週間市場概況（１．２９．２０１６）

１月２７日までの１週間の市場概況のまとめです。（　）内は１月２２日比、

◆ＣＭＥ日経先物：１７８５０円（＋６２０円）ＯＳＣ６４％（＋１１％）ＲＳＩ５５％（＋１７％）売買指数１７０％（－１６％）↑

◆日経平均：１７５１８円（＋５６０円）ＯＳＣ５５％（＋１４％）ＲＳＩ４８％（＋１８％）売買指数１４２％（－２２％）↑

◆ＴＯＰＩＸ：１４３２（＋５８）ＯＳＣ５７％（＋１７％）ＲＳＩ４８％（＋１９％）売買指数１４８％（－１４％）↑

◆マザーズ指数：８３１（＋５７）ＯＳＣ５６％（＋１６％）ＲＳＩ４４％（＋１２％）売買指数１２７％（－４１％）↑

◆東証２部指数：４４８２（＋１９６）ＯＳＣ６２％（＋２５％）ＲＳＩ４５％（＋１９％）売買指数１７８％（＋５％）↑

◆日本１０年物国債先物（ＪＧＢ）：１５０．５８円（＋１円９銭）↑　金利急低下

◆信用残評価損益率：売り残－９．２２１％（－３．８７６％）　損失幅急拡大
　　　　　　　　　　買い残－１２．４６８％（＋３．９６％）　損失幅急縮小　

◆日経平均２５日移動平均乖離率：－０．９％（＋５．２％）ほぼ２５ＭＡ上に

◆騰落レシオ（２５日間）

　東証１部：　７３．６２％（＋１１．４３％）↑　
　マザーズ：　８０．４５％（＋１５．８３％）↑　　　　
　東証２部：　８１．２８％（＋１３．５９％）↑　　　　

【海外市況】

◆ＮＹダウ：１６４６６（＋３７３ドル）ＯＳＣ５９％（＋１４％）ＲＳＩ５２％（＋２５％）売買指数１９５％（＋２５％）↑　

◆上海総合：２７３８（－１７９）ＯＳＣ４２％（－１１％）ＲＳＩ３５％（＋３％）売買指数１８０％（＋７３％）↓

◆ドル・円：１２１．０９（＋２円３３銭）ＯＳＣ６９％（＋１１％）ＲＳＩ７１％（＋２６％）売買指数１７３％（－２％）↑円安昂進

◆米１０年債利回り：１.９４％（－０．１３％）ＲＳＩ３３％（－９％）↓

◆米３ヶ月国債利回り：０．３３％（＋０．０２％）ＲＳＩ６７％（＋－０％）→　
　対１０年債スプレッド：１．６１％（－０．１５％）↓　３％が好況の目安。

◆ＶＩＸ指数：２０．２（－２．１４）ＲＳＩ４６％（－４％）↓

◆ＣＲＢ指数：１６７（＋３）ＲＳＩ４９％（＋８％）　↑

◆ＷＴＩ原油先物：３３．７４ドル（＋１．４９ドル）ＲＳＩ５１％（＋８％）↑

◆ＮＹ金：１１１８ドル（＋２０ドル）ＲＳＩ６１％（＋５％）↑

日銀のマイナス金利の導入発表で、株式市場と為替市場、そして国債市場は大きく反応しました。構図として見ると、円がマイナス金利→ドルの価値の増大→ドル買い＝円安＝株高。国債については、マイナス金利＝金融機関の持つ国債の放出減＝国債市場の逼迫＝価格上昇＝金利低下、となります。

金融機関が持つ特に長期国債は、これまでは、適宜売却しても日銀当座預金に積んでおけば０．１％の付利があったものが、逆に０．１％の金利を金融機関は払うことになる訳ですから、日銀当座預金には預けないで「融資」に回すことを日銀は期待しているようですが、融資をする先がないことに加えて、融資をする際のリスクファクターは０．１％どころではありません。通常１％程度は見ている訳ですから、たった０．１％のために銀行が融資を増やすとはとても思えません。逆に外債や外国株の購入比率を、特にメガバンクは増やすのではないでしょうか？しかし、今回の発表で円安がこれだけ進行しております。０．１％の金利負担を避けるために金融機関が円をドルに換えて外債などに投資するとも考えられません。

となると、今回の日銀のマイナス金利の発表によっては、金融機関はこれまで以上に、国内にも海外にも投資行動をシフトさせることはないと見るのが自然かと思います。なお、既に積まれている当座預金の基礎残高（２２日現在で２５６兆円）や、金融機関が本来準備資金として日銀に預けるべきマクロ加算残高（5兆円程度）を除いた部分のみが、今回のマイナス金利付与の対象金額ですので、当面は金融機関には影響が出ません。下記ＵＲＬ参照。

http://dol.ismcdn.jp/mwimgs/3/d/330/img_3d15fca3dd0cea2a09f9e43a73fe9a9121731.jpg

