週間市場概況（２．２６．２０１６）

２月２６日までの１週間の市場概況のまとめです。（　）内は２月１９日比、

◆ＣＭＥ日経先物：１６３１５円（＋４９０円）ＯＳＣ４９％（－２％）ＲＳＩ４８％（＋２４％）ＶＲ改１６７％（＋１２０％）↑

◆日経平均：１６１８８円（＋２２１円）ＯＳＣ５０％（＋１％）ＲＳＩ５０％（＋１４％）ＶＲ改７２％（＋３３％）↑

◆ＴＯＰＩＸ：１３１１（＋１９）ＯＳＣ５１％（＋４％）ＲＳＩ４３％（＋８％）ＶＲ改７３％（＋３３％）↑

◆マザーズ指数：８２６（＋３４）ＯＳＣ６２％（＋１２％）ＲＳＩ５５％（＋１０％）ＶＲ改１３６％（＋４６％）↑

◆東証２部指数：４１９９（＋９１）ＯＳＣ５９％（＋１８％）ＲＳＩ４０％（＋８％）ＶＲ改１８７％（＋８３％）↑

◆日本１０年物国債先物（ＪＧＢ）：１５２．１４円（＋６２銭）↑　金利低下

◆信用残評価損益率：売り残－６．７８％（－１．１４８％）　損失幅拡大
　　　　　　　　　　買い残－１５．８１７％（＋１．４３９％）　損失幅縮小　

◆日経平均２５日移動平均乖離率：－２．１％（＋２．１％）下方乖離幅縮小

◆騰落レシオ（２５日間）

　東証１部：　１００．８３％（＋２４．５９％）↑　
　マザーズ：　１０６．９９％（＋２１．４５％）↑　　　　
　東証２部：　１０７．８７％（＋２５．５２％）↑　　　　

【海外市況】

◆ＮＹダウ：１６６４０（＋２４８ドル）ＯＳＣ６３％（＋４％）ＲＳＩ６０％（＋１２％）ＶＲ改８０％（＋１８％）↑　

◆上海総合：２７６７（－９３）ＯＳＣ５２％（－１２％）ＲＳＩ５６％（＋１２％）ＶＲ改９６％（＋２７％）↓　

◆ドル・円：１１３．９７（＋１円４２銭）ＯＳＣ５７％（＋６％）ＲＳＩ４１％（＋２４％）↑円安転換

◆米１０年債利回り：１.７６％（＋－０．０％）ＲＳＩ４１％（＋３％）→

◆米３ヶ月国債利回り：０．３３％（＋０．０２％）ＲＳＩ５８％（＋２％）↑　
　対１０年債スプレッド：１．４３％（－０．０２％）↓　３％が好況の目安。

◆ＶＩＸ指数：１９．８１（－０．７２）ＲＳＩ４３％（＋－０％）→

◆ＣＲＢ指数：１６２（＋２）ＲＳＩ４９％（＋４％）　↑

◆ＷＴＩ原油先物：３２．８４ドル（＋０．８８ドル）ＲＳＩ５４％（＋２％）↑

◆ＮＹ金：１２２３ドル（－４ドル）ＲＳＩ６３％（－６％）↓

株高・商品高が続く中で、上海総合だけ特に木曜日の大きな下落が効いて下げております。ということは、市場は中国動向より原油への連動性を強めているようです。

それとともに注目されるのは、金の騰勢がここに来て変調を見せていることです。どうやら、原油の戻し＝世界経済の懸念後退＝金安＝ドル高＝円安という構図へと少々潮目が変化してきているようですね。

また、株だけを見ても、このところの日本株はまだまだ戻しが遅く、ＮＹダウとは一時はドルと円の表示の違いがあるものの、日経２２５の方がかなり上を行っておりましたが、今は逆転されたままです。アベノミクスは失敗だったという認識が海外投資家の間に顕著になるにつれ、昨秋以降少し戻したところから海外勢の売り越しがずっと続いていることを現しております。

日本取引所グループの株式月間売買状況によると、海外投資家の動向は以下のとおりとなっております。月末の日経２２５平均とドル/円を併記しておきます。２月は２６日現在。海外投資家分はデータ未発表。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　日経２２５平均　　ドル・円

