ドル円レートの長期推計

どうやら、日銀の追加緩和、特に１％のインフレターゲットを目指して日本国債を２０１２年に最大で４０兆円も買うとの先日のアナウンス以来、ほぼ完全といっていいほど、円高局面が修正されてきました。

ドル・円は８０円の大台を超えて、今日も続伸中。もうこれでしばらくは７５円を窺う水準には戻らないでしょう。

いささか、手前味噌になって恐縮ですが、筆者は、２００８年１０月３日にドル円レートの長期推計を行っておりました。

当時は、ドル円が１０６円程度、ユーロ円が１５０円程度でした。

アメリカの対外負債と対外資産の均衡点の計算から、当時１ドル＝７５円までの円高水準に上がると予想。あわせて、ユーロ圏の金融機関の国際金融市場における資産残高が７３％を占め、ダントツに多いことも文末に捕捉しておきました。

まだ、ユーロ債務危機が起こる前の話です。

たまたま素人予測が当たったようですが、その後は、ほぼ予想どおりに日米欧が足並みを揃えて超金融緩和に向かって進んでいきました。

では、当時何か具体的な行動が出来ていたかというと、ドル売りもユーロ売りも出来ていませんでした。目先の動きだけを見て投資行動を右往左往させると、まさに木を見て森を見ずの結果となるのは当然でした。

唯一正解だったのは、将来のインフレヘッジに始めた２００４年７月からのゴールドのスポット買いと、その後の定額積立継続です。
昨年５００グラムだけ売ってしまったのは今となっては失敗でしたが、このゴールドが今現在で２．４倍のパーフォーマンス。２００４年７月当時の１オンス４０８ドルが今は１７７５ドルですから、単純計算だと４．３５倍ですが、ドル・コスト平均法でのゴールドの定額積立に早期に移行しておりますので、半分程度のパーフォーマンスにしかなっておりません。

しかし、金融緩和＝マネー価値の低下＝ゴールドの価値の上昇　との方程式はまさしくその通りの結果を辿った訳であり、こうした長期のトレンドに合わせて投資の手をきちんと打つことの大切さを、改めて思い知った訳ですが、これがなかなか出来ない。。。