１０月３０日（水） 訪問者数６１２人（閲覧者数１,５１９人）
■ 「ソニー生命」単体の９月末「その他有価証券の評価益」は、３３８億円！
● ９月末の株価が１１,２５９円だったこともあり、「ソニー生命」の国内株式の評価益は２４１億円となった。但し「転換社債」等の評価損は２０４億円。もっとも現在の８,０００円台では、株式の評価損が２２８億円（２４日現在）となっている。
■ 「AIG」株、辛うじて１.５５㌦とー０.２８㌦！
● 昨日の東証で値を上げたAIG株だったが、結局NY市場では前日比ー０.２８㌦と１.５５㌦に下げて終わった。資産売却も含め、不透明な展開になってきた。
■ ややこしくなってきた「米国の保険会社への資本注入」？！
● 米国の生保業界が米政府の金融機関向けに用意された２,５００億㌦の資金注入枠を巡って騒がしくなってきている。既に第１弾の資本注入として今月１４日に、１,２５０億ドルが米銀大手９行に配分され、さらに１,２５０億ドルがより小規模な金融機関向けに振り向けられた。これに保険会社が対象に含まれることになれば、信用危機の深刻化に伴い、７,０００億ドル規模の米金融安定化策の柱となる財務省の問題債権購入計画（ＴＡＲＰ）の範囲拡大を意味することになる。
● ところが、ＡＩＧは既に政府管理下にあり、またメットライフやプルデンシャルを含む米生保会社は時価総額の半分以上を失っている。もっとも水面下では保険会社にも資金注入を求める声もある。しかし、ややこしくなるのは資金枠の拡大にともない、ＡＩＧへの米国保険会社からの買収候補が手を挙げにくくなることだ。もっとも、米国損保協会は、資金投入の必要はないとのコメントを出したことで、ＡＩＧ買収の可能性と期待は残ることにはなる。もちろん、資金投入を受けた生保がＡＩＧを買収してはいけないということはないが、やや不自然に写ることは避けられまい。
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１０月２９日（水） 訪問者数５８１人（閲覧者数１,３６３人）
■ ”ジェットコースター相場”では、平衡感覚を失いかねない？！
● 「株、為替、金利」の情報に神経をとがらせる日々が続く。もちろん私の仕事とは直接関係ないとはいえ、このご時世では多いに関係する情報だ。しかし、ここ最近の動きは文字どおり「ジェットコースター」状態だ。とにかく「為替」が毎日何円単位で動くとなると銭単位で動いていたころが懐かしい。
● 昨日のNY市場も８８９㌦のプラスで一気に９０６５㌦で終えた。当然のことながら東証も５００円前後上げて８１３０円当たりを付けている。為替も一気に円安に振れた。また辛うじて「AIG」の株価もNY市場では１.８３㌦と０.５㌦上がり、東証でも２０１円から始まった。１㌦を割るような展開は極めて危険水域に突入することを意味することから、どうにか一段落だ。
■ WBCの監督問題「原監督」でまずはめでたしだ！
● どうも星野氏はなぜ自分が嫌われているかがよく分かっていないようだ。単に北京での４位がその原因ではないことが分かっていない。まあ、どうでもいいことだが。
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１０月２８日（火） 訪問者数６５４人（閲覧者数２,０１６人）
■ 「AIG」株、１㌦割れ待ったなしか？！
● 「AIG」の株価がNY市場で１.３５㌦で終えた。前日に引き続き０.３５㌦安だ。今夜ももし０.３５㌦以上安くなると、１㌦割れとなる。こうなると再生よりも他の選択肢が蠢くことになりかねない。果たしてどうなる。
● 今日の東証では、１２６円の安値を付けたが、終値は１５６円と辛うじて戻した。しかし、終値ベースでの最安値となった。果たして今夜のNY市場はどうなるのか。もし、見出しに書いた「１㌦割れ」となるようだと、相当厳しい状況に陥ることになるが、東証の上昇基調を引き継げば、一気に２ドル台も視野に入る。もちろん、それでも安心といかないところが、今回の金融不安の根の深さだ。
いずれにしても生保３社の現場からの悲鳴が聞こえてくる。
■ 山崎元氏の生命保険に関する解説は、やはりおかしい！
