へっぽこ企業をポートフォリオから弾くすべはあるのか。

ポートフォリオを完全無欠な企業群で構築する事は出来るのだろうか…。

恐らくない。多分ないと思う。企業は生鮮食品みたいなもので、いずれは腐る。（そして忘れた頃に蘇る。）どんな企業でも一歩間違えばヘッポコになりかねない。企業は潜在的にヘッポコなのだとも思う。私はコカコーラでさえヘッポコになりえると思う。と言うかバフェット購入前とかはかなりヘッポコだったし。ディズニーもそのうちヘッポコになるだろう。

購入時はパーフェクトだと思っていた銘柄群も時間を経るにつれて劣化していく事は投資家ならば誰でも分かると思う。「こんなはずでは無かった」と思いポートフォリオを分解して心機一転、新たなパーフェクトだと思われる銘柄群で再起する。この繰り返し。ご多聞に漏れず私もそう。願わくば、回数を重ねる毎に精度が上がっていればと思うが、測る術も無し…。

直近だとエイジス。

私はエイジスに数年前から投資しているけど、投資時に事業の分析内容を読み返すと、別段大きく読み外しているわけではない。技術的いもRFIDの浸透はまだまだ先の話だし、競合は極小で全然追いつけないレベル。棚卸に関してもビジネス上、必要な行為なので確実に需要は見込める。客が従業員を使ってやらせるよりも効率的にアウトソースできるのであればエイジスに発注するのは至極当然。余剰人員の消化に一時的に発注が無くなっても、長期的には鞘に戻るだろう。

これらは数年前から変わっていない事実（多分）。しかし、実際の所は、想定外の駄目駄目な所が出てくる。ちょっとコスト構造をいじっただけでこの有様。こんなミスが何度も続けば赤字にもなりかねない。ＰＢＲ１倍程度で赤字何てやられた日には投資家としては割が合わない。まぁ、赤字になれば社長も相応の対応をするのだろうけどね。ってこういう安い想定が実を滅ぼすのか…。

それにしても脆い。利益は儚い。脆い脆い。ちょっとした事ですぐ壊れる。