彷徨さんとななし（53歳）さんの運用相談への回答

彷徨さんへ

お久しぶりです。
私は高貴でもなんでもないただの一般人です、ご安心を（笑）。

ご質問の件、60歳代後半の方へのアドバイスということで、まず回答させていただきます。ご質問を引用しますと、

＞今後もある程度インカムゲインを期待したいと思うと、高金利の新興国債やいわゆるデリバティブ絡み債が考えられますが、 我々夫婦にとってはリスクが大き過ぎる

そのとおりですね、新興国ものやデリバティブがらみは絶対に避けてください。その二つは本当に大きなリスクを取ることになるので、今後何らかの原因で世界が震撼すると、暴落は必至です。

しかしこうも低金利だと単なる債券では年金に若干のプラスはできても、エンジョイするためのインカムには足りないかもしれませんね。

そこで以下を提案します。

①　安全な短期運用でしばし我慢し、金利がある程度高くなれば切り替える
②　ある程度のインカムゲインが欲しければ、許容範囲内としてお薦めできるのはアメリカのREITで運用する高配当投信

　二つの組合せも考慮されるとよいと思います。

米国REIT投信については、私の以下の考え方を参考にしてください。

私は一般論として「高配当の投信を買うくらいなら、自分で自分に配当したほうがマシだ」と言っていますが、「米国債の代替の一つは米国REITだ」とも言っています。

その理由は、長期では米国REITのリターンはとても高く、そもそもREITとはインカムゲインの目的にもっとも叶う商品だからです。REIT発祥の原点は、賃貸収益のパススルーです。パススルーとは、REIT会社が収益のウワマエをはねずにそのまま投資家にパスすること。収益の9割以上を投資家に配当することでREIT自体は法人課税を免れ、投資家は高配当をエンジョイできる、それがREITです。

では、「高配当の投信」をどう考えるか。高配当投信をさけるべきだという一番の理由は、自分で自分に高額配当をするのに、課税されてしまうからです。課税をされながら自分に配当するのは間尺にあいません。しかし、しっかりとした運用により元本を減らさずにかなりの配当を得られれば、全くダメというわけではありません。その代表が米国REITの投信です。

ある程度の年齢の方でどうしても高いインカムゲインが欲しい方には、リスクを覚悟の上でこの商品をお薦めします。相当な数の米国REIT商品があるので、慎重に比較してみてください。投資額に対して税引き前の配当率で15‐20％の商品があります。価格変動はかなりありますが投資対象そのものの信用度が高いため、実績のよい投信を長期で保有すれば元本リスクはさほど大きくありません。

それに比べると、今一番の売れ筋であるハイイールドの高配当投信などは信用力がない債券に投資しますので、発行体が倒産すれば一巻の終わりです。いくら分散していてもだめだったサブプライム商品と本質的にかわりありません。不良品をいくら集めても不良品です。

しかし米国REITは優良不動産が投資対象なので、ハイイールド債券などと本質的に違い安全性は雲泥の差です。それでもREITは株式なので、価格変動は覚悟する必要があります。100年に一度のリーマンショック時を見ておきましょう。ダウジョーンズのREITインデックスは、サブプライム寸前のピーク時に350を付け、それが100を少し切るところまで落ちたのですが、今は300を回復しています。ここまでの激しい変動はあまりないと思いますが、バブルの頂点で買えば下落する可能性は覚悟すべきでしょう。現在のレベルは、バブルのレベルではないと思いますが、安くもありません。

彷徨さんの場合、例えばご夫婦でNISA口座を使って米国REIT投信に200万円投資すれば年率15-20%程度、つまり30万円から40万円の非課税配当がもらえます。それでだけは不足なら、課税覚悟で投資すればその8割がもらえます。

　以上、①の安全な投資と②の米国REITの高配当投信を両にらみで検討されてはいかがでしょうか。

　この高配当投信への投資は、ある程度の年齢の方であることと、インカムをどうしてもという条件の方にお薦めしています。米国REIT投資の一般論で言えば高配当投信ではなく、米国REITのETFなどがお薦めです。


ななしさん（５３才）へ

全金融資産４千万円のうち、かなりの部分が日本の個別REIT銘柄への投資。そして５００万円をなるべくリスクを取らずにどうするかを考慮中、という理解でよろしいでしょうか。

不動産と金融資産がほとんど円建てで、しかもREITでかなりのリスクを取っているので、今後は少しずつでも超安全資産で、かつ円リスクをヘッジするべきだと思います。それには米国債がぴったりです。５３歳で３０年債というと「償還時に８３歳か」となりますが、投資してから２０年以降であれば償還まで持ち切らずに必要に応じて少しずつ売却してもキャピタルロスが大きく出る可能性は小さいと思います。

現在30年物でイールドが3.5％くらいですが、ゼロクーポン債は35%程度で買えて償還時には100％になります。円安にならなくても3倍にはなる。もし円安に振れれば、大きなゲインが出ます。今の金利レベルでもななしさんの投資対象にはなると思います。ただし、今後見込まれる金利上昇には目をつぶる覚悟はしてください。

　以上、お二人に対する私のアドバイスでした。