期間的安全域を重視する。いわゆる回収期間を出来るだけ短期間の銘柄に投資を行いたいと考えている。回収期間はこんな感じ。
回収期間＝（時価総額-解散価値）/税引後営業利益
EV/EBITDA倍率の簡易版の様なもので、それに下記の条件を付け加え改造した感じ。どちらかと言うとIRRに近い考え方かも。
①減価償却費は費用。（継続前提の為）
②利益は税引後営業利益。（コア事業への投資の為、営業外損益、特損益は除外）
③解散価値（現金及び短期投資*85%+棚卸*70%+固定資産*30%+その他資産*0%-負債総額）
④利益は適宜、全額還元される事を想定。
この回収期間を5年以下に出来れば大体の社会的変動は無効化出来るのではないかなぁと思う。本当に机上の空論だけどね。一つの目安としてこの位の短期間での回収性は欲しい。何もなく、穏やかに時間が流れていけば5年で回収出来る。それ以降が実質利益になると言う考え。だから仮に5年間、順調に事業が上手く言って、6年目に解散となった場合、リターンはゼロとなる。しかも最終年度で大幅な赤字を計上した場合、解散時のリターンは赤字にすらなる。これは怖い、が、起こる確率は低いと思う。
後、最初から解散価値が時価総額以上の企業に投資しておけば問題はない。その上で高い株式益回り（20%位）、高い還元率（70%位）、高い事業安定性、高い技術耐久性を持っていれば、ベストなんですよね。あんまりないですけど。
I think much of time period of margin of safety. In other words, it is necessary to find out and invest to stock that has short collection period. The equation for this matter is as follows.
Collection period=(Market cap-Dissolution Value)/Business Profit After Tax
This is a kind of simple version of EV/EBITDA. To make it easy to evaluate for individual investor, the following items are installed. The definition of equation seems to be closer to the notion of IRR than that of EV/EBIITDA.
1. Depreciation is cost (on condition that the company is managed along Going-concern)
2. The profit is after tax (because the core business is the main target for investment)
3. Dissolution value (Money and short term investment*85%+inventory*70%+fixed asset*30%-Whole debt)
4. The annual profit must be returned to stockholders.
With less than five years on this equation, we would nullify the effect from social and technological move. Although the estimated value is just virtual number, shorter term leads safer and better profit in theory. If there is no significant matter, we can call in invested money and business as remaining. The other way round, if the business needs to be closed at sixth year, we get nothing from investment. The return is zero. In conclusion, there is no problem if we acquire the business that is relatively stable and has tough wall against outside movement and keeps good profit record at reasonable price.