● 「AIG 」の生保関連でのマスコミ発言で「大丈夫」を連発していた山崎氏の生命保険に関する認識はやはりおかしいことがこれを読めば分かる。
↓
http://diamond.jp/series/yamazaki/10052/
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１０月２７日（月） 訪問者数６６６人（閲覧者数２,００３人）
■ 終値は７,１６２円（ー４８６円安）！生保、株式含み損発生！日本生命、明治安田生命も！
③● 終値が７,１６２円と、バブル崩壊後の最安値を付けた。これで「明治安田生命の７,４００円」をも割ったことになり、計算の上ではほとんどの生保が「株式の含み損」を抱えたことになる。
もちろんこれより更に下落が続くとなると、巨額の含み損を抱える保険会社も出てくることになり、かなり予断を許さない事態となるのは避けられない。
②● 遂に、株価が２６年ぶりの最安値を付けた。その後切り返し現在は７,６００円前後だが、もし７４００円を割ることになると、先に書いた下記のような事が大々的に報じられる事になる。
しかも円も独歩高の状態であり、ほとんどの生保にとってダブルパンチ状態だ。
今日の市場から目が離せない。
①● 「シカゴ日経平均先物12月限（円建て）」の 終値は、７,４１０円だった。大証の終値より２１０円安だ。このままだとこのような見出しが現実のものとなることになる。とはいえ、これ以上下がらずにリバウンドするようであれば、逆に「明治安田生命と日本生命」の株式保有がかなり優位なポジションにあることを皮肉にも教える事になる。ただ、為替の動向は不透明なままだ。
■ オランダ「エイゴン」にも資金注入を模索か？！「ソニー生命」との提携に影響か？！
■ 「AIG」資産売却どころか、さらなる融資申請か？混迷の度を増す生保３社、エジソン・スターの合併も棚上げか？！
● 東証でも一気に１００円台突入！最安値１６３円で推移している。
■ 英プルーデンシャルの本音？！
● 「英プルーデンシャル」のこのようなニュースに付いて、意見が分かれている。
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米ＡＩＧのアジア資産以外にも注目＝英紙
2008年 10月 24日 11:46 JST
［ロンドン ２４日 ロイター］ 英保険大手プルーデンシャル(PRU.L: 株価, 企業情報, レポート)は、米保険大手アメリカン・インターナショナル・グループ（ＡＩＧ）(AIG.N: 株価, 企業情報, レポート)のアジア部門以外の取得も検討している。２４日付の英フィナンシャル・タイムズ（ＦＴ）紙が、プルーデンシャルのマーク・タッカー最高経営責任者（ＣＥＯ）の話として報じた。
同社は今週に入って、ＡＩＧのアジア事業の一部取得に関心があると表明していた。ＦＴによると、タッカーＣＥＯは、この関心がさらに広範に広がる可能性があると語った。
ＦＴはまた、関係筋の話として、プルーデンシャルがＡＩＧの米生命保険事業の一部取得にも関心があると伝えた。
同紙によると、タッカーＣＥＯは「資産全般について検討している」と述べた。
関係筋によると、プルーデンシャルは、ＡＩＧのアジア資産の中では日本と台湾の事業にはあまり関心がないという。
ＡＩＧは今月初め、米政府から受けた緊急融資の返済のため、海外事業の一部を売却する方針を明らかにした。
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● 私はこの英プルーデンシャルタッカーCEOのコメントの真意を図りかねている。米国政府への遠慮があるように思えてならないのだが。
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１０月２６日（日） 訪問者数５２４人（閲覧者数１,３３６人）
■ 生保、株式含み損発生！日本生命、明治安田生命も！
● 明日の東証次第では、このような夕刊の見出しが躍る可能性が高くなってきた。更に円高が時価評価の差損益を大きく左右することになる。とにかく株の乱高下と為替のこれも乱高下は予想すること事態が不可能と言ってよい。このような状況になると、リスク性金融商品は持たない方がよいと言いがちだが、実際に資産運用をする立場の人間からするとそうも言っていられまい。
