これまで成果を収めてきた安倍晋三政権の経済政策「アベノミクス」に変調の兆しがみえる。17日朝に発表された７～９月期の実質国内総生産（ＧＤＰ）速報値が２・四半期連続マイナス成長となる中、「首相が衆院解散に踏み切った場合、世論が離れ、アベノミクスは失速するのではないか」とのリスクシナリオが市場の一部で浮上。「増税先送りで民意を問う」との解散の大義名分が薄れたことで、胸騒ぎが広がっている。
16日の沖縄県知事選と那覇市長選では自民党の推薦候補が敗北した。ＧＤＰ速報値は前期比年率1.6％減と２・四半期連続でマイナスとなった。市場で事前にうたわれていた「景気回復の鈍さが確認されれば消費再増税は先送りされ株式は買い」との楽観的な見立ては一蹴され、17日の日経平均株価は急落した。
「この時期の衆院解散はテールリスク（確率は低いが起きると巨額の損失につながるリスク）を高める恐れがある」。最近、ロンドンの投資家を訪問したある外国証券のエコノミストは、大多数の投資家が消費増税先送りと衆院解散を前向きに受け止める中で、一人の投資家からこんな声を聞いたという。この投資家には、「選挙戦でアベノミクスの『副作用』がクローズアップされた場合、与党は予想外に苦戦するのでは」との読みが働いているという。
Ｔ＆Ｄアセットマネジメントの神谷尚志チーフエコノミストは「円安に加え、今年４月の消費増税が物価に二重の上昇圧力となり、デフレに慣れきった消費者心理を冷やしている」と話す。
「脱デフレを目指すアベノミクスにとって、消費増税は“飲み合わせ”が悪い」（神谷氏）。だから消費再増税を先送りするという論理だが、景気回復の遅れは「アベノミクスの失敗」という野党からの格好の攻撃材料にもなりかねない。
アベノミクスは円安と株高でデフレ脱却を目指すが、ここにきて、その損得勘定に微妙な狂いも生まれつつある。
株高が個人の消費拡大をもたらす「資産効果」。一橋大学の宇南山卓研究員によれば、アベノミクス「第一幕」と呼ばれ、日経平均が急伸した2012年末から13年６月までの期間中、株式の資産効果は6570億円だった。この間、家計の株式評価額は30兆円増え、その内の2.2％が消費に回った。この2.2％を今年、６月末から直近までの株高局面に当てはめた場合、「2460億円の資産効果が見込まれる」と宇南山氏は弾く。
一方で、円安も加速し、消費への悪影響が無視できなくなっている。ＳＭＢＣ日興証券の宮前耕也シニアエコノミストによれば、原油安など他の条件を一切考慮しない場合、15％円安が進むと物価を0.6％押し上げるという。ここからは６月末以降、実質所得が0.6％失われ、その分、消費が減るとすれば、その額はおよそ7200億円と試算できる。
もちろん円安は、輸出企業の収益を押し上げ、賃金や雇用を増やすなどプラス面も多い。最近のガソリン価格の下落が物価を冷やす効果も軽視できない。
それでも、手放しで円安・株高を歓迎できる環境ではなくなりつつあるのは確かだ。「票数ベースでは円安は、もはや与党にとってネガティブ要因」（ＪＰモルガン・チェース銀行の佐々木融債券為替調査部長）との声もある。
財政再建への目配りを怠れば、歯止めが効かない円安に陥るリスクを心配する声もある。日銀や公的年金といった株価のてこ入れ役は存在するが、先行きの不透明感は強まっている。
〔日経ＱＵＩＣＫニュース（ＮＱＮ） 編集委員 永井洋一〕
ringo @ringo1244「黒田バズーカ2」で円安不況が悪化する－世界史上空前の金融緩和は「危険ドラッグ」だ－（JBプレス） goo.gl/AvREUC
猫をロープで引っ張回すな。猫は自由に歩きまわるのが好きなのよ。虐待でしょうがこれ。
散歩を頑なに拒むネコが可愛すぎる なすがままに引きずられる #ldnews news.livedoor.com/article/detail…
ああ・・そうか・・・。安倍は、黒田がフェントしなかったら「増税延期」が打ち出せ選挙無しでこのまま続投できたんだわ。「黒田の出しゃばり目！勝手なことして。」と腹立っているでしょうね。
黒田は安倍のポチです。なのに、先走ってフェイントしてしまった。自民の中も揺れてるし。不協和音いっぱい。
mura @murakkam
@hide_900 こんにちは＾＾G20の世界首脳が集まる場所で「アベノミクスは成功した！」とドヤ顔でスピーチしてましたが、増税延期については一言も触れず。まだ２転３転しそうですね。
@hide_900 出張前に忙しい時に、たくさんのチャート解説ありがとうございます。これから義兄の退院祝いでご馳走つくりますので帰宅後見ますね。プラザ合意、小泉郵政改革、そして黒田、と共通点は「金さえ印刷すれば株なんて幾らでも上がる」です。
沖縄知事選、賛成派の仲井真氏落選、反対派の翁長氏当選。日本株買いの条件の一つだったらか、米国どうする？那覇市も反対派。自民、もう説得出来ないんじゃないの？石破さんだったらともかく、適材敵人を外しちゃったし。