つづき
↓ま、気が向いたらヨロシク
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BBCが世界の良識?嗤わせるな!
BBC the world's conscience? Cut it out!
FCCJが適切公正なら、日本人は今頃褒め称えている。
Should FCCJ be sound & fair, Japanese are now praising them.
In the US, large parts of the $2,200bn US commercial paper market remains shut. Borrowers have been unable to roll over short-term notes as they fall due, forcing them to liquidate assets or cancel investment plans.
アメリカでは総額$2.2兆の米コマーシャル・ペーパー市場の殆どは閉鎖されたままだ。
借主側は期限が来ても短期借換が出来ず、資産を処分するか投資計画をキャンセルすることを余儀なくしている。
The volume of these sorts of loans has shrunk by $244bn in the past three weeks, despite a decision by the Federal Reserve to accept them as collateral for emergency credit at the discount window. The meltdown reflects a near-total collapse of trust in counter-parties suspected of covering up the true scale of their exposure to the mortgage crisis.
FEDがこれを窓口での緊急融資の担保として認めると決断したにも拘らず、この手の融資の総額はこの3週間で$2,440億縮小した。
このメルトダウンは、モーゲージ・クライシスへの本当のリスク規模を隠蔽しているのではないか、との疑惑がある相手方への完全に近い信用の崩壊を反映している。
A dispute rages on whether this is a temporary liquidity squeeze along the lines of the 1998 crisis, which followed Russia's default, or the start of a protracted global downturn.
これが1998年のロシアの債務不履行に続いた危機のような一時的流動性収縮なのかどうか、または長引く世界的不況の始まりなのかどうか、についての論争も荒れ狂っている。
The Federal Reserve has abruptly changed its tune, apparently stunned by the rush for safety two weeks ago when yields on 3-month US Treasury notes plunged at the fastest rate ever recorded, eclipsing both 9/11 and the October 1987 crash.
明らかに2週間前の避難(3ヶ月物米国債金利が9.11や1987年10月のクラッシュを凌ぐ市場最速のスピードで落ち込んだ)に仰天して、FEDは既に突然トーンを変えている。
Fed governor Frederic Mishkin hinted at a pre-emptive move to stave off a possible recession, saying it would be wise for policymakers to "react immediately to a house price decline when they see it'', rather than wait for the economic damage to become evident.
政策立案者達が経済的ダメージが明確になるのを待つのではなく「住宅価格下落を目撃したら即座に対応する」ことが賢明だろうとして、フレデリック・ミシュキンFED理事は不況の可能性を潰すための先制行動をほのめかした。
US car sales fell to the lowest level in nine years in July as tightening credit conditions cut off funds to marginal buyers. The Case-Shiller home price index showed a 3.2pc fall across the country in the past year, with drops of 11pc in Detroit, 7.7pc in Tampa, and 7pc in Washington DC.
アメリカの7月の車販売は9年ぶり最低に落ち込んだが、これは信用条件が厳しくなり限界顧客への資金を断ったからだ。
デトロイトでは-11%、タンパでは-7.7%、ワシントンDCでは-7%となり、この一年間の全国のケース・シラー住宅価格指数は3.2%の下落を示した。
Yale professor Robert Shiller said prices could fall by half in some regions. The property bust has cut home equity withdrawals from $800bn a year to nearer $250bn, knocking away a key prop of the spending boom. Households are having to retrench as it becomes harder to roll over credit card debt.
イェール大学のロバート・シラー教授は、一部の地域では価格は半分になるかもしれないと語った。
不動産バブル崩壊は住宅を担保とした引き出しを年間$8,000億から$2,500億近くまで引き下げ、消費ブームを支えた鍵を叩き落とした。
クレジット・カードの借金を借り替えることが困難になるにつれ、家計は切り詰めなければならなくなっている。
Axel Weber, president of Germany's Bundesbank, described the current panic as an old-fashioned bank-run that would fizzle out as investors returned to their senses. "There is no underlying problem in terms of insolvency. It's one of liquidity," he said. "What we are seeing now is that what was held off the balance sheet is rolling back on to the balance sheets of banks, and the issue is simply one of leverage. The market for asset-backed securities has not collapsed. The underlying assets are impaired, but delinquency rates are on the order of magnitude of 8pc to 10pc. I think what we're seeing at the moment is a total over-reaction in the market. Basically the underlying, intrinsic value of these things is maybe 80pc (of face value)," said Weber.
ドイツ中央銀行のアクセル・ヴェーバー総裁は、現在のパニックを投資家が正気に戻れば終わりになる時代遅れの取り付け騒ぎ、と表した。
「インソルベンシー的には何の問題もない。流動性だ」
と彼は言った。
「今我々が目撃しているのは、バランスシートに組み込まれていなかったものが銀行のバランスシートに戻されている場面だ。この問題は単に一つのレバレッジに過ぎない。資産担保証券市場は崩壊していない。根本的な資産は損なわれたかもしれないが、不履行率は8-10%だ。我々が目にしているのは、完全に市場の過剰反応だと考える。基本的に、根底にある本質的な価値は恐らく(額面価格の)80%くらいだろう」
とヴェーバーは言った。
Germany's IKB bank and SachsenLB have between them required €25.4bn in credit guarantees put together by Berlin to cover sub-prime exposure built up through Irish funds, known as conduits. It is effectively a German state bail-out. IKB said yesterday its losses are likely to reach €700bn.
ドイツのIKBとザクセン州立銀行は、コンデュイットとして知られるアイルランドのファンドを通じて積み上げられたサブプライム・リスクを補填するために、ドイツ政府がまとめた合わせて€254億の信用保証を要した。
IKBは昨日、損失は€7,000億に達するだろうと述べた。
Stephen Jen, economist at Morgan Stanley, said the Federal Reserve's swift move to cut the discount rate by a half point to 5.75pc on August 17 would most likely prove to be "the beginning of the end of the financial crisis", but said there was a risk of sliding into a 1991-style recession triggered by weak consumption.
モルガン・スタンレーのエコノミスト、スティーヴン・ジェンは、8月17日に公定歩合を5.75%へと0.5%引き下げたFEDの素早い動きは「金融危機の終わりの始まり」だと証明されそうだと語ったが、消費の弱まりによって引き起こされる1991年型の不況に陥るリスクがあると述べた。
Mr Jen said it was bizarre that equities were rebounding while parts of the debt were still frozen, with LIBOR fixing rates still at abnormally high levels.
ジェン氏は、LIBOR金利が未だに異常な高さにあって、債権の一部が未だに凍結されているのに株式が反発するのは奇妙だ、と言った。
The "dichotomy" will have to break sooner or later. Morgan Stanley is betting on recovery.
「意見の相違は」遅かれ早かれ解消されなければならない。
モルガン・スタンレーは回復に賭けている。
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