● とはいえ、やはりこのような「株安・円高」が長期化するようだと何らかの手だてを打たないと生保の場合諸財務商標を直撃することになる。その結果、S・M比率の減少を引き起こすことにでもなると、やはり生保を取り巻く環境は姦しくなることは避けられない。
■ 「AIG」株価遂に１ドル台の攻防に突入？！
● 遂に「AIG」の株価が１０月２４日の取引で、１ドル台に終始し、２ドル台を付けることはなかった。やはり借入枠は増大していく中で一向に資産売却の具体的方向性が見えないことが株主心理を冷やしていると思われる。
さらに「米大手生損保にも財務不安 メットライフなど評価損発生」のニュースが飛び込んできた。「メットライフ」は、９月末で債券投資などで１７０億㌦の評価損が発生とある。また「オールステート（損保）」も４１億㌦の評価損を抱えていることを明らかにした。結果、株安から格付け格下げの負の連鎖が生じかけている様子だ。
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１０月２５日（土） 訪問者数５５１人（閲覧者数１,３４８人）
■ 日経平均７６４９.０８円の株式保有の危険水域、為替も９０円台突入！
● 余りにも急激な変化でおそらく当事者も対応のしようがない、というのが本音だろう。いわゆる「株安・円高」が保険会社を直撃したわけで、このままの推移は１２月末、来年の３月末の決算に甚大な影響を与える事は間違いない。
● 今週号の「週刊ポスト」や「読売ウィークリー」にもコメントした「危ない生保のシグナル」だが、「ソルベンシー・マージン比率、格付け、情報開示」の３ポイントが重要だ。
ややもすると「ソルベンシー・マージン比率」については、生保の経営体力を正確に反映していないという批判もあるが、当初よりもかなり向上した点は評価できる。もっとも、詳細な部分を指摘しても一般の契約者には理解しがたい部分もあり、現状のＳ・Ｍ比率で大まかな察知をするのが賢明だ。
● ポイントは「価格変動準備金」の動向だ。もし、前回の公表資料より払戻があるようだと、有価証券の穴埋めに使われたと見てよい。また「危険準備金」も払い戻されているようなら危険水域に近いあるいはそこに至っていると考えるべきだ。
もっとも好調生保の取り崩しについては、準備金の限度に達した場合にあえて取り崩すこともあるのでこの点は注意が必要だ。
● 例えば１０月１０日破綻した「大和生命」の場合は、１８年末には「価格変動準備金１５.１８億円、危険準備金３２,３１億円」があったが１９年度末では「１.６７億円、ー億円」となっている。急激な準備金の取り崩しの必要があったことを窺わせるのである。
もう一つの事例を挙げると「アリコ・ジャパン」のケースだ。この場合は年度決算では異常は見られないが、２０年度第１四半期の業績で「価格変動準備金」が２０年３月末には２２６.６億円あったが、これを取り崩し６月末には「１３億円」しかない。
● 当然のことながらこれらの準備金の取り崩しは直接「ソルベンシー・マージン比率」を下げる要因となることから、「大和生命」は、１８年度末の８３６.２％が５５５.４％に急減している。また「アリコジャパン」も２０年３月末の９１３.３％が僅か３ヶ月後に８０９.６％へと１００％以上も下落しているのである。
● 当然のことながら、「Ｓ・Ｍ比率」の激減は「格付け評価」に反映されることが少なくない。さらには、自社に不都合な情報は出来るだけ出したくないとする心理が働くせいか、先送りにする生保も要注意だ。
実際に「大和生命」は２０年度の第１四半期の業績報告を発表しなかった。
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１０月２４日（金） 訪問者数６４３人（閲覧者数１,８４２人）
■ 日経平均７６４９.０８円の株式保有の危険水域！
