ROEをリターンに直結させる。

ROEを株式リターンに直結させる。

突拍子もない事なんだけど、これは可能。PBRさえ固定されていればROEの成長がそのまま株価に反映される（原則としてね）。配当に関してはPER側で計算されインカムゲインとしてリターンに貢献してくれる。

PBRが固定されると言う条件は場合によっては再現できる。例えば低PBRは下値限定的だし、資本を目減りさせる下手な政策をされない限り、資本は利益ほど変動しない。利益が毎年上がればそれが積み重ねられていく。こう言う銘柄を数多くそろえてポートフォリオを構築する事で比較的安定した土台を作る事が出来る。

と言うか低PBRはROEを株価上昇に反映させる為の必要条件。低PBRと言う肥沃な苗床の上に良く育つ“増殖する資本”を植え込む（発見する）。そういう環境からは、沢山良い穀物（リターン）が収穫できる。