しかし、金融機関が新規に手持ちの国債を売って当座預金に預けるにつれ、じわりと損失が拡大していきます。その分、銀行収益が圧迫されるため、国内の預金金利を下げるなりして、また貸出金利を上げるなりして収益をバランスさせることもあり得ます。そうなると、益々借り手と預け手が少なくなり、景気浮揚どころか景気悪化の引き金を引きかねません。そうした副作用も考えた上での日銀の政策決定会合での僅差の決定だったようですが、これは、まさに金融政策でいよいよ打つ手がなくなってきたことの証左と言えるかと思います。

1月23日(土)のつぶやき

　mariomari　@mariomariot　14:54

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週間市場概況（１．２２．２０１６）

１月２２日までの１週間の市場概況のまとめです。（　）内は１月１５日比、

◆ＣＭＥ日経先物：１７２３０円（＋４３５円）ＯＳＣ５３％（＋１８％）ＲＳＩ３８％（＋１６％）売買指数１８６％（＋１５４％）↑

◆日経平均：１６９５９円（－１８９円）ＯＳＣ４１％（＋７％）ＲＳＩ３０％（＋７％）売買指数１６４％（＋１３３％）↓

◆ＴＯＰＩＸ：１３７４（－２８）ＯＳＣ４０％（＋７％）ＲＳＩ２９％（＋３％）売買指数１６２％（＋１２７％）→

◆マザーズ指数：７７４（－２７）ＯＳＣ４０％（－１％）ＲＳＩ３２％（－７％）売買指数１６８％（＋１４９％）↓

◆東証２部指数：４２８７（－１３０）ＯＳＣ３７％（＋３％）ＲＳＩ２６％（－７％）売買指数１７３％（＋１６２％）↓

◆日本１０年物国債先物（ＪＧＢ）：１４９．４９円（－７銭）→　金利上昇

◆信用残評価損益率：売り残－　５．３４５％（－０．１２１％）　損失幅拡大
　　　　　　　　　　買い残－１６．４２８％（－０．６５３％）　損失幅拡大　

◆日経平均２５日移動平均乖離率：－６．１％（＋１．５％）下方乖離縮小

◆騰落レシオ（２５日間）

　東証１部：　６２．１９％（＋２．４８％）↑　前日は５３．８２％
　マザーズ：　６４．６２％（＋７．１７％）↑　　　　５６．４５％
　東証２部：　６７．６９％（＋１．１４％）↑　　　　６０．１６％

【海外市況】

◆ＮＹダウ：１６０９４（－２８６ドル）ＯＳＣ４５％（＋９％）ＲＳＩ２７％（＋５％）売買指数１６８％（１３６％）↓　

◆上海総合：２９１６（＋１６）ＯＳＣ５３％（＋１８％）ＲＳＩ３２％（＋１２％）売買指数１０７％（＋７７％）→

◆ドル・円：１１８．７６（＋１円８３銭）ＯＳＣ５８％（＋２０％）ＲＳＩ４５％（＋２８％）売買指数１７５％（＋１３９％）↑円安昂進

◆米１０年債利回り：２.０７％（＋０．０４％）ＲＳＩ４２％（＋８％）↑

◆米３ヶ月国債利回り：０．３１％（＋０．０７％）ＲＳＩ６７％（＋１１％）↑　
　対１０年債スプレッド：１．７６％（－０．０３％）↓　３％が好況の目安。

◆ＶＩＸ指数：２２．３４（－４．７）ＲＳＩ５０％（－１２％）↓

◆ＣＲＢ指数：１６４（＋４）ＲＳＩ４１％（＋１７％）　↑

◆ＷＴＩ原油先物：３２．２５ドル（＋１．５７ドル）ＲＳＩ４３％（＋１７％）↑

◆ＮＹ金：１０９８ドル（＋９ドル）ＲＳＩ５６％（＋３％）→

激動の一週間が終わりました。終わってみれば、原油の週末二日間での急反発により、株高、円安へと導かれております。いわゆる中国不安は、上海総合の株価を見る限り、この１週間では大した変化はありませんが、ここが正常な西欧の市場とは異なり、当局の差配があるのかどうか、じわりじわりと安値を切り下げる動きとなっております。

注目すべきは日経２２５先物と日経平均の相関関係が崩れていることですね。いずれにしても株価がここまでボラティリティを大きくしているのは、あのリーマンショックの後のサーキットブレーカー発動の時以来です。あの時は、乱高下の後、結局は大きく下げていった訳ですが、今回も、原油の持ち直しを契機として、ＥＣＢの追加緩和観測が後押しし、一時的な株価の反発はあったにせよ、世界経済が内包する諸問題は一向に解決されておりません。

今は、原油価格という分かりやすい指標で株価が大きく左右されているおりますが、この原油価格の下落に伴い、次なるショック、例えばシェール企業の破産続発や中国の特に地方政府の財政問題の顕在化などが出てくるなら、これは世界経済の大きな波乱が本格的に起こり、今回の一時的な株価の持ち直しが、更なる大きな下落の波に襲われる可能性があると言えそうです。