● 日経平均があっさり８,０００円を割り込み、７,６４９円で終えた。この水準では、ほとんどの生保が「株式の含み損」になる日経平均だ。理論上では「明治安田生命と日本生命」が辛うじて「含み益」となり、他は軒並み「含み損」ということになる。もっともまだ救われるのは、９月末あるいは１２月末ではないことだ。また、生保によっては株価を月中平均や月末で計算するため、単日だけの株価の変動に左右される必要はないものの、しかしこの状態が恒常化すると相当ややこしい事になる。
■ またぞろ出るか恒例の「ソニー生命売却」説？！
● 「ソニー生命」が保有する株式の減損損失計上などでも、営業利益が約６００億円分押し下げられる見通しとのことだ。確かに２０年３月末の「含み損になる日経平均株価が９,４８９円」で「有価証券含み益は１,２７８億円」だったが、９月末水準の株価が年度末まで続くとなると、６００億円の営業利益が失われるという計算だ。
● 実は「ソニー生命」の株式保有は少ない方ではない。３月末の「時価ベースによる有価証券保有占率」では「７．１％」だ。リスク性資産運用は１００％ダメと決めつけるスタンスでは私はないが、しかし、親会社が「ソニー」というエレクトロニクス企業である以上、出来るだけこのようなリスクからは遠ざけるのが「ソニー生命」の役割でもある。
● この「時価ベースの株式保有」が多い生保は、こうなっている。
・ ３２．１％（損保系生保）
・ ２２．２％（大和生命＝破綻）
・ １１．２％（外資系生保）
・ ７．１％（ソニー生命）
ちなみに、親会社が異業種の「オリックス生命」は株式保有占率は０。また上の損保系生保以外の損保系生保はおしなべて株式保有は少ない。特に「東京海上日動あんしん生命、損保ジャパンひまわり生命」はゼロだ。（詳細は近々発行の「保険・かわら版」を参照）
● このようなことから、ソニーの本業回帰には足かせになりかねない「ソニー生命」を中心としたSFHに付いての評価が取りざたされる可能性が高い。
● これらのソニ株式会社の発表を受ける形で、SFHは「ソニー株式会社の２００８年度連結業績見通し修正発表に関して」というリリースを出した。どうやらソニー株式会社の数字は米国会計基準であり、SFHの日本会計基準とは異なるというのが言い分だ。そして現在連結業績予想値については検証中とある。
どちらの言い分が正確かは分からないが、とはいえ今日のSFHの株価は最安値圏で動いていることだけは確かだ。部外者から見るとソニー株式会社にとってソニー生命を中心としたSFHは”鬼っ子”のように写るがどうか。
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■ 「ソニー生命」単体の９月末「その他有価証券の評価益」は、３３８億円！
● ９月末の株価が１１,２５９円だったこともあり、「ソニー生命」の国内株式の評価益は２４１億円となった。但し「転換社債」等の評価損は２０４億円。もっとも現在の８,０００円台では、株式の評価損が２２８億円（２４日現在）となっている。
■ 「AIG」株、辛うじて１.５５㌦とー０.２８㌦！
● 昨日の東証で値を上げたAIG株だったが、結局NY市場では前日比ー０.２８㌦と１.５５㌦に下げて終わった。資産売却も含め、不透明な展開になってきた。
■ ややこしくなってきた「米国の保険会社への資本注入」？！
● 米国の生保業界が米政府の金融機関向けに用意された２,５００億㌦の資金注入枠を巡って騒がしくなってきている。既に第１弾の資本注入として今月１４日に、１,２５０億ドルが米銀大手９行に配分され、さらに１,２５０億ドルがより小規模な金融機関向けに振り向けられた。これに保険会社が対象に含まれることになれば、信用危機の深刻化に伴い、７,０００億ドル規模の米金融安定化策の柱となる財務省の問題債権購入計画（ＴＡＲＰ）の範囲拡大を意味することになる。
● ところが、ＡＩＧは既に政府管理下にあり、またメットライフやプルデンシャルを含む米生保会社は時価総額の半分以上を失っている。もっとも水面下では保険会社にも資金注入を求める声もある。しかし、ややこしくなるのは資金枠の拡大にともない、ＡＩＧへの米国保険会社からの買収候補が手を挙げにくくなることだ。もっとも、米国損保協会は、資金投入の必要はないとのコメントを出したことで、ＡＩＧ買収の可能性と期待は残ることにはなる。もちろん、資金投入を受けた生保がＡＩＧを買収してはいけないということはないが、やや不自然に写ることは避けられまい。