２０１５年　４月　＋１兆９５９０億円　　１９５２０円　　１１９．３７円
　　　　　　５月　＋９６６５億円　　　　２０５６３円　　１２４．１１円
　　　　　　６月　－１７８５億円　　　　２０２３６円　　１２２．４９円
　　　　　　７月　－３０２２億円　　　　２０５８５円　　１２３．９３円
　　　　　　８月　－１兆１３６７億円　　１８８９１円　　１２１．２１円
　　　　　　９月　－２兆５７４３億円　　１７３８８円　　１１９．８８円
　　　　　１０月　＋４６２１億円　　　　１９０８３円　　１２０．６５円
　　　　　１１月　＋６４５６億円　　　　１９７４８円　　１２３．１０円
　　　　　１２月　＋３２８億円　　　　　１９０３４円　　１２０．１１円
　　　　　　１月　－１兆２６３億円　　　１７５１８円　　１２１．０９円
　　　　　　２月　　　　－　　　　　　　１６１８８円　　１１３．９７円

ドル・円相場と株式市場は連動すると言われますが、日経２２５平均の最高値と最安値の差は２２．４％に対して、ドル円は８．２％の差しかありません。如何に海外勢の売買によって２２５平均が影響を受けているかが分かりますね。
昨年の８－９月に海外勢は巨額の売り越しに転じており、その後多少の買いはあったものの、今年の１－２月でそれも含めて売り越しをしていることが分かります。もう、昨秋の段階でアベノミクスの失敗を認識し、年金基金や日銀が旺盛に買っているうちに売り逃げしている感がありますね。

2月20日(土)のつぶやき

　mariomari　@mariomariot　09:57

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週間市場概況（２．１９．２０１６）

２月１９日までの１週間の市場概況のまとめです。（　）内は２月１２日比、

◆ＣＭＥ日経先物：１５８２５円（＋４１５円）ＯＳＣ５１％（＋９％）ＲＳＩ２４％（－８％）ＶＲ改４７％（＋８％）↑

◆日経平均：１５９６７円（＋１０１５円）ＯＳＣ４９％（＋１４％）ＲＳＩ３６％（＋５％）ＶＲ改３９％（－４％）↑

◆ＴＯＰＩＸ：１２９２（＋９６）ＯＳＣ４７％（＋１５％）ＲＳＩ３５％（＋４％）ＶＲ改４０％（－４％）↑

◆マザーズ指数：７９３（＋１２５）ＯＳＣ５０％（＋１６％）ＲＳＩ４５％（＋１１％）ＶＲ改９０％（＋１６％）↑

◆東証２部指数：４１０８（＋２２７）ＯＳＣ４１％（＋１４％）ＲＳＩ３２％（＋２％）ＶＲ改１０４％（＋４３％）↑

◆日本１０年物国債先物（ＪＧＢ）：１５１．５２円（＋３４銭）↑　金利低下

◆信用残評価損益率：売り残－５．６３２％（－３．７８９％）　損失幅急拡大
　　　　　　　　　　買い残－１７．２５６％（＋８．６６２％）　損失幅急縮小　

◆日経平均２５日移動平均乖離率：－４．２％（＋７．７％）下方乖離急縮小

◆騰落レシオ（２５日間）

　東証１部：　７６．２４％（＋１８．５％）↑　
　マザーズ：　８５．５４％（＋２１．７６％）↑　　　　
　東証２部：　８２．３５％（＋２１．７７％）↑　　　　

【海外市況】

◆ＮＹダウ：１６３９２（＋７３２ドル）ＯＳＣ５９％（＋８％）ＲＳＩ４８％（－４％）ＶＲ改６２％（－６％）↑　

◆上海総合：２８６０（＋９７）ＯＳＣ６４％（＋１１％）ＲＳＩ４４％（＋３％）ＶＲ改６９％（＋１２％）↑　

◆ドル・円：１１２．５５（－６９銭）ＯＳＣ５１％（＋７％）ＲＳＩ１７％（－１３％）↓円高継続

◆米１０年債利回り：１.７６％（＋０．０２％）ＲＳＩ３８％（＋５％）↑

◆米３ヶ月国債利回り：０．３１％（＋０．０１％）ＲＳＩ５６％（＋３％）→　
　対１０年債スプレッド：１．４５％（＋０．０１％）→　３％が好況の目安。

◆ＶＩＸ指数：２０．５３（－４．８７）ＲＳＩ４３％（－１２％）↓

◆ＣＲＢ指数：１６０（＋－０）ＲＳＩ４５％（＋－０％）　→

◆ＷＴＩ原油先物：３１．９６ドル（＋２．９４ドル）ＲＳＩ５２％（＋１０％）↑

◆ＮＹ金：１２２７ドル（－１２ドル）ＲＳＩ６９％（－１３％）↓

先週までの株の売り込み過ぎへの反動から、各国の株式は軒並み上昇。しかし、日経２２５の２４ヶ月移動平均は１７５７０円ですので、まだまだデッド・キャット・バウンス（Dead Cat Bounce）の状態ですね。目先、１８日の高値の１６２００円あたりの壁が立ちはだかっております。その後は１６５００円。それを超えて、やっと１７０００円。２月２日の高値の１７６８５円が最後のLive Cat Bounceに至る壁か？？

