大恐慌！？その257 ４年ぶりの雇用悪化、時短による楽観的対応、そしてクレジットカード

４月の雇用統計での減少幅が予想よりも少なかったことで、いったん安心感が広がったようだが、毎週発表される週間失業保険申請件数の内容は、 楽観論を打ち消すに足るものである。受給総数が３００万を超すのは４年ぶりである。※１のひとつめのグラフは受給総数と週間失業保険申請件数の４週平均の動きだが、修正幅の大きい月間の雇用統計だけでは読み取れない悪化の状況が見られる。

さらに、※２の様に、労働時間は第１・四半期に１．８％減少（２００３年以来の減少率）したというが、これは失業者が急激に拡大することを防いでいる。

景気減速期が短いとみている企業経営者が、雇用者をレイオフする替わりに時短にして、生産を続けるから在庫が積みあがった、というのが１Qの実態だろう。この楽観的な対応は、おそらく長く続いた好況で雇用者確保が大変だった想いから来るものかもしれないが、住宅市場がここまで落ち込んだのと同じ誤りを犯しつつあるように思われる。住宅市場においても、市況回復を期待して住宅建設事業者が需要以上の住宅を作り続けたことが、差し押さえ物件の急増とあいまって、現在の記録的な在庫水準を作り上げたが、基本的な構造は一緒だろう。

そして※３が示すように、ホームエクイティに頼れなくなった米国人は、消費を抑えればよいのにクレジットカード等の残高を急速に増やしている。米国人の多重債務問題が、今後大きな課題として浮かび上がってこよう。

 

 

※１ 

○Northern Trust on Continuing Claims

http://calculatedrisk.blogspot.com/2008/05/northern-trust-on-continuing-claims.html

Asha Bangalore at Northern Trust presented a great chart today on continuing unemployment claims.

Click on graph for larger image.

This morning I noted that continuing claims had reached the 3 million level for the first time in four years.

This graph shows the increase in both initial claims and continuing claims.

Bangalore also presents a graph on the relationship between the Fed's Senior Loan Survey and GDP. This is similar to the research paper I excerpted from yesterday (see: The Impact of Tighter Credit Standards on Lending and Output), and suggests that the economy will slow over the next few quarters.

○Weekly Unemployment Claims: Continuing Claims at 3 Million

http://calculatedrisk.blogspot.com/2008/05/weekly-unemployment-claims-continuing.html

Here is our monthly look at unemployment claims. Note that continuing claims has now reached a four-year high of 3 million.

Click on graph for larger image.

 

 

 

 

 

 

※２

UPDATE1: 第1四半期の米非農業部門労働生産性速報値は＋2.2％、労働時間が大幅減少

http://jp.reuters.com/article/foreignExchNews/idJPnJT817720920080507

労働省によると、労働時間は第１・四半期に１．８％減少し、雇用の拡大を伴なわない景気回復局面にあった２００３年初頭以来の減少率となった。

※３

3月米消費者信用残高は前月比＋152.9億ドル、予想大幅に上回る＝ＦＲＢ

http://jp.reuters.com/article/foreignExchNews/idJPnJT817737120080507

米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が７日に発表した３月の消費者信用残高は前月比１５２億９０００万ドル増となり、市場予想の６０億ドル増を大幅に上回り、１１月以来最大の増加となった。