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■ ”ジェットコースター相場”では、平衡感覚を失いかねない？！
● 「株、為替、金利」の情報に神経をとがらせる日々が続く。もちろん私の仕事とは直接関係ないとはいえ、このご時世では多いに関係する情報だ。しかし、ここ最近の動きは文字どおり「ジェットコースター」状態だ。とにかく「為替」が毎日何円単位で動くとなると銭単位で動いていたころが懐かしい。
● 昨日のNY市場も８８９㌦のプラスで一気に９０６５㌦で終えた。当然のことながら東証も５００円前後上げて８１３０円当たりを付けている。為替も一気に円安に振れた。また辛うじて「AIG」の株価もNY市場では１.８３㌦と０.５㌦上がり、東証でも２０１円から始まった。１㌦を割るような展開は極めて危険水域に突入することを意味することから、どうにか一段落だ。
■ WBCの監督問題「原監督」でまずはめでたしだ！
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● 「AIG」の株価がNY市場で１.３５㌦で終えた。前日に引き続き０.３５㌦安だ。今夜ももし０.３５㌦以上安くなると、１㌦割れとなる。こうなると再生よりも他の選択肢が蠢くことになりかねない。果たしてどうなる。
● 今日の東証では、１２６円の安値を付けたが、終値は１５６円と辛うじて戻した。しかし、終値ベースでの最安値となった。果たして今夜のNY市場はどうなるのか。もし、見出しに書いた「１㌦割れ」となるようだと、相当厳しい状況に陥ることになるが、東証の上昇基調を引き継げば、一気に２ドル台も視野に入る。もちろん、それでも安心といかないところが、今回の金融不安の根の深さだ。
いずれにしても生保３社の現場からの悲鳴が聞こえてくる。
■ 山崎元氏の生命保険に関する解説は、やはりおかしい！
● 「AIG 」の生保関連でのマスコミ発言で「大丈夫」を連発していた山崎氏の生命保険に関する認識はやはりおかしいことがこれを読めば分かる。
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■ 終値は７,１６２円（ー４８６円安）！生保、株式含み損発生！日本生命、明治安田生命も！
③● 終値が７,１６２円と、バブル崩壊後の最安値を付けた。これで「明治安田生命の７,４００円」をも割ったことになり、計算の上ではほとんどの生保が「株式の含み損」を抱えたことになる。
もちろんこれより更に下落が続くとなると、巨額の含み損を抱える保険会社も出てくることになり、かなり予断を許さない事態となるのは避けられない。
②● 遂に、株価が２６年ぶりの最安値を付けた。その後切り返し現在は７,６００円前後だが、もし７４００円を割ることになると、先に書いた下記のような事が大々的に報じられる事になる。
しかも円も独歩高の状態であり、ほとんどの生保にとってダブルパンチ状態だ。
今日の市場から目が離せない。
①● 「シカゴ日経平均先物12月限（円建て）」の 終値は、７,４１０円だった。大証の終値より２１０円安だ。このままだとこのような見出しが現実のものとなることになる。とはいえ、これ以上下がらずにリバウンドするようであれば、逆に「明治安田生命と日本生命」の株式保有がかなり優位なポジションにあることを皮肉にも教える事になる。ただ、為替の動向は不透明なままだ。
■ オランダ「エイゴン」にも資金注入を模索か？！「ソニー生命」との提携に影響か？！
■ 「AIG」資産売却どころか、さらなる融資申請か？混迷の度を増す生保３社、エジソン・スターの合併も棚上げか？！
● 東証でも一気に１００円台突入！最安値１６３円で推移している。
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● 「英プルーデンシャル」のこのようなニュースに付いて、意見が分かれている。
