キリンとサントリー統合の障壁となるのは？

14日、食品最大手のキリンホールディングスは、２位のサントリーホールディングスと「経営統合へ向け交渉の初期段階にある」と発表、交渉入りを正式に認めた。両社は持ち株会社の統合案を軸に調整を進め、年末にも合意、来春以降、経営統合に踏み切るとのこと。

両社が統合すると、世界でも最大級の食品・飲料メーカーが誕生することになる。日本国内の注目度はかなり高いようだが、私としては幾つか懸念している点がある。

まず、「統合比率」をどのように決めるかという点だ。

今回のニュースが発表されてからキリンの株価が上昇した。これはサントリーが非上場会社のため、サントリーに対する魅力・期待値も含めて、キリンの株価に反映されたと見て良いだろう。

この株価を受けてキリンとサントリーで対等に評価するというのでは、サントリー側からすると不公平だと感じると思う。

サントリーの佐治社長は「対等の立場での統合」を強調しているが、この点について両社がどのような妥協点を見出すのか？　これは、解決しなければならない問題の１つだろう。

またもう１つ、統合過程の中で私が懸念しているのは、両社のカルチャーの違いだ。

この数年間でキリンという会社は、いわゆる欧米型の合理的な会社に生まれ変わった。一方のサントリーは、比較的「おっとり」している会社だ。

サントリーホール、サントリー美術館を運営するなど、文化事業にもかなり力を入れている。

こうした事業も、サントリーが非上場会社であれば誰からも文句を言われることはないが、両社が統合するとなると話は変わってくるだろう。

統合比率をどう定めるのかという点、そして正反対とも言える異なるカルチャーをどのように統合していくのかということが、キリンとサントリーが統合する上で大きな課題になると私は見ている。

また根本的な問題として、両社の統合が進んだとしても、その拡大した規模に値するほど事業のシナジー効果が得られるか？　という点についても、私はいささか疑問を感じている。

確かにキリンとサントリーが統合すれば、規模だけで見ると世界の食品メーカーの中で第５位に躍り出ることになる。

しかし、どちらも国内市場に強いだけであり、世界のマーケットでの存在感が大きいとは言い難いのが実情だ。

両社が統合しても日本国内で圧倒的なナンバー１になるだけで、世界の食品マーケットには殆ど影響はないと私は思う。そういう意味では、「何のために統合したいのか？」私にはよく理解できない。

さらに言えば、日本国内のマーケットにおける影響も、それほど強くないのではないかと私は思う。

確かに企業規模は圧倒的になるが、お互いに弱いところを埋め合うような事業シナジー効果があまり見えてこないからだ。

例えば、ビール市場を見ても、キリンがサントリーと統合しても、サントリーのシェアは大きくないので、アサヒを圧倒できるとも思えない。

またサントリーが強みを持つウイスキー市場も、今後市場が縮小していくのは間違いないから、大きな期待はできないだろう。

ただ非上場を貫いてきたサントリーが他の企業との統合に向けて動き出したということは、サントリーの佐治社長はかなりの危機感を持っていたのだと思う。

そして、キリンを選んだというのは、「やるからにはとことん世界と戦いたい」という意思表示だと私は感じた。

これまで見たように課題は山積しているが、今後、世界のマーケットの中で活躍するために、キリンとサントリー統合後の「絵」をどのように描いていくのか、注目していきたいと思う。