『公的年金積立金の運用見直しを考える』
7/8 ＮＨＫラジオ 内橋克人さんのお話の要約です。
このテーマについては既に５月の時に
『公的年金積立金の運用はいかにあるべきか』と題してお話しをしたが、
それがいよいよ問題になって来た。
まず、年金積立金と言うのは,
国民の納める厚生年金・国民年金の保険料から
年金として支給された分を差し引いた後の積立金のことである。
５月のこの時間には、
資金の運用は、年金積立金管理運用独立行政法人（ＧＰＩＦ）に委託されていること、
その運用の総額は実に130兆円に近く、世界最大規模であるということ、
また何よりも、国民の老後の生活を支える安心の土台であるから、
運用には慎重の上にも慎重でなければならないこと、
等のお話しをした。
積立金運用で、株式買い増しに動き始めた
というわけで、資金の運用にあたっては安全・安定に徹するために、
基本ポートフォリオ（資産構成の割合）というものが決められている。
例えば昨年12月末でみると、
その割合は、国内債券55％、
一方、変動の激しい国内格式は17％に抑えられてきた。
安定した価額の債券中心の運用ということである。
相場変動の激しい株式での運用の目安は、12％とされており、
その上下6％の範囲の中で保有することが認められる、とされてきた。
これを今、株式保有の割合を実に20％台にまで引き上げると、
そのための準備が着々と進められている。
すでにこの３月４月、ＧＰＩＦが巨額の株式を買い増ししており、
株価を下支えしていた、ということが明らかになってきた。
このところさえない株式市場であるが、
年金マネーでなんとか大幅な下落を免れている、ということである。
”株価連動内閣”とか”株価依存内閣”とか呼ばれるけれども、
年金マネーの株価下支えで、現政権の内閣支持率が何とか保たれている、
というのが、偽らざる現実と言えそうである。
今後さらに巨額になるＧＰＩＦの運用資金
ＧＰＩＦは 世界最大級の機関投資家と言われ、
あるメディアは、『巨像』という表現を使っている。
しかし、130兆円というＧＰＩＦの巨大資金は、来年さらに膨らむのである。
合計すると200兆円近くに達する、超巨大なものになろうとしている。
というのは、
まず国家公務員・地方公務員などが加入する共済年金の積立金は、
合計30兆円規模の資金があるが、今は個々の判断で運用している。
これが来年秋には厚生年金に統合されることになっている。
その結果、さらに30兆円もの運用資金がＧＰＩＦに加えられることになる。
そればかりではない。
さらに100を超える官庁・各省庁の独立行政法人が
これまた国債・地方債・株式といった運用資産を保有しているが、
これらは合計で50兆円に及んでいる。
これもＧＰＩＦに統合される予定である。
以上をすべて合計すると、
ＧＰＩＦの運用総額は実に200兆円に達してしまうというわけである。
これは、東京証券取引所の時価総額（６月末で450兆円）の相当額を、
国家の保有にすることも可能だという計算になる。
これまで、市場変動の少ない国内の債券を中心に慎重な運用を心掛けて
それを原則に基本ポートフォリオを決めてきた年金基金である。
それを、政府が公的資金を使って市場に介入して、株価をつり上げて（ＰＬＯと呼ぶ）、
時の政権に有利な状況を作り出そうとしている。
そうなると、政治・政局など、
その時々の政権の思惑によって市場撹乱の要因が高まってしまう。
また、
万一、リーマンショックのようなパニックが発生し、年金資金が失われた場合、
その責任をだれが取るのか、リスクはどこまで許されるのかと、
等々と説く慎重論や反対論がないわけではない。
したがって、賛否両論を深く掘り下げた議論が絶対に必要である。
株式運用を増やすことによるメリットをとリスク
もちろん、株式市場が順調に上昇あるいは推移しておれば、
大きな運用益を期待することができる。
しかし一方で、例えばリーマンショックの再来のような世界危機に見舞われば、、
たちまち、国民的リスクは高まることになる。
日銀が苦境に追い込まれるリスク
さらにもう一つ心配なことがある。
それは、日銀が保有する国債の残高が、あまりに巨大化している現実である。
日銀の国債保有高は、政権交代の直前には110兆円程度であったが、
それが、異次元の金融緩和その他で現在は210兆円にものぼっている。
実に100兆円も増えている。
その上、さらに今度は、
ＧＰＩＦが売却する国債を日銀が引き受けなければならないことになると、
さて、どうなるだろうか？
日銀が掲げるようにインフレ率が目標の2％台に近付けば、
長期金利は3％程度に上昇する、と専門家は予測している。
つまり、国債総額は下落するわけであるから、
大量の国債を抱える日銀の資産の劣化が激しく進むことになる。
インフレによって確実に値下がりする国債を、
かくも巨額に抱えているわけであるから、日銀が苦境に追い込まれることになる。
巨額の公的資金をハイリターンを狙ってハイリスクの領域に投じる、、
その是非については、我々はもっと真剣に論じるべきである。
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