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米ＡＩＧのアジア資産以外にも注目＝英紙
2008年 10月 24日 11:46 JST
［ロンドン ２４日 ロイター］ 英保険大手プルーデンシャル(PRU.L: 株価, 企業情報, レポート)は、米保険大手アメリカン・インターナショナル・グループ（ＡＩＧ）(AIG.N: 株価, 企業情報, レポート)のアジア部門以外の取得も検討している。２４日付の英フィナンシャル・タイムズ（ＦＴ）紙が、プルーデンシャルのマーク・タッカー最高経営責任者（ＣＥＯ）の話として報じた。
同社は今週に入って、ＡＩＧのアジア事業の一部取得に関心があると表明していた。ＦＴによると、タッカーＣＥＯは、この関心がさらに広範に広がる可能性があると語った。
ＦＴはまた、関係筋の話として、プルーデンシャルがＡＩＧの米生命保険事業の一部取得にも関心があると伝えた。
同紙によると、タッカーＣＥＯは「資産全般について検討している」と述べた。
関係筋によると、プルーデンシャルは、ＡＩＧのアジア資産の中では日本と台湾の事業にはあまり関心がないという。
ＡＩＧは今月初め、米政府から受けた緊急融資の返済のため、海外事業の一部を売却する方針を明らかにした。
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■ 生保、株式含み損発生！日本生命、明治安田生命も！
● 明日の東証次第では、このような夕刊の見出しが躍る可能性が高くなってきた。更に円高が時価評価の差損益を大きく左右することになる。とにかく株の乱高下と為替のこれも乱高下は予想すること事態が不可能と言ってよい。このような状況になると、リスク性金融商品は持たない方がよいと言いがちだが、実際に資産運用をする立場の人間からするとそうも言っていられまい。
● とはいえ、やはりこのような「株安・円高」が長期化するようだと何らかの手だてを打たないと生保の場合諸財務商標を直撃することになる。その結果、S・M比率の減少を引き起こすことにでもなると、やはり生保を取り巻く環境は姦しくなることは避けられない。
■ 「AIG」株価遂に１ドル台の攻防に突入？！
● 遂に「AIG」の株価が１０月２４日の取引で、１ドル台に終始し、２ドル台を付けることはなかった。やはり借入枠は増大していく中で一向に資産売却の具体的方向性が見えないことが株主心理を冷やしていると思われる。
さらに「米大手生損保にも財務不安 メットライフなど評価損発生」のニュースが飛び込んできた。「メットライフ」は、９月末で債券投資などで１７０億㌦の評価損が発生とある。また「オールステート（損保）」も４１億㌦の評価損を抱えていることを明らかにした。結果、株安から格付け格下げの負の連鎖が生じかけている様子だ。
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１０月２５日（土） 訪問者数５５１人（閲覧者数１,３４８人）
■ 日経平均７６４９.０８円の株式保有の危険水域、為替も９０円台突入！
● 余りにも急激な変化でおそらく当事者も対応のしようがない、というのが本音だろう。いわゆる「株安・円高」が保険会社を直撃したわけで、このままの推移は１２月末、来年の３月末の決算に甚大な影響を与える事は間違いない。
● 今週号の「週刊ポスト」や「読売ウィークリー」にもコメントした「危ない生保のシグナル」だが、「ソルベンシー・マージン比率、格付け、情報開示」の３ポイントが重要だ。
ややもすると「ソルベンシー・マージン比率」については、生保の経営体力を正確に反映していないという批判もあるが、当初よりもかなり向上した点は評価できる。もっとも、詳細な部分を指摘しても一般の契約者には理解しがたい部分もあり、現状のＳ・Ｍ比率で大まかな察知をするのが賢明だ。
● ポイントは「価格変動準備金」の動向だ。もし、前回の公表資料より払戻があるようだと、有価証券の穴埋めに使われたと見てよい。また「危険準備金」も払い戻されているようなら危険水域に近いあるいはそこに至っていると考えるべきだ。
もっとも好調生保の取り崩しについては、準備金の限度に達した場合にあえて取り崩すこともあるのでこの点は注意が必要だ。
