大恐慌！？その383 ストレステストの２つのシナリオは楽観的に過ぎる？

米政府が行おうとしているストレステストでは２つのシナリオがあるようだ。使い方等十分フォローできていないが、一応２つのシナリオの内容を簡単に見てみる。

http://www.calculatedriskblog.com/2009/02/stress-test-house-price-scenarios.html

 

以下の表がシナリオのサマリー。ベースシナリオは、実質GDP成長率が2009年：-2.0％、2010年：2.1％、悲観シナリオが2009年：-3.3%、2010年：0.5%。うーん、直近の状況をみると、ベースシナリオは論外、悲観シナリオも若干楽観的に過ぎると思われるがどうだろうか。

  

上記のシナリオの前提とっている価格下落をPrice-to-rent ratioの推移にプロットしたのが、以下のグラフ。Rent価格がフラットの前提のグラフだが、実際には激しく落ちているため、このグラフよりも傾斜が緩やかなのが実態である。

直近の状況を考えると、ベースケースは楽観的に過ぎ、悲観ケースも若干楽観的か。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

さらに最近注目の商業用不動産崩壊は、これまでのトレンドをベースにシナリオを組む限り過小評価されている可能性が高い。

ストレステストでOK、で一旦市場に安心感が広がるが、実際金融危機が続く、という最悪のシナリオも想定しておく必要があろう。