原油は上がり、金は下がっておりますが、債券がほぼ横這いで円高はまだ継続中。

先週からの各指標の推移を見ていますと、騰落レシオが、今回の下落の激しさを物語っておりましたね。

この１週間のリバウンドは、ドイツ銀行問題の不安後退がもっとも大きかったと思います。原油はここまで下がると、後はもみ合いの状態が続くでしょうから、あまり相場への影響はなく、それより底値確認からの反転となるイベントを市場は注視しているのではないでしょうか？

中国問題も、急速に何かが起こる確率は共産党政権によって押さえ込まれており、じわりじわりと２－３年かけて膿を出していくのではないでしょうか。

週間市場概況（２．１２．２０１６）

２月１２日までの１週間の市場概況のまとめです。（　）内は２月５日比、

◆ＣＭＥ日経先物：１５４１０円（－１１５０円）ＯＳＣ４２％（－１０％）ＲＳＩ３２％（－１５％）ＶＲ改３９％（－５１％）↓

◆日経平均：１４９５３円（－１８６７円）ＯＳＣ３５％（－１７％）ＲＳＩ３１％（－１８％）ＶＲ改４３％（－２１％）↓

◆ＴＯＰＩＸ：１１９６（－１７３）ＯＳＣ３２％（－２１％）ＲＳＩ３１％（－１７％）ＶＲ改４４％（－２２％）↓

◆マザーズ指数：６６７（－１２３）ＯＳＣ３４％（－１７％）ＲＳＩ３４％（－１７％）ＶＲ改７４％（－２８％）↓

◆東証２部指数：３８８１（－４８４）ＯＳＣ２７％（－２５％）ＲＳＩ３０％（－２０％）ＶＲ改６１％（－２７％）↓

◆日本１０年物国債先物（ＪＧＢ）：１５１．１８円（－５０銭）↓　金利上昇

◆信用残評価損益率：売り残－１．８４３％（＋４．０１３％）　損失幅急縮小
　　　　　　　　　　買い残－２５．９１８％（－９．２０８％）　損失幅急拡大　

◆日経平均２５日移動平均乖離率：－１１．９％（－８．７％）下方乖離急拡大

◆騰落レシオ（２５日間）

　東証１部：　５７．７４％（－５．２９％）↓　
　マザーズ：　６３．７３％（－９．６９％）↓　　　　
　東証２部：　６０．５８％（－１３．７３％）↓　　　　

【海外市況】

◆ＮＹダウ：１５９７４（－２３１ドル）ＯＳＣ５１％（－１０％）ＲＳＩ５２％（－２％）ＶＲ改６８％（－５６％）↓　

◆上海総合：２７６３（＋２６）ＯＳＣ５３％（＋１１％）ＲＳＩ４１％（＋６％）ＶＲ改５７％（－２０％）→　２月５日現在。

◆ドル・円：１１３．２５（－３円５８銭）ＯＳＣ４４％（－３％）ＲＳＩ３０％（－１８％）↓円高昂進

◆米１０年債利回り：１.７４％（－０．１２％）ＲＳＩ３３％（＋３％）↓

◆米３ヶ月国債利回り：０．３％（＋－０．０％）ＲＳＩ５３％（－２％）→　
　対１０年債スプレッド：１．４４％（－０．１２％）↓　３％が好況の目安。

◆ＶＩＸ指数：２５．４（＋２．０２）ＲＳＩ５５％（＋２％）↑

◆ＣＲＢ指数：１６０（－２）ＲＳＩ４５％（＋２％）　↓

◆ＷＴＩ原油先物：２９．０２ドル（－１．９８ドル）ＲＳＩ４２％（－３％）↓

◆ＮＹ金：１２３９ドル（＋６５ドル）ＲＳＩ８２％（＋５％）↑

週末の海外市場は、３連休を控えてこれまでの売られすぎへの警戒感もあり、米小売売上高の好調さ（特にＧＤＰの算出に使われるコア小売売上高が前月比で＋０．６％と大きくプラスになったこと）が引き金となり、ＮＹ株は大きく戻し、ドル高へと振れました。

