長期国債価格と株式市場

先のブログで最後に書いたとおり、債券価格と株式市場の値動きは密接な関係があります。但し、スタグフレーションに陥った場合は、株も下がり、債券価格も下がります。（金利は上昇）

今はまだスタグフレーションの段階ではありません。そこで日本の長期国債価格と株式市場は逆相関の関係にあると先般検証しました。

そこを、もう少し細かく検証してみます。日経先物のＯＳＣとの比較です。

★先物のＯＳＣｖs.国債のＯＳＣ

①先物ボトム値　国債ピーク値　　先物終値での買い　
　８／１７（２７％）８．２１（５６％）　８．２０（３２％）
　　　　　　　　　　　　　 　　　　　 ８．２２（３６％）

　先物ピーク値　国債ボトム値　　先物終値での売り　結果
　８／２８（５０％）８／２９（４４％）８／２９（４８％）　◎(+320円)
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　△(+140円)

②先物ボトム値　　　　国債ピーク値　　　先物終値での買い　結果
　９／１３（４３％）　９／１２（５０％）　９／１４（４７％）×（翌日損切り）　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　９／１８（４７％）
　
　先物ピーク値　　　　国債ボトム値　　　先物終値での売り　　結果
　１０／５（６６％）　９／２８（３５％）１０／９（６４％）　◎（＋１４２０円）


③先物ボトム値　　　　国債ピーク値　　　先物終値での買い　　
　１０／２５（３５％）１０／１７（５４％）１０／２６（４２％）

　先物ピーク値　　　　国債ボトム値　　　先物終値での売り　　結果
　１１月１日（５５％）１１／５（３２％）１１／２（４８％）　△（＋－ゼロ）

④先物ボトム値　　　　国債ピーク値　　　先物終値での買い　　
　１１／１３（３０％）１１／１３（５３％）１１／１４（４２％）

　先物ピーク値　　　　国債ボトム値　　　先物終値での売り　　結果
　１１／１４（４２％）１１／２０（３３％）１１／１５（４１％）×（－１４０円）

⑤先物ボトム値　　　　国債ピーク値　　　先物終値での買い
　１１／１９（３９％）１２／４（５０％）　１１／２０（４７％）

　先物ピーク値　　　　国債ボトム値　　　先物終値での売り　　結果
　１１／２０（４７％）１１／２０（３３％）１１／２１（４５％）×（－３９０円）

⑥先物ボトム値　　　　国債ピーク値　　　先物終値での買い
　１１／２２（４４％）１１／２１（４１％）１１／２６（５１％）

　先物ピーク値　　　　国債ボトム値　　　先物終値での売り　　結果
　１２／６（６７％）　１１／２０（３３％）１２／７（６３％）◎（＋７４０円）

⑦先物ボトム値　　　　国債ピーク値　　　先物終値での買い
　１２／２０（３７％）１２／１９（５３％）１２／２１（４０％）

以上の数字をいきなり眺めても何のことやらかと思いますが、結論的には、国債価格のＯＳＣが５０％以上のピーク値を付けた後、日経先物が２０－３０％台のＯＳＣからの控えめな反転を示したその日の終値で買い、後は日経先物のＯＳＣが上昇基調を辿る限りホールドし、下降を示したその日の終値で売るというのが、基本的には正解のようです。

注意すべきは、前日よりＯＳＣが下降しただけで売らないことです。前々日との比較でまだ上昇基調が保たれていれば、その日にマイナス終了したとしても、我慢の子で保有することが肝要です。普通は軽微なマイナスの筈です。

逆に、国債価格のＯＳＣが３０％台の底からプラ転し、日経先物が５０％－６０％のピーク値から反落した、その日の終わりで空売りをかけるのが正解のようです。

両方のＯＳＣが中途半端に推移している時はあまり参考にはなりません。

たまに、逆行ではなく巡行現象を示す時があります。つまり、日経先物が上げており、かつ国債価格も上げている時です。これは後から日経平均の下げがきつくなる（反動安）の前兆と考えることができます。従って、ほどほどの利益が出た段階での利確が良いかも知れません。

しかし、例外やら騙しも当然にあります。例えば９月１２日に国債価格のＯＳＣが５０％のピークを付けて、９月１４日に日経先物のＯＳＣが前日比＋４％の４７％に切り返した日に買っても、翌日－３１０円での損切りとなっておりました。しかし良く見ると、国債価格のＯＳＣはそれ以前の９月７日に５４％のピーク値を付けており、日経先物ともども下落過程にあったのです。市場のこの異変に対してはＦＲＢが９月１８日に０．５％の利下げで対応しております。そして、その１８日の日経先物のＯＳＣは前日比同値の４７％でしたので、ここで買いという選択肢が正解でした。

