低PER銘柄のリターン算出法

保守的に見る場合
①5年後のリターンを算出する際に、EPS変化率は過去業績の中で一番大きく下落した5年間の下落率を恣意的に採用。
②PER水準は平均値とする。
③株主還元のリターンを加える。

手持ちの銘柄だと、年率3%-4%。
サンゲツも、トーホーも、尾家も。


中立で見る場合、
①5年後のリターンを算出する際に、EPS変化率は20年間の平均年間変化率（5年分）を採用。
②PER水準は平均値とする。
③株主還元のリターンを加える。

手持ちの銘柄だと、年率10%-18%。

中立は結構楽観的な数値。実際見るべきは保守ベースのリターン。
ギリギリプラスは維持している、ただそれもPERが平均値に回帰する前提での話。
そしてEPSの下落幅が過去１程度で済んだ場合。色々な要因が重なり合うと容易にマイナス圏に転落する。
更に言えば、株価が２割ほど上がったら、これらのリターンはマイナスに転落する。
株価２割というのは、5年で割ると4%。リターンが4%減るのに等しいから。

だからEPSが増えない銘柄は対して儲からない。
いや、言い過ぎか。例えば株高になる前のサンゲツだったら、
保守的ベースのリターンでも軽く15％以上取れてた。
やっぱ安い時にいいものを仕込むのって大事。

そして、手持ちの案件は、結局その程度。もっと良い事業に投資しないとなと思う。
そして同時に言えば、これらの手持ち案件は全然マシな方。
少なくともちゃんとリターンが計測できる。そして保守ベースでマイナスにならない。

他の案件なんて、そもそもリターンの計算すらできない。ブレ過ぎるから。
計測できるだけまだマシ。