低PBR株で思う事。利益が配当される方がいいのか、内部留保される方がいいのかと言う点。この分水嶺はおそらくその後のPBRの辿りついた所にあると思う。先に行ってしまうと、ＰＢＲ１倍になるかどうかが問題だ。
まず、株主還元。株主還元される時の企業から株主への、資本の辿る道を見てみると、それは購入時PERベースである事が分かる。逆に、内部留保。内部留保される場合、資本は社内に蓄積するので、その増加率はROEベースとなる（PBR一定の場合）。
となると、確実に言えるのは、低PBRが長引けば長引くほど、配当された方が良いと言う事になる。
仮に、資本２００、利益２０、時価総額１００と言う銘柄があったとする。
利益が全額配当されればそれは２０/１００で２０%の利回りになる。逆に資本が蓄積されれば資本増加率は（２００＋２０）/２００となり、時価総額はこれにＰＢＲを掛けるので１１０となる。すなわち１０%のキャピタルゲインになる。
これ、確実に内部留保が損している。と思うが、低ＰＢＲ下で資本が蓄積されている事により、潜在的なエネルギーが蓄積されているともいえる。ようするに、上がった時の上がり幅（量？）がかなり大きいと言う事。そして、その儲けが均衡する点がすなわちＰＢＲ１倍ではないかと…。
しかしながら過去のデータを見る限り、低ＰＢＲがそう簡単にＰＢＲ１倍になる事は稀。だから配当利回りが大きい銘柄の方が良い。とかいいつつ、低ＰＢＲ，低ＰＥＲ銘柄で滅多にそう言う高配当な銘柄何て無いけどね。配当利回り１０%超えなんて効いた事無いし。
まず、株主還元。株主還元される時の企業から株主への、資本の辿る道を見てみると、それは購入時PERベースである事が分かる。逆に、内部留保。内部留保される場合、資本は社内に蓄積するので、その増加率はROEベースとなる（PBR一定の場合）。
となると、確実に言えるのは、低PBRが長引けば長引くほど、配当された方が良いと言う事になる。
仮に、資本２００、利益２０、時価総額１００と言う銘柄があったとする。
利益が全額配当されればそれは２０/１００で２０%の利回りになる。逆に資本が蓄積されれば資本増加率は（２００＋２０）/２００となり、時価総額はこれにＰＢＲを掛けるので１１０となる。すなわち１０%のキャピタルゲインになる。
これ、確実に内部留保が損している。と思うが、低ＰＢＲ下で資本が蓄積されている事により、潜在的なエネルギーが蓄積されているともいえる。ようするに、上がった時の上がり幅（量？）がかなり大きいと言う事。そして、その儲けが均衡する点がすなわちＰＢＲ１倍ではないかと…。
しかしながら過去のデータを見る限り、低ＰＢＲがそう簡単にＰＢＲ１倍になる事は稀。だから配当利回りが大きい銘柄の方が良い。とかいいつつ、低ＰＢＲ，低ＰＥＲ銘柄で滅多にそう言う高配当な銘柄何て無いけどね。配当利回り１０%超えなんて効いた事無いし。
リターンが一番大きいのはダメ企業認定により低ＰＢＲに放置された企業の業績急拡大です。
そういう意味では、低ＰＢＲ企業への投資のリターンを上昇させるのに必要なことは投資先企業の最低限のビジネス分析。これ以上業績が悪化しないという判断ができればそれで十分かと思っています。
>リターンが一番大きいのはダメ企業認定により低ＰＢＲに放置された企業の業績急拡大です。
これが一番ですね。手持ちのデータでも似たような現象（業務拡大ではなく資本増加率ですが…）が観測されているので、私はそれに賭けています。外れたら悲しいですが…
後はそうですね、最低限の「守り」のビジネス分析でしょうね。負け戦と思われている所を並の戦績を積み上げられればその分株価も上向くし。
数年前のタイ株や韓国株だと沢山ありましたね。国内株は配当を見ると割高！と思ってしまいます。
最近は新興国が上がってしまい安さはあまり感じられなくなりました。
まじっすか！そんな時代に投資家でいたかった…。
最近の海外市場はどうなんでしょうね、私は国内しか見てないので外の状況を殆ど把握できていないのですが、指標のみを見る限り、結構割高感あるなぁと…。成長性次第という所もあるのでしょうが…
まぁ、またいずぞやの割安市場に巡り合う事を心待ちに、今は一応割安な国内企業に投資したいと思います。
ありますよ。10％は危ない企業しか残ってないかもしれないですね。
前っから不思議だったのはこういう6％～10％とかの配当企業が沢山あるのに
みんな自国選好バイアスに囚われすぎてるんじゃないかと思ってました。特に以前の国内企業は配当利回り3％あれば凄いほうじゃなかったですか？
今では新興国に対してなんらいいとは思いませんが。一昨年の新興株は10％の利回りは割とありましたね。
私はモロこれだと思いますね。惰性で日本株しかやっていないようなものです。
そろそろ投資の領域を広げる良い時期に来ているのかもしれません。エジプトとか狙い目かも…？
>特に以前の国内企業は配当利回り3％あれば凄いほうじゃなかったですか？
確かそんな雰囲気だった気がします。3-4年前にPER8倍銘柄を見て驚愕したのを覚えてます。株式益回りで12％!?ありねぇ！みたいな事を言って一人で興奮してましたっけ。懐かしい。
何か安い所無いですかねぇ…安くなりそうな所…。中国とか？住宅バブルが崩壊した後当たりが狙い目かも…、見てみないと分かりませんが…。うーん、日本の次に来そうな、そんな投資先が無いと、次の資金の行くあてが…。