債券金利については、日本の１０年債はさすがに金利を上昇させましたが、米国債は変わらずに金利を下げております。商品については、この１週間を見るとまだ下げており、金だけが先週に引き続いて急騰中。

日本ではあまり報じられておりませんが、世界経済の先行き不安といった論調の根元にあるのは、ドイツ銀行の経営危機ですね。ドイツのＧＤＰの約１５～２０倍もの取引金額のデリバティブに手を染め、昨年Ｓ＆Ｐが格付けを２段階も引き下げＢＢＢ＋（投資不適格のジャンク級の３段階上）としております。リーマンブラザーズの破綻の時、ＣＤＳの最終引き受け手であったＡＩＧまでも潰すと、それこそ世界経済が壊滅的な打撃を受けるということで、土壇場で政府救済されましたが、その時の光景を彷彿とさせる巨大銀行の危機です。

２５日移動平均線からの乖離は日経２２５がマイナス１２％弱ですが、ダウはたったのマイナス１％ほど。これほどダウとは違う動きを日本株がするのは異例のことですね。それだけ、日本の株式市場がいわゆる官製相場とやらで、これまで不自然な歪みを伴っていたことの表れかと思います。

日銀のマイナス金利の影響があれこれと取りざたされておりますが、ヨーロッパの先行する国々の例を見るまでもなく、銀行経営を圧迫するのは間違いありません。助かるのは巨額の債務を抱える政府のみ。理論的には、金利がマイナスの通貨より米ドルのようにプラスの通貨が高くなる筈ですが、既にドル高が行きすぎており（これはＵＳドルインデックスで見ることができます。$USDに換えて週足でご覧下さい。）、２０１４年央の８０ポイントが利上げ直前では１００ポイントまで上昇。２５％もドル高となっておりました。

これは、ちょうど日銀が異次元緩和を始めた時とは全く逆の状況でした。あの時は、異次元緩和をしなくても、それまで長く続いた円高が７５円まで行き着き、どうみてもそれ以上の円高には持って行けずに、ちょうど円安反転するタイミングでした。今回はそれとは逆に円高反転するタイミングでのＦＲＢの利上げと、それを後押しするような日銀のマイナス金利の突然の発表でした。

為替市場には２０１３年段階でも１日に６．２兆ドルもの資金が流れ込んでおります。たったの１日です。一旦、円高のモーメンタムが優勢になった時の「円買い」の圧力は急流どころではありません。このモーメンタムに逆らうことは中央銀行でもできません。（一時的なアナウンス効果はありますが、円高の動きを押し戻す力はないということです。）

為替の円安と株高は軌を一にしますから、ここにきて、いわゆるアベノミクスは破綻、もしくは振り出しに戻ってしまったということです。言ってみれば、円安転換の時期に、アベノミクスという呪文に悪のりした連中が円安＝株高に乗じて一儲けを仕掛けたに過ぎなかったということですね。沙漠に浮かぶ蜃気楼のようなものがアベノミクスだったという訳です。そして、蜃気楼なら単に消えるだけですが、年金資金を無責任体制で株に突っ込み、巨額の穴を開けてしまった、この後遺症というにはあまりに大きな傷跡は、必ずや将来に禍根を残すことになることでしょう。そしてこれまでの政策でいずれ日銀が債務超過になったと市場に認識されれば、それはそれで急激な日本売りとなり、国民生活が一気に破綻の淵に近づくことになります。

こうした危険な政策をアベノミクスの名の元に推し進める現政権の支持率が高いままであることは、これはもう形容する言葉がありません。マイナス金利という、普通の国民には「不気味」に映る政策が、いずれアベノミクスの評価に対する、一般国民の見方を一変させる可能性に賭ける以外にはないかも知れません。その程度の賢明さはまだ日本人には残っていることでしょう。