日経２２５の２４ヶ月移動平均は、現在、１７５００円近辺です。これをきっちりと超える勢いが出ないと、こうした懸念は現実化しそうですね。ということで、今は過渡期というか正念場というか、中長期で見てかなりクリティカルなポイントに差し掛かっていると言えるかと思います。

週間市場概況（１．１５．２０１６）

１月１５日までの１週間の市場概況のまとめです。（　）内は１月８日比、

◆ＣＭＥ日経先物：１６７９５円（－４８５円）ＯＳＣ３５％（＋８％）ＲＳＩ２２％（＋１％）売買指数３２％（－２９％）↓

◆日経平均：１７１４７円（－５５１円）ＯＳＣ３４％（＋５％）ＲＳＩ２３％（＋－０％）売買指数３１％（－９８％）↓

◆ＴＯＰＩＸ：１４０２（－４５）ＯＳＣ３３％（＋３％）ＲＳＩ２６％（－２％）売買指数３５％（－７９％）↓

◆マザーズ指数：８０１（－７４）ＯＳＣ４１％（－１１％）ＲＳＩ３９％（－７％）売買指数１９％（－９６％）↓

◆東証２部指数：４４１６（－１７４）ＯＳＣ３４％（－１１％）ＲＳＩ３３％（－９％）売買指数１１％（－１０６％）↓

◆日本１０年物国債先物（ＪＧＢ）：１４９．５６円（＋１５銭）↑　金利低下

◆信用残評価損益率：売り残－　５．２２４％（＋１．９４６％）　損失幅大幅縮小
　　　　　　　　　　買い残－１５．７７５％（－３．２６３％）　損失幅大幅拡大　

◆日経平均２５日移動平均乖離率：－７．６％（－１．０％）下方乖離拡大

◆騰落レシオ（２５日間）

　東証１部：　５９．７１％（－３．１９％）↓
　マザーズ：　５７．４５％（－５．０４％）↓
　東証２部：　６６．５５％（－６．８８％）↓

【海外市況】

◆ＮＹダウ：１５９８８（－３５８ドル）ＯＳＣ３６％（＋５％）ＲＳＩ２２％（－５％）売買指数３２％（－１７％）↓　

◆上海総合：２９０１（－２８５）ＯＳＣ３５％（－５％）ＲＳＩ２０％（－９％）売買指数３０％（－６５％）↓

◆ドル・円：１１６．９３（－４９銭）ＯＳＣ３８％（＋９％）ＲＳＩ１７％（＋１４％）売買指数３６％（－４８％）↓円高昂進

◆米１０年債利回り：２.０３％（－０．１％）ＲＳＩ３４％（－６％）↓

◆米３ヶ月国債利回り：０．２４％（＋０．０４％）ＲＳＩ５６％（＋６％）↑　
　対１０年債スプレッド：１．７９％（－０．１４％）↓　３％が好況の目安。

◆ＶＩＸ指数：２７．０２（＋０．０１）ＲＳＩ６２％（－６％）→

◆ＣＲＢ指数：１６０（－９）ＲＳＩ２４％（－８％）　↓

◆ＷＴＩ原油先物：３０．６８ドル（－２．２ドル）ＲＳＩ２６％（－２％）↓

◆ＮＹ金：１０８９ドル（－１５ドル）ＲＳＩ５３％（－９％）↓

先週からの流れを引き継いで、週央に１度切り返す動きはあったものの、それは売り方の買い戻しによるものであり、結果は年初からの流れを受け株式はいずれも下げております。日本では比較的頑張っていた新興市場も主力市場と一緒に滑落。

こうなると債券に資金が流れるのはもっともですが、既に利回りが低下しすぎてるためか、さほど大きな下げ変化にはなっておりません。

ちょっと注目すべきは、ＶＩＸ指数が先週とほとんど変わらないことと、ゴールドが下げていることです。
また、テクニカル指標には入れておりませんが、ＵＤドルインデックスが昨年１２月の利上げの時９７レベルまで下げましたが、今は９９でありさほど上げても下げてもいません。巷間言われるようなドル安＝円高の図式はあてはまりません。

となると、やはり原油安の世界経済に与える影響が最大のポイントだと思います。産油国のソブリンファンドからの株式市場への売り圧力、資源国の財政問題（間接的には中国経済の停滞が影響）、これに時々地政学的事件が絡んでの株安ということですね。

なお、最新のＬＩＢＯＲチャートを見ると、米ドルだけが上げております。ヘッジファンドの資金繰りに少々異変があったのかも知れません。もう少し注視しておく必要がありそうですね。

http://forex24.jp/libor/usd/

なお、もう１つの先行指標としてのイールドカーブ（米国債の長短金利差）は順イールド（１．７９％）を保持しており、米国景気そのものがおかしくなりつつある訳ではなさそうです。とはいうものの、過去の例からするとイールドカーブに異変が見えてから１年近くの時間を経て市場が混乱に陥りますのでこれも要注視ですね。

1月9日(土)のつぶやき

　mariomari　@mariomariot　08:23

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