MMTの変わり種・モスラーの『経済政策をめぐる７つの嘘っぱち』を訳してみました（その２３）

この手のデマが撲滅される日を我慢強く待つことにします。

＊今回で、Deadly Innocent Fraud #2 を終わります。

“中国に対する債務を清算すること”は、中国の定まったUSドルの富の変化をもたらしたりしないことにも注意してください。中国は、US財務省証券（すなわち普通預金口座）よりも当座預金口座にそれと同額のドルを持つことを単に選んだだけのことなのです。そうしてもしも中国がその代わりに財務省証券をもっと欲しがったならば——そうです、何の問題もありません——適切に数字を変えて、彼らのUSドルを彼らの当座預金口座から彼らの普通預金口座に移すだけです。

US国債の清算は、FRBに設けられた一つの口座から満期になった証券の額面分を差し引き、FRBに設けられたもう一つの口座にその額面分を付け加えること以外のなにものでもないのです。これらの移し変え（振り替え）は現実経済にとって些末な、取るに足りない事柄です。だから、国債の清算（償還）は、正統派経済学者や政治家や経済界の重鎮たちやメインストリームメディアが言い立てているような差し迫った経済的重圧ではないのです。

もう一度言います。国債を清算するために、政府は、それ自身の表計算ソフトに２つの記入をします。すなわち、どれだけの額の証券が個人部門によって保有されているのかを記録する数字が減り、どれだけの額のUSドルがFRBの準備金諸口座に保有されているのかを記録する数字が増える。それだけなのです。それで国債は清算されるのです。すべての国債債券者は、彼らのお金を取り戻すのです。これのどこが重大事なのでしょうか。

もしも中国が、彼らに支払われる現在の利回りが低すぎるのでわれわれの国債の購入を拒否したなら、なにが起こるでしょうか。利回りは、彼らが買いたくなるほどに上昇しなければならない。でしょうか？いいえ、違います！

中国は、彼らの当座預金口座にUSドルを置いたままにできます。それは、自身の通貨制度を理解している政府にとっては何でもないことです。重大事でもなんでもないのです。前に述べたように、それらの基金は、支出のために使われません。FRBに設けられた普通預金口座ではなくて当座預金口座に基金があることによってもたらされるマイナスの結果などまったくないのです。

もしも中国が「私たちは、FRBの当座預金口座にもはやお金を置いておきたくない。金かなにかほかのものに交換して支払ってほしい」と言ったら、何が起こるでしょうか。中国は、彼らが合衆国陸軍に制服を売り、代金をFRBの当座預金口座に預けたときにすでに知っていたように、わたしたちの現在の“法定通貨制度”下でこのような選択はしません。もしも彼らがドルよりもほかの何かを欲しいと思ったら、私たちが手持ちのドルを支出するときに私たちがするように、進んで売ろうとする人からそれを買うよりほかはありません。

いつの日にか、次世代の子どもたちが、事の真相をよく理解したうえで、彼らの表計算ソフト上の数字を適切に操作するようになってほしいものです。しかしいまのところ、次世代の子どもたちに残される国債についてのひどい無知による嘘っぱちに基づいて経済政策が立案・実施されているので、私たちは、最高に活用された（最適化された）産出と雇用が実現できずにいます。

緊縮財政によって失われた生産と下落した人的資本は、現に私たちと子どもたちが支払っている現実の代価にほかなりません。それは、現在および未来の可能性をより小さなものにします。私たちは、私たちが生産しうるよりも少なくしか生産できません。その結果失業率は高い水準のまま推移します（そこには、社会的犯罪や家族の諸問題や医療問題が伴います）。他方、次世代の子どもたちは、もし私たちが自分たちの人的資源を完全に雇用し、生産的たらしめ続ける方法を知っているならば彼らのためになされたであろう投資を奪われるのです。

＊「次世代にツケを回すな」と叫ぶ財務省やそのエピゴーネンたちは、その「美しい」言葉面とは裏腹に、次世代に地獄のような未来をもたらそうとしていることがよく分かりましたね。心からそう思って叫んでいるとすれば単なるバカ者ですが、確信犯ならば万死に値する振る舞いです。

