太陽光発電における利回りとIRRの違い

太陽光発電の販売業者では、よく利回りで収益性を評価していることが多いです。逆に、IRRを示している業者はかなり稀ですね。

本来ならば、購入資産が毎年棄損していくため、IRRで評価すべきとは思うのですが計算が少し面倒だし、そもそもIRRを理解している人も少ないので、利回りでの表記となってしまうのでしょう。

そこで、実際に、利回りとIRRとでどれほど数値に差が生じるのか計算してみました。

条件としては次の通りです。

• 太陽光発電システム一式（税込）：2400万円（土地代：250万円込み）・・・①
• メンテナンス費（税込）:21.6万円/年
• 臨時的な維持費（税込）
• 5年目：10.8万円（消耗品交換）
• 10年目：64.8万円（パワコンオーバーホールおよび消耗品交換）
• 15年目：10.8万円（消耗品交換）
• 事業終了時：32.4万円（パネル撤去・破棄費用）
• 消費税：8％
• 売電単価（税抜）：40円
• 20年で事業終了
• 20年後に買値と同じ250万円で土地売却
• 償却資産税を考慮
• 土地に対する固定資産税は考慮せず
• 年間予想発電量：70,000 kWh
• パネル効率の低下：毎年1%

上記をもとにシミュレーションを行うと、以下のようになります。

• 初年度売電額（税込）：3,024,000円・・・②
• 売電総額（税込）：54,734,400円・・・③
• メンテナンスおよび臨時的な維持費の総額：5,508,000円・・・④
• 償却資産税総額：1,825,234円・・・⑤
• 実質的な売電収入（=③ - ④ - ⑤）：47,401,166円・・・⑥
• 累積収支：25,901,166円・・・⑦

上記より

• 初年度表面利回り（= ②÷①) ：12.6%
• 表面利回り（= ③÷20÷①)    ：10.9%
• 実質利回り（= ⑦÷20÷①）    ： 9.9%

一方、IRRは毎年の実質的な収入から計算すると、IRR: 8.2%

利回りの計算方法の違いで3%弱、さらにIRRとの違いは1.7%～4.4%もの違いが生じます。

これだけの差が生じるので、収益性の判断には注意が必要ですね。