● 例えば１０月１０日破綻した「大和生命」の場合は、１８年末には「価格変動準備金１５.１８億円、危険準備金３２,３１億円」があったが１９年度末では「１.６７億円、ー億円」となっている。急激な準備金の取り崩しの必要があったことを窺わせるのである。
もう一つの事例を挙げると「アリコ・ジャパン」のケースだ。この場合は年度決算では異常は見られないが、２０年度第１四半期の業績で「価格変動準備金」が２０年３月末には２２６.６億円あったが、これを取り崩し６月末には「１３億円」しかない。
● 当然のことながらこれらの準備金の取り崩しは直接「ソルベンシー・マージン比率」を下げる要因となることから、「大和生命」は、１８年度末の８３６.２％が５５５.４％に急減している。また「アリコジャパン」も２０年３月末の９１３.３％が僅か３ヶ月後に８０９.６％へと１００％以上も下落しているのである。
● 当然のことながら、「Ｓ・Ｍ比率」の激減は「格付け評価」に反映されることが少なくない。さらには、自社に不都合な情報は出来るだけ出したくないとする心理が働くせいか、先送りにする生保も要注意だ。
実際に「大和生命」は２０年度の第１四半期の業績報告を発表しなかった。
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１０月２４日（金） 訪問者数６４３人（閲覧者数１,８４２人）
■ 日経平均７６４９.０８円の株式保有の危険水域！
● 日経平均があっさり８,０００円を割り込み、７,６４９円で終えた。この水準では、ほとんどの生保が「株式の含み損」になる日経平均だ。理論上では「明治安田生命と日本生命」が辛うじて「含み益」となり、他は軒並み「含み損」ということになる。もっともまだ救われるのは、９月末あるいは１２月末ではないことだ。また、生保によっては株価を月中平均や月末で計算するため、単日だけの株価の変動に左右される必要はないものの、しかしこの状態が恒常化すると相当ややこしい事になる。
■ またぞろ出るか恒例の「ソニー生命売却」説？！
● 「ソニー生命」が保有する株式の減損損失計上などでも、営業利益が約６００億円分押し下げられる見通しとのことだ。確かに２０年３月末の「含み損になる日経平均株価が９,４８９円」で「有価証券含み益は１,２７８億円」だったが、９月末水準の株価が年度末まで続くとなると、６００億円の営業利益が失われるという計算だ。
● 実は「ソニー生命」の株式保有は少ない方ではない。３月末の「時価ベースによる有価証券保有占率」では「７．１％」だ。リスク性資産運用は１００％ダメと決めつけるスタンスでは私はないが、しかし、親会社が「ソニー」というエレクトロニクス企業である以上、出来るだけこのようなリスクからは遠ざけるのが「ソニー生命」の役割でもある。
● この「時価ベースの株式保有」が多い生保は、こうなっている。
・ ３２．１％（損保系生保）
・ ２２．２％（大和生命＝破綻）
・ １１．２％（外資系生保）
・ ７．１％（ソニー生命）
ちなみに、親会社が異業種の「オリックス生命」は株式保有占率は０。また上の損保系生保以外の損保系生保はおしなべて株式保有は少ない。特に「東京海上日動あんしん生命、損保ジャパンひまわり生命」はゼロだ。（詳細は近々発行の「保険・かわら版」を参照）
● このようなことから、ソニーの本業回帰には足かせになりかねない「ソニー生命」を中心としたSFHに付いての評価が取りざたされる可能性が高い。
● これらのソニ株式会社の発表を受ける形で、SFHは「ソニー株式会社の２００８年度連結業績見通し修正発表に関して」というリリースを出した。どうやらソニー株式会社の数字は米国会計基準であり、SFHの日本会計基準とは異なるというのが言い分だ。そして現在連結業績予想値については検証中とある。
どちらの言い分が正確かは分からないが、とはいえ今日のSFHの株価は最安値圏で動いていることだけは確かだ。部外者から見るとソニー株式会社にとってソニー生命を中心としたSFHは”鬼っ子”のように写るがどうか。
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