結論的には、日本国債先物価格と日経先物のＯＳＣを比較する時は、両者のピーク値とボトム値を認識しながら、逆相関の関係をうまく利用して、日経先物のＯＳＣが比較的低い値からのささやかなプラ転を確認して買いに入るのが良さそうです。売りはその逆です。

今後、当ブログで市況情報を書く時は、なるべく日本国債と日経先物のＯＳＣとの相関関係も含めて、今の両指標のポジション関係をサマリーするようにしたいと思っております。

切り返しサインの気づきに遅れる

金曜日は、このところの相場の転換の節目でした。そこで恒例？の反省会を。

★寄り付きまでの状況：

　シカゴＣＭＥ日経先物：１５１５０（大証１５時終値比＋１４０円）
　ヨーロッパ市場：上昇
　ドル・円：１１３円台キープ
　長期国債先物：０．１１円ダウン

★先物の寄り付き後の動き：

　シカゴＣＭＥ比－６０円で寄り付き
　シカゴＣＭＥの１５１５０円に届かず失速
　その後下落し１５０３０円を再三試すが前日安値を割り込まず
　１０時前に急騰しシカゴＣＭＥ価格を抜くも１５２００の抵抗線は抜けず
　その後押し戻されるもプラス維持し、朝一番の高値を割り込まず
　後場終盤にかけて尻上がりの上昇

以上のような１日でした。

反省その１：

　寄り付きの相場環境は良かった。しかし、前日までの流れは悪く、一旦下を試す筈だった。ここで１５０１０円や１５０００円割れがあれば、昨日の値動きはがらっと変わっていたことでしょう。なぜ、そうならなかったのか？は、やはり相場環境でしか説明がつきません。ここをもう少し掘り下げます。

１．ＮＹダウ：
　ＯＳＣ３９％を１８，２０日と２度もマークし２０日は＋７％の４６％と跳ね上がっていた。つまり８月１日の１３１３２ドルを終値では下回ることなく底を脱していた。それを受けて、ヨーロッパ市場が堅調に推移していた。

２．為替：
　ドル・円は終値で１１３円台をキープ。そして、何よりもドル・ユーロでドルの強さが目立っていた。２０日段階でドル・円のＯＳＣは６９％、売買指数も６９％と切り返し（円安）体勢にあった。

３．長期国債先物：
　１９日にＯＳＣで５３％の直近のピークを付けていた。２０日はそこから下落し５２％となっていた。（金利は上昇）

以上のように相場環境としては上げを示唆しておりました。

反省その２：

以上の相場環境の冷静な分析をプロの方々はやっていたことでしょう。それを市場で試すための先物の朝一番からの値動きだったのです。いくら慎重を期すと言っても、先物がプラ転してしまえば、後は何時買いに入るかのタイミング勝負だった筈。

この時、今日は右肩上がりの値動きに終始すると判断し、分足のＭＡＣＤチャートから、ティックチャートに切り替えるべきでした。

ティックチャートは、楽天のマーケットスピードでの用語ですが、要するにＶＷＡＰ（その日の価格の加重平均値）です。それに近づいたところで買いを入れると、昨日はズバリズバリと当たっていたことになります。個別銘柄もほぼ同じです。

決して朝一番の下げたところが買い場ではありません。そこで、１０時頃にプラス圏に先物が浮上し、雰囲気ががらっと変わったのを確かめて、ティックチャートで１５２００円抜きに失敗してから下に落ちてくるタイミングで、２－３度ＶＷＡＰ割れを回避するのを見届けてから買いに入るのが正解だったかと思います。

それは前場の終わり頃のタイミングでした。結構、執拗に下値を試されておりましたが、前日の朝から１４時頃までの抵抗線だった１５１００円に届くことなく、１５１２０円で留まっておりました。売り方は、ここで執拗な下支えに諦めざるを得なかったようです。その後後場にかけて１５２００円のここ数日の抵抗ラインをあっさりと抜いて１５２５０円まで到達。ここでこの日のリバウンドは誰の目にも明らかになりました。後は何時買うかだけでしたが、ここでも先物のティックチャートが役立ちます。１３時過ぎ、１４時まえに一度落ちてきております。ここで買うのが次善の買いタイミングでした。

以上、昨日というより、大きな相場の節目を見定めるための、重要な反省でした。
筆者はこのチャンスに大きく持ち越しができず、引け際に買ったイーグル工業とＡＱインタラクティブの２つだけです。それ以外に買った銘柄は途中で薄利で撤退。この大きな潮目が読めていなかったためです。

先行指標としての長期国債先物と日経先物の関連についての検証は、タイトルを改めて検証してみることとします。