たかだか70億円がどうした。

　さる10月６日、ファッションデベロッパーのパルコが2010年８月の中間期連結決算を発表した。３月に開業した福岡パルコは売上げ69億7700万円で、年間目標110億円の６割を超え、年間1000万人を見込んだ来店客数も700万人と、想定の1.5倍に達したという。
　パルコ側は「ファッションだけでなく雑貨も充実させたことが好調の要因だろう」と分析する。しかし、11年１月の閉店で調整中の大分パルコは、対前年同期比16.5％減の16億円。熊本パルコも4.2％減の23億7800万円と九州地区の店舗は明暗を分けている。
　グループトータルでは既存店の改装、イベント事業の強化などで、中間期売上高は1287億8000万円で、辛うじて前期比をクリアした。だが、前出のように既存店が減収となったことで、営業利益は45億5400万円（前年同期比95.7％）でマイナスとなっている。

　とかく、福岡では福岡パルコの好調にスポットが当たっているが、天神の一等地にビルを構えておきながら、たかだが70億円くらいの売上げでどうしたというのか。前にも書いたが、天神のファッションマーケットを考えると、ウエア＆クロージング関連の業態はオーバーストア気味である。パルコにとってはオープン以前に、セレブカジュアルのキットソンはミーナ天神に持っていかれたし、来春開業する新博多駅ビルとのテナントリーシングも激化していた。H&Mは第二キャナルシティ進出で決まりそうだ。
　こうした周辺環境の厳しさを織り込んだ上で、初年の年間予算は120億円と決めたわけだ。そして半期で目標を上回る70億円を稼ぎ出したのだから、褒めてくれてもいいのではとでも言いたいのか。
　当然ながら、この売上げには初出店、開業景気、岩田屋跡地というご祝儀来店などのプラス要因が重なっている。一私企業にも関わらず、福岡県が資金を拠出した福岡アジアコレクションタイアップなど、有形無形のプロモーション効果もあるだろう。
　経営の面から言えば、企業の力は目標の高さと結果の大きさで判断される。10の目標に対して10の結果が出せれば、最高の評価点だ。しかし、そもそもの目標が低くければ、当然のことながら達成率は高くなる。その意味で年間の120億円、半期の60億円の売上げ目標は妥当かどうか。
　ちなみに岩田屋三越は経営統合で年間売上げは1300億円。対する博多大丸が780億円と、百貨店はずば抜けて高い。ファッションビルでは天神コアは130億円でパルコと同程度。06年に開業したヴィオロは当初から苦戦が続き、売上げも80億円程度だから、問題外である。
　天神は交通インフラが整い、レストランやカフェ、文化施設なども充実している。都市機能が一カ所にまとまったヒューマンスケールの街で、ショッピングが非常にしやすい。当然、集客力は群を抜いて高く、九州全域からお客がやってくる。他都市の商業施設、ショッピングセンターとは条件が違うのだ。
　それゆえ、ファッションビルはもっと売上げ目標は高くしていいはず。各社ともデフレやオーバーストアによる競争激化という環境変化が心理的要因となって、数値目標に値下げ圧力をかけているように感じる。

　もっとも、パルコは東京一部の上場企業だ。半期決算発表を行なった翌10月７日の株価を見ると、始値664円で672円まで値を上げたが、最後は663円で取引を終えた。株価に一喜一憂する必要はないが、企業の基本的な利益率、成長力では株主資本利益率（ROE）を見た方がいい。
　パルコは10月21日の実績でROEは５％程度。株に投資してどれだけ儲けられたかを示す投資の収益率は、ROEとほぼ同水準と言われる。だから、投資家はこのROEを見極めて、率の高い企業に投資する。優良企業と呼ばれるなら15～20％程度を数年は保っていなければならない。株は森トラストが33％、各金融機関が34％を保有するが、残る一般投資家にとってこの数値は物足りないだろう。
　奇しくも、平野秀一社長は決算発表の席上、日本政策投資銀行との資本業務提携に対し、筆頭株主の森トラストが反対していることに触れ、「企業価値を上げれば、株主全体の利益向上につながる…」と語っている。
　経営者が株主に対して叫ぶ、「企業価値を上げる」というフレーズ。これをまともに解釈すれば、当然、一般投資家はこう言うだろう。「それじゃ、もっと売上げを上げて収益率を高めてくれないと、企業価値もクソもない。このままの売上げなら、投資の魅力が減退し、投資価値は下がってしまう」と。
　地方都市の多くが厳しい環境に置かれる中、数々の好条件が整っている天神のファッションマーケット。そこでデベロッパービジネスを展開する上で、たかだか70億円くらいでどうしたと言われそうである。