費にもかかわらず
Augusta Saraiva
2024年1月26日 22:37 JST 更新日時 2024年1月27日 0:29 JSTブルームバーグ
ＰＣＥコア価格指数、前年同月比2.9％上昇－2021年以来の低い伸び
個人消費支出は予想上回る0.7％増、前月も上方修正
A customer places items at a checkout counter in Salt Lake City, Utah. Photographer: George Frey/Bloomberg
連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が基調的なインフレを判断する上で重視する物価指標は、前年同月比の伸びがほぼ３年ぶりの鈍いペースとなったことを示した。好調だった年末のホリデー商戦も、インフレ加速につながらなかった。近く政策金利の引き下げが始まる可能性を巡り、議論は続いている。
キーポイント
12月の米個人消費支出（ＰＣＥ）は前月比0.7％増
市場予想は0.5％増
11月は0.4％増（速報値0.2％増）に上方修正
個人所得は前月比0.3％増加
市場予想と一致
ＰＣＥ総合価格指数は前月比0.2％上昇
市場予想と一致
前年同月比では2.6％上昇－予想と一致
変動の大きい食品とエネルギーを除いたＰＣＥコア価格指数は前月比0.2％上昇
市場予想通り
前年同月比では2.9％上昇－市場予想は３％上昇
インフレ調整後の実質ＰＣＥは２カ月連続で前月比0.5％の増加。２カ月分の伸びとして約１年ぶりの大きさとなった。賃金・給与が引き続き強い伸びとなったことが消費を後押しした。個人消費を支える実質可処分所得は前月比0.1％増で、３カ月ぶりの低い伸びだった。
2023年はＦＲＢやウォール街が予想した以上に著しくインフレが減速した年だった。一方で、堅調な雇用市場が個人消費を支え続けた。こうした勢いは今年幾分か和らぐと見込まれているが、リセッション（景気後退）は依然免れるというのが大方の予想だ。
それでもＦＲＢ当局者らはインフレとの闘いで勝利を宣言することには依然慎重で、沈静化の持続的な兆候を確認してから利下げを始めたい考えを示している。すでに利下げについての議論は始まっているものの、来週の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）会合では政策金利を20年ぶりの高水準に据え置くと見込まれている。
統計発表直後の米国債利回りは上下に変動、Ｓ＆Ｐ500種株価指数先物は上昇し、ドルは下げた。市場が織り込む３月利下げの確率は約50％となっている。
ＦＲＢが目指す２％のインフレ率は、一部の指標ではすでに達成したことが示されている。コア価格指数は６カ月間の年率ベースで12月に1.9％上昇。２カ月連続で２％を下回った。
ＬＨマイヤー／マネタリー・ポリシー・アナリティクスのエコノミスト、デレク・タン氏は「ＦＲＢがインフレ目標を達成したとの証拠は次々と積み上がってきている」と述べ、これで利下げ見合わせを年央まで引き延ばすのはさらに難しくなると指摘した。
ブルームバーグ・エコノミクスのスチュアート・ポール、エステル・オウ両氏は「数カ月内の利下げと量的引き締め（ＱＴ）テーパリングに向けた舞台が整った。ＦＯＭＣはソフトランディング（軟着陸）を達成しようと、３月にフェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標レンジを引き下げ始めるというのが、われわれの予想だ」と述べた。
米金融当局が特に注目する住宅とエネルギーを除くサービス業の価格指数は、前年比3.3％上昇に鈍化し、2021年の早い時期以来の低い伸びとなった。
統計の詳細は表をご覧ください。
原題：Fed’s Preferred Core Price Gauge Cools Amid Robust Spending（抜粋）
(統計の詳細やエコノミストのコメント、チャートを追加します)
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