「一定の期間ならすべての人間をだますことはでき、一部の人間ならば長い間だますことはできる。だが、永久にすべての人間をだまし続けることはできない。」（リンカーン）

週間市場概況（２．５．２０１６）

２月５日までの１週間の市場概況のまとめです。（　）内は１月２９日比、

◆ＣＭＥ日経先物：１６５６０円（－１２９０円）ＯＳＣ５２％（－１２％）ＲＳＩ４７％（－８％）ＶＲ改９０％（－１３７％）↓

◆日経平均：１６８２０円（－６９９円）ＯＳＣ５２％（－３％）ＲＳＩ４９％（＋１％）ＶＲ改６４％（－２７％）↓

◆ＴＯＰＩＸ：１３６９（－６３）ＯＳＣ５３％（－４％）ＲＳＩ４８％（＋－０％）ＶＲ改６６％（－２４％）↓

◆マザーズ指数：７９１（－４１）ＯＳＣ５１％（－５％）ＲＳＩ５１％（＋７％）ＶＲ改１０２％（－１％）↓

◆東証２部指数：４３６５（－１１７）ＯＳＣ５２％（－１０％）ＲＳＩ５０％（＋５％）ＶＲ改８８％（－２２％）↓

◆日本１０年物国債先物（ＪＧＢ）：１５１．６８円（＋１円１０銭）↑　金利さらに急低下

◆信用残評価損益率：売り残－５．８５６％（＋３．３６５％）　損失幅急縮小
　　　　　　　　　　買い残－１６．７１％（－４．２４２％）　損失幅急拡大　

◆日経平均２５日移動平均乖離率：－３．２％（－２．３％）下方乖離再度拡大

◆騰落レシオ（２５日間）

　東証１部：　６３．０３％（－１０．５９％）↓　
　マザーズ：　７３．４２％（－７．０３％）↓　　　　
　東証２部：　７４．３１％（－６．９７％）↓　　　　

【海外市況】

◆ＮＹダウ：１６２０５（－２６１ドル）ＯＳＣ６１％（＋２％）ＲＳＩ５４％（＋２％）ＶＲ改１２４％（－３０％）↓　

◆上海総合：２７６３（＋２６）ＯＳＣ５３％（＋１１％）ＲＳＩ４１％（＋６％）ＶＲ改５７％（－２０％）→

◆ドル・円：１１６．８２（－４円２７銭）ＯＳＣ４７％（－２２％）ＲＳＩ４８％（－２３％）↓円高昂進

◆米１０年債利回り：１.８６％（－０．０８％）ＲＳＩ３０％（－３％）↓

◆米３ヶ月国債利回り：０．３％（－０．０３％）ＲＳＩ５５％（－１２％）↓　
　対１０年債スプレッド：１．５６％（－０．０５％）↓　３％が好況の目安。

◆ＶＩＸ指数：２３．３８（＋３．１８）ＲＳＩ５３％（＋７％）↑

◆ＣＲＢ指数：１６２（－５）ＲＳＩ４３％（－６％）　↓

◆ＷＴＩ原油先物：３１．００ドル（－２．７４ドル）ＲＳＩ４５％（－６％）↓

◆ＮＹ金：１１７４ドル（＋５６ドル）ＲＳＩ７７％（＋１６％）↑

上海総合を除いた株と原油を始めとした商品は、先週とは真逆の動きで大きく下落。債券の利回りの低下と金の上昇は先週からの流れのままに進んでおります。

日本ではマイナス金利の導入の影響で国債金利が更に低下したのは明快ですが、アメリカの債券金利がそれと歩調を合わせるように下落を続けているのは、週末の雇用統計にも表れているように、このままアメリカだけが利上げを続ける環境にはないのではとの懐疑が、市場関係者の間で台頭してきているからだと思われます。

先週のコメントで、マイナス金利の影響が円安、株高を招き、更に債券の金利の低下をもたらしていると書きましたが、この１週間で円安、株高のトレンドは見事に反転してしまいました。理論上は長期には日米金利差に基づく円安傾向になり、それが株価を押し上げると見ていたのですが、どうやら、アメリカの利上げが予定通りには進みそうもない情勢が、週末の雇用統計などで見えつつあることと、金融機関にとっては手持ちの現金を、あるいは当座預金に積み上げてある現金を、もっと有効活用する必要性から国債買いに向かい、それで更なる国債金利の低下をもたらしているようです。

先週のコメントで、金融機関が持つ国債の放出（による日銀当座預金への更なる積み増し）が（マイナス金利の影響で）減り、日銀が相変わらず８０兆円を買い続ける異次元緩和の中での、市場での国債の逼迫が金利低下を招くと書いたこととは異なる理路が起こっての金利低下でした。この点はお詫びして訂正したいと思います。

なお、マイナス金利の影響について、東海東京証券が分かりやすく動画で説明しております。金融機関が企業などに融資した時の、「貸し出し支援基金」としての「マクロ加算残高」を日銀が機動的に増やすことで、マイナス金利の影響を受ける部分がかなり少なくなるという「かしこい仕掛け」が仕込まれているようです。このあたりをご覧下さい。

http://www.tokaitokyo.co.jp/tv/public/market/economisteye.html