ROEが高い企業は配当性向が低い。下記の図は上場企業から500社を抽出しその資本利益率と資本に対しての配当性向を示したものだ。45度線は配当性向100％の境界線、それより急な線は配当性向50％の境界線。
御覧の通りROEが高ければ高いほど、配当性向は低い。おそらく下記のポイントが想定される。
①高ROE企業は成長率が高い。この為、高PERであり、投資還元率が悪い。これを踏まえて還元していない。
②高ROE企業は還元方針として自社株買いの方が高い。
③高ROE企業は再投資により規模を拡大した方が株主の為にもなるので還元していない。
④高ROE企業はコア事業の拡大が終わっても、まだ何かあると思い資本を内部留保する傾向がある。
⑤データがランダムでは無く、偏っている（上場全社分でデータ取るべきでした）。
ここから判断するに、高ROE企業は余り配当しません。またROEが下がれば下がるほど、配当性向は高くなる傾向にあります。よって投資家に還元されるまでには相当時間がかかるとも言えそうです。ただ市場を通しての還元を加味していないので、この点を留意する必要がありそうです。
もう少し精査が必要ですが、おそらくデータに乗っていない企業の分布図も、同じ感じだと思います。次は全上場企業のデータを元にデータ取ってみます。
Dividend ratio is lower in higher ROE company.
The chart below displays the relationship between ROE and dividend ratio. the line of 45 degree stands for 100% of dividend ratio. the more acute line means 50% of dividend ratio. As you can see, the higher ROE company has, the lower dividend ratio becomes. We can assume the reason of this result as follows.
1. The company with high ROE has high growth rate. This is because, the PER is higher and return rate to stock holder is lower. That is why the dividend ratio is low.
2. The company with high ROE tends to return the earning by buying own stock.
3. The company with high ROE tends to return by reinvestment and more growth.
4. The company with high ROE tends to keep the earnings inside even after the great expansion ends.
5. The data itself is imbalance.
Anyway, high ROE companies are reluctant to return the earnings. By contrast, the lower ROE are, the more dividend become. Thus, we have to wait until the ROE becomes low enough. However, we have to consider about the return through market that includes the effect of company's growth and buying company's own stock.