次回から、Deadly Innocent Fraud #3に入ります。その趣旨は「財政赤字は、貯蓄を減らすのではなくてかえって貯蓄を増やす」です。

MMTの変わり種・モスラーの『経済政策をめぐる７つの嘘っぱち』を訳してみました（その２２）

＊海外との取引は、米国統合政府にとってみれば、spreadsheet（表計算ソフト）という自分の手のひらのなかの単なる数字の移動にすぎない、という趣旨の議論が展開されています。当論を突き詰めれば、どうやら「貿易赤字が膨らむのは困ったことだ」という通念は一面的すぎる、という結論に至りそうです。

再び思い出してください。合衆国財務省証券は、FRBに設けられた普通預金口座にほかなりませんでしたよね。同証券の買い手は、FRBにお金を預け、その後利子を受け取ります。だから同証券は普通預金なのですね。

中国が一年物の財務省証券を買ったとしましょう。それで起こるのは、FRBがFRBに設けられた中国の当座預金口座から１億ドルを引き落とし、FRBに設けられた中国の普通預金口座に1億ドルの数字が付け加えられること。それだけです。

では、中国が合衆国財務省証券を2兆ドル保有しているとしましょう。それらが満期になり中国に返済すべきときを迎えたとき、私たちは何をするのでしょうか。私たちは、2兆ドルをFRBの普通預金口座から同じくFRBの当座預金口座に移して、中国が次に何をしたいと言うのかを待つのです。

すべての合衆国の負債が満期を迎えたとき、これがなすべきすべてなのです。そうして、こういうことは絶え間なく行われていることなのです。FRBは、ドルを自分の帳簿の普通預金口座から当座預金口座に振替えます。人々が財務省証券を買うとき、FRBは、ドルを当座預金口座から普通預金口座に振替えます。それだけのことで大騒ぎをしているわけです。

馬鹿げたことですが、悲劇的なことでもあります。

中国は、私たちアメリカ人が、“赤字を埋め合わせする”のに財務省証券を必要としてなどいないことを知っています。私たちのことを愚か者だと思っていることでしょう。その愚か者には、ガイトナーもクリントンもオバマもサマーズもそのほかすべての閣僚も、米国議会もメインストリームメディアも含まれます。

読者のなかで、興味をお持ちになった方々のために、いま述べたことをもっと技術的な流儀で述べることをお許しいただきたいと思います。例えば、財務省短期証券や中期証券や長期証券が銀行によって買われたとき、政府は、私たちが“通貨制度”と呼ぶ表計算ソフトに２つの記入をします。まず、政府は、FRBに設けられた買い手の準備金口座（当座預金口座）に借方記入をします（すなわち、同口座から控除します）。その次に、FRBに設けられた買い手の証券勘定（普通預金口座）を増やします（貸方記入をします）。前にも述べたとおり、政府は単に自分自身の表計算ソフトの数字を変えるだけなのです。ひとつの数字が減り、もうひとつの数字が増える。中国が保有する財務省証券が満期になり、返済をするという“恐るべき日”を迎えたとき、FRBは、ふたたび自分自身の表計算ソフトの二つの数字を単に入れ替えるだけなのです。FRBは、FRBに設けられた中国の証券勘定に借方記入をします（すなわち、同口座から控除します）。そうして、FRBに設けられた中国の準備金口座（当座預金口座）に貸方記入されます（すなわち数字が上乗せされます）。それがすべてです。それで負債は返済されたのです！

さて、中国は、お金を返却されました。中国は、ＦＲＢの当座預金口座に多額のＵＳドルを所持しています。もし中国がそのお金で何か、たとえば車やボートや不動産やほかの通貨を欲しいと思うのなら、ドルという保証金と交換に喜んでそれらを売ろうとする者から市場価格でそれらを買わなければならなりません。そうしてもしも中国が何かを買うなら、ＦＲＢは、中国の当座預金口座から代金相当額を差し引き、中国に品物を売った者の当座預金口座に